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　　8月16日電 上交所今日就《上海證券交易所上市公司現(xiàn)金分紅指引（征求意見(jiàn)稿）》的相關(guān)問(wèn)題答問(wèn)，全文如下：

　　問(wèn)：上交所是在怎樣的背景下制定《指引》的？

　　答：上市公司現(xiàn)金分紅是投資者獲得回報(bào)的重要途徑，是增強(qiáng)股票市場(chǎng)長(zhǎng)期投資吸引力的必要條件，也是資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的重要基石。上市公司現(xiàn)金分紅有三大意義：

　　一是培育價(jià)值投資理念，普及健康股權(quán)文化。上市公司現(xiàn)金分紅可以改善投資者的收益結(jié)構(gòu)，使其重點(diǎn)關(guān)注上市公司分紅水平，從而有助于培育價(jià)值投資理念，減少投機(jī)行為。而且，連續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅機(jī)制可以使投資者對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)前景形成理性預(yù)期，增強(qiáng)公司股價(jià)波動(dòng)與基本面的相關(guān)性，引導(dǎo)投資者形成穩(wěn)定的股利偏好，普及健康的股權(quán)文化。

　　二是吸引長(zhǎng)期資金入市，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性。養(yǎng)老金、企業(yè)年金、保險(xiǎn)與公積金等長(zhǎng)期資金需要長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)。鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅，可以提高股票市場(chǎng)對(duì)養(yǎng)老金、企業(yè)年金、保險(xiǎn)與公積金等長(zhǎng)期資金的吸引力，增加長(zhǎng)期資金入市規(guī)模與投資比重，促進(jìn)股票市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，避免市場(chǎng)出現(xiàn)習(xí)慣性的大起大落。

　　三是合理配置公司資金，保護(hù)投資者利益?，F(xiàn)金分紅可以減少公司內(nèi)部人可支配的現(xiàn)金流，抑制盲目的投資擴(kuò)張，促進(jìn)公司資金的合理配置。同時(shí)，通過(guò)現(xiàn)金流的真實(shí)流出，可以降低公司業(yè)績(jī)作假的可能，提高上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，從而有利于保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

　　正是出于這樣的目的，上交所出臺(tái)了《指引》，目的就是推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康的發(fā)展，讓更多的投資者獲得回報(bào)。

　　問(wèn)：滬市上市公司近幾年現(xiàn)金分紅呈現(xiàn)出怎樣的特點(diǎn)？

　　答：近年來(lái)，滬市上市公司現(xiàn)金分紅總體水平逐年提高，凸顯了良好的投資價(jià)值。

　　一是滬市上市公司的現(xiàn)金分紅總額逐年上升。僅2011年就達(dá)4720億元?，F(xiàn)金分紅上市公司數(shù)量與占比平穩(wěn)上升，截至2011年底，連續(xù)十年分紅的上市公司129家，占上市滿十年上市公司總數(shù)的18.5%；連續(xù)五年(2007-2011)分紅金額超過(guò)50億元的公司12家；股利支付率連續(xù)五年超過(guò)40%的公司24家。

　　二是整體股息率也逐年上升。近三年(2009 -2011)分紅公司的平均股息率(以年末收盤(pán)價(jià)計(jì)算)分別為0.85%、0.94%和1.49%。2011年，以工商銀行為代表的一批權(quán)重股股息率超過(guò)1年期銀行存款利率(3%)，其中，股息率超過(guò)3%的上市公司52家，超過(guò)5%的公司14家，連續(xù)三年均超過(guò)3%的公司5家。

　　當(dāng)然，我們也發(fā)現(xiàn)，在上市公司分紅實(shí)踐中，也存在著一些問(wèn)題，主要體現(xiàn)在部分公司分紅預(yù)期不明確，分紅機(jī)制有待完善，股利支付率還不夠理想等方面。例如，有的公司分紅不連續(xù)、不穩(wěn)定，截至2011年底，滬市連續(xù)三年分配現(xiàn)金紅利的公司有347家，僅占上市滿三年企業(yè)的40%。例如，總體股利支付率同成熟市場(chǎng)相比，仍存在一定差距。例如，有的公司該分紅但不分紅。截至2011年底，滬市有20家上市時(shí)間超過(guò)十年的公司從未發(fā)放過(guò)現(xiàn)金紅利，公用事業(yè)與工業(yè)類(lèi)等比較成熟且有穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)現(xiàn)金分紅水平較低。

　　與此同時(shí)，我們還關(guān)注到市場(chǎng)評(píng)論少數(shù)IPO公司一上市就濫分紅，或迎合投資者盲目追捧不合理地實(shí)施高送轉(zhuǎn)等現(xiàn)象。下一步，需要對(duì)這些可能涉嫌侵害投資者權(quán)益的不當(dāng)行為進(jìn)行規(guī)范。

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