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　　證券時報 曾燦

　　*ST鳳凰（000520）重整事宜目前已進入關(guān)鍵階段。昨日，公司分別召開債權(quán)人會議及出資人組會議。

　　不過，昨天的會議留下了一個懸念，*ST鳳凰并未在當晚公布出資人組會議的計票結(jié)果。而會務(wù)人員則稱，因某些“程序性原因”，債權(quán)人會議需要延期表決，并最遲將于今日確定結(jié)果。*ST鳳凰昨日晚間刊登公告稱，“公司將盡快公告?zhèn)鶛?quán)人會議及出資人組會議的相關(guān)情況”。

　　證券時報獲得的《長航鳳凰（即*ST鳳凰）股份有限公司重整計劃（草案）》顯示，在法院確定的債權(quán)申報期內(nèi)，共有144家債權(quán)人向管理人申報債權(quán)，其中4家待審查、8家債權(quán)不成立。上述債權(quán)人申報金額總計81.85億元，其中經(jīng)管理人初步審查確定的債權(quán)總額為46.99億元。

　　此外，根據(jù)重整草案，*ST鳳凰本次重整如獲實施，重整后將保持上市公司主體不變。

　　出資人權(quán)益將調(diào)整

　　*ST鳳凰自2011年起逐漸陷入經(jīng)營和財務(wù)危機，且日趨嚴重。2011~2012年，該公司連續(xù)兩年虧損，被深交所實施“退市風險警示”處理。在進入重整程序之前，*ST鳳凰已拖欠巨額債務(wù)無力償還，且已資不抵債，官司纏身。

　　今年5月，債權(quán)人天益公司、亞門公司以*ST鳳凰不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，向法院申請對其進行重整。法院于11月26日受理了該申請，并指定*ST鳳凰清算組擔任公司管理人。

　　為推動重整順利進行，*ST鳳凰管理人擬對出資人權(quán)益進行調(diào)整。昨日下午，*ST鳳凰召開的出資人組會議審議了公司重整中的權(quán)益調(diào)整方案，根據(jù)方案，*ST鳳凰將以現(xiàn)有總股本為基數(shù)，按每10股轉(zhuǎn)增5股的比例實施資本公積金轉(zhuǎn)增股票，共計轉(zhuǎn)增約3.37億股。這些轉(zhuǎn)增股票不向股東分配，而是部分用于根據(jù)重整計劃償付債務(wù)和費用、部分用于恢復和改善公司的持續(xù)經(jīng)營能力等。

　　和以往不同的是，*ST鳳凰的出資人組會議并未允許入場。據(jù)來自武漢的股東授權(quán)委托代表張女士介紹，在出資人組會議上，參會中小出資人僅3人，且會上并無爭議，也沒有人對權(quán)益調(diào)整方案向管理人提問。

　　另據(jù)張女士轉(zhuǎn)述，參會的另一名出資人、來自武漢的吳先生表示，對*ST鳳凰而言，目前重整是相對更優(yōu)的辦法，但*ST鳳凰未來的走向仍不明朗，希望今后政府、大股東或者有新的重組方能“出手相救”。

　　部分普通債權(quán)“打一折”

　　昨天上午12時許，在開完了近3個小時的債權(quán)人會議之后，*ST鳳凰債權(quán)人安徽遠東船舶的代表走出會場，并熱情地對稱“通過了，通過了，肯定是通過了”。

　　事實上，按照會務(wù)人員的說法，會議表決將延期，結(jié)果尚未可知。不過，如果本次重整草案獲得通過，這位債權(quán)人擁有的12.97萬元債權(quán)將全部得以現(xiàn)金清償。

　　重整草案顯示，*ST鳳凰普通債權(quán)人以債權(quán)人為單位，20萬元以下（含20萬元）的債權(quán)部分將獲得全部金額現(xiàn)金清償；超過20萬元的債權(quán)部分，每100元普通債權(quán)將分得約4.6股*ST鳳凰股票；以*ST鳳凰股票2013年12月27日停牌價2.53元/股計算，該部分普通債權(quán)的清償比例約為11.64%，幾乎是“打一折”。

　　一位來自上海的債權(quán)人對表示，對于中小債權(quán)人來說，該方案已經(jīng)將損失降到了最??；他的這一觀點也與在場多位債權(quán)人觀點相似?！安荒苤卣脑?，可能什么都沒有了，現(xiàn)在至少還能要回20萬?！辈贿^，該人士表示，銀行等大債權(quán)人贊成該方案的意愿應該不大。

　　破產(chǎn)清算更為不利

　　事實上，倘若上述重整方案未獲通過，*ST鳳凰進入破產(chǎn)清算程序之后對債權(quán)人而言可能更為不利。

　　根據(jù)中通誠出具的資產(chǎn)評估報告，以11月26日為評估基準日，按照清算價值法進行評估，*ST鳳凰剔除融資租賃船舶后的賬面資產(chǎn)總額為27.92億元，資產(chǎn)評估值為3.25億元，其中擔保的財產(chǎn)評估值為6332萬元。

　　另據(jù)眾環(huán)海華出具的償債能力分析報告，*ST鳳凰如實施破產(chǎn)清算，假定其資產(chǎn)均能夠按評估值變現(xiàn)，按照破產(chǎn)法規(guī)定的清償順序，擔保財產(chǎn)變現(xiàn)所得優(yōu)先用于償還有財產(chǎn)擔保債權(quán)；剩余其他財產(chǎn)的變現(xiàn)所得在支付破產(chǎn)費用并以此償還職工債權(quán)、稅款債權(quán)后，剩余資產(chǎn)用于普通債權(quán)的分配，普通債權(quán)的清償比例為1.88%。

　　上述報告還指出，即便是1.88%的比例都存在很大的不確定性。*ST鳳凰如果破產(chǎn)清算，其主要資產(chǎn)中的船舶、設(shè)備將被迫快速變現(xiàn)，價值會有較大幅度的折讓，并會發(fā)生額外的處置費用。同時，考慮到破產(chǎn)清算狀態(tài)下需要對*ST鳳凰現(xiàn)有近1400名職工進行補償安置，預計還將發(fā)生巨額的員工安置費用，因此公司在破產(chǎn)清算狀態(tài)下普通債權(quán)的清償比例很可能為0。

　　未來擇機引入重組方

　　按照計劃，*ST鳳凰本次重整如獲實施，其法律主體不變，重整后仍將是一家深交所掛牌上市公司。而公司的資產(chǎn)，除保留部分核心的運營船舶和資產(chǎn)及4家子公司股權(quán)以維持公司持續(xù)經(jīng)營外，其他資產(chǎn)予以變現(xiàn)償債。

　　根據(jù)此次重整的財產(chǎn)處置方案，*ST鳳凰的處置資產(chǎn)包括：評估價值約為4433萬元的長江自航船等老舊船舶；評估價值約為465萬元的固定資產(chǎn)；評估價值約為3116萬元的3家長期股權(quán)投資。這些擬處置資產(chǎn)如要拍賣，將以評估價值作為拍賣底價。

　　*ST鳳凰管理人在重整草案中稱，未來*ST鳳凰將在繼續(xù)保持核心經(jīng)營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，重新部署和整合運營格局，并將根據(jù)公司發(fā)展需要擇機引入有實力的重組方實施資產(chǎn)重組，由重組方注入有盈利能力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，增強公司的持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力。

　　不過，從目前的情況來看，不論是*ST鳳凰的債權(quán)人會議還是出資人組會議，均未提及*ST鳳凰今后將要注入資產(chǎn)的方向。

　　(證券時報)

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