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　　年報(bào)高送轉(zhuǎn)的炒作漸入佳境了。

　　在凱普生物打響了兩市年報(bào)高送轉(zhuǎn)“第一槍”，連獲3個(gè)漲停，截至周二收盤，更是收獲六連陽，絲毫沒有被大盤的調(diào)整影響，走出獨(dú)立行情。

　　在凱普生物做了很好的示范之后，通訊設(shè)備公司梅泰諾11月27日晚上公告，以2017年12月31日的總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派1.5元（含稅），同時(shí)以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增18股。毫無疑問的在28號(hào)封一字板漲停了。

　　對(duì)于高送轉(zhuǎn)，A股的投資者都不會(huì)陌生。這是除重組題材外，一個(gè)重要的炒作題材。高送轉(zhuǎn)，就是高比例送股和轉(zhuǎn)增，一般指每10股送轉(zhuǎn)數(shù)量在10股及以上的送轉(zhuǎn)方案。對(duì)于上市公司來說，送股和轉(zhuǎn)增是權(quán)益在不同會(huì)計(jì)賬戶中轉(zhuǎn)移的結(jié)果，不影響公司價(jià)值。對(duì)于股東而言，一般情況下送股和轉(zhuǎn)增可以使股東股本增加，但占總股本比例及持股市值保持不變。打個(gè)比方，10送10就是把你手頭一張10元的錢換成了兩張5元的?？偟膩碚f，高送轉(zhuǎn)對(duì)公司的盈利能力沒有實(shí)質(zhì)性影響。但對(duì)于股本較小的公司，高送轉(zhuǎn)可以提升其股票的流動(dòng)性。

　　高送轉(zhuǎn)行情的出現(xiàn)就在于二級(jí)市場(chǎng)上的投資者都一致認(rèn)為，實(shí)施高送轉(zhuǎn)是對(duì)公司的股價(jià)的一大利好，送轉(zhuǎn)越多，利好越大。

　　雖說高送轉(zhuǎn)對(duì)公司的盈利能力沒有實(shí)質(zhì)影響，但炒股的過程中不能忽略投資者心理因素的部分。股價(jià)除權(quán)后，會(huì)出現(xiàn)打折的效果，這迎合了投資者“撿便宜”的心理，購買股票時(shí)多了一份“安全感”，這也就增強(qiáng)了股票的流動(dòng)性。而后出現(xiàn)的股價(jià)回升通常被稱為是“填權(quán)行情”。

　　此外，持續(xù)的股本擴(kuò)張象征著公司的快速發(fā)展，在某種程度上也被看作是“成長(zhǎng)性”的代名詞。高送轉(zhuǎn)絕大多數(shù)都是伴隨中報(bào)或年報(bào)公布，形成了相對(duì)固定的習(xí)慣性預(yù)期，而這些預(yù)期又不斷實(shí)現(xiàn)形成正向循環(huán)。

　　大家應(yīng)該都留意到，無論是凱普生物還是梅泰諾，在發(fā)布高送轉(zhuǎn)的公告后，都收到交易所的關(guān)注函，近年來，交易所對(duì)高送轉(zhuǎn)事項(xiàng)是必追必問。今年證監(jiān)會(huì)主席劉士余痛批了“10送30”亂象，8月份，易事特被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，也是在其推出“10送30”的超高送轉(zhuǎn)方案之后，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這家公司的被查與其過高的送轉(zhuǎn)有關(guān)。

　　正常情況下，一家公司是否送轉(zhuǎn)，以及采取多高的送轉(zhuǎn)是公司自己的權(quán)利，在不影響市場(chǎng)公平的前提下，都是可以進(jìn)行。但回顧之前的高送轉(zhuǎn)情況，高送轉(zhuǎn)往往會(huì)成為導(dǎo)致股價(jià)非理性上漲的因素，而非理性上漲之后很可能就是非理性下跌。上躥下跳影響了市場(chǎng)的穩(wěn)定。而有的公司推出高送轉(zhuǎn)的目的就是為了推高股價(jià)，還打著市值管理的旗號(hào)；有的大股東利用高送轉(zhuǎn)推高股價(jià)后減持，侵害了中小投資者的利益；有些高送轉(zhuǎn)是極有可能伴隨著內(nèi)幕交易等違法行為。所以，加強(qiáng)監(jiān)管是十分必要的。其實(shí)也可以看到，到今年，高送轉(zhuǎn)的情況相比2015年的高送轉(zhuǎn)大年已經(jīng)“退燒”了不少。

　　只要是在合乎監(jiān)管要求的范疇內(nèi)的高送轉(zhuǎn)，投資者們是樂于見到的，這也成為年底階段派發(fā)給部分投資者的“紅包”了。參與高送轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)挖掘，還是有其黃金窗口期的。一份高送轉(zhuǎn)方案從提出到實(shí)施，會(huì)經(jīng)過以下幾個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：預(yù)披露/預(yù)案→股東大會(huì)公告→實(shí)施公告→股權(quán)登記/除權(quán)→紅利發(fā)放。

　　有機(jī)構(gòu)做了統(tǒng)計(jì)，過去5年中，10送轉(zhuǎn)10及以上的公司中，有近半數(shù)公司提前進(jìn)行預(yù)披露，這個(gè)比例維持在48%-58%。通過計(jì)算高送轉(zhuǎn)標(biāo)的在首次公告前后的階段收益率可以發(fā)現(xiàn)，過去5年中高送轉(zhuǎn)標(biāo)的在首次公告前后2個(gè)月中都有持續(xù)超額收益。其中公告當(dāng)天，可以獲得平均3%的超額收益。

　　高送轉(zhuǎn)行情的炒作，重在炒預(yù)期。一句話，布局高送轉(zhuǎn)，宜早不宜遲。如果能夠預(yù)判高送轉(zhuǎn)提前布局，那么持有到預(yù)案公告后第一個(gè)交易日就可賣出落袋為安。另外，值得注意的一點(diǎn)是，對(duì)于高送轉(zhuǎn)標(biāo)的的收益在實(shí)施之前已經(jīng)基本兌現(xiàn)，股權(quán)登記日實(shí)際上就是一個(gè)非常好的賣出時(shí)點(diǎn)。（作者易建濤）

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