無(wú)憂保住房公積金早報(bào)：無(wú)憂保隸屬杭州今元嘉和人力資源有限公司，是業(yè)界權(quán)威的個(gè)體社保自助繳納平臺(tái)，為個(gè)體用戶提供專業(yè)的社保和公積金在線繳納服務(wù)，全面開(kāi)啟中國(guó)個(gè)體社保自由繳時(shí)代。

　　編者按：如果中國(guó)版“401K”能夠?qū)嵤?，將為A股市場(chǎng)開(kāi)辟一個(gè)新的資金供給源。據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，總額約2萬(wàn)億元的地方社?？梢詫W(xué)習(xí)全國(guó)社保的做法，市場(chǎng)化選聘專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)。全國(guó)住房公積金的結(jié)余也達(dá)到2.1萬(wàn)億元，加上財(cái)政盈余，都可以成立一個(gè)特殊的基金來(lái)運(yùn)作。據(jù)初步規(guī)劃，以上資金總規(guī)模將可達(dá)4萬(wàn)億元。

　　由于美國(guó)401K計(jì)劃扭轉(zhuǎn)了股市的趨勢(shì)，告別長(zhǎng)達(dá)15年的漫長(zhǎng)熊市，促成了22年的超級(jí)大牛市。而中國(guó)版的401K能否成為中國(guó)股市牛市的起點(diǎn)同樣十分引人關(guān)注。

　　中國(guó)版“401K計(jì)劃”推出箭在弦上

　　監(jiān)管部門正在積極起草基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金監(jiān)管條例及若干個(gè)規(guī)章和規(guī)范性文件

　　在中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清接連兩日公開(kāi)表示，證監(jiān)會(huì)正在研究加大鼓勵(lì)各類長(zhǎng)期資金投資股市的政策措施，建議加快推進(jìn)養(yǎng)老金入市之后，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)理事長(zhǎng)戴相龍20日積極回應(yīng)，支持養(yǎng)老金投資股市。對(duì)此，分析人士指出，證監(jiān)會(huì)和社?；鸶邔右缓粢粦?yīng)的表態(tài)傳遞出的信號(hào)顯示，中國(guó)養(yǎng)老金體系的建設(shè)正在逐步深化，各方面對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的認(rèn)識(shí)已逐漸趨于一致，中國(guó)版“401K計(jì)劃”的推出已箭在弦上。

　　“十二五”規(guī)劃提出，“積極穩(wěn)妥推進(jìn)養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)”。了解到，為落實(shí)這項(xiàng)措施，有關(guān)部門醞釀將省市區(qū)管理的一部分基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金集中起來(lái)，按一定比例投資到各類金融資產(chǎn)。另?yè)?jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人透露，證監(jiān)會(huì)已就推動(dòng)養(yǎng)老金、公積金等投資股市和有關(guān)部門進(jìn)行了溝通，并已計(jì)劃研究出臺(tái)一攬子稅收優(yōu)惠政策。

　　中國(guó)社科院剛剛發(fā)布的《2011年中國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告》指出，國(guó)家可能成立投資管理公司來(lái)管理運(yùn)營(yíng)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。報(bào)告建議，國(guó)務(wù)院有關(guān)部門對(duì)地方管理的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和中央財(cái)政集中的全國(guó)社會(huì)保障基金的投資管理體制進(jìn)行統(tǒng)一研究，統(tǒng)一決策。據(jù)了解，目前相關(guān)監(jiān)管部門正在積極起草基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金監(jiān)管條例及若干個(gè)規(guī)章及規(guī)范性文件，有望明年出臺(tái)。

　　“有關(guān)部門正積極研究的‘中國(guó)版401K’計(jì)劃，或會(huì)在證監(jiān)會(huì)新任領(lǐng)導(dǎo)的驅(qū)動(dòng)下加快實(shí)施步伐，這或?qū)⒊蔀?012年股票市場(chǎng)最大的制度性紅利。而且將長(zhǎng)期資金引入股票市場(chǎng)，也符合我國(guó)貨幣化新進(jìn)程發(fā)展的需要?！敝薪鸸狙芯繄?bào)告指出。

　　為A股注入“活水”

　　目前，低迷的股市需要吸引更多的資金入市，尤其在緊縮貨幣政策的大環(huán)境下，資金供給已成為制約A股市場(chǎng)的重要因素之一。但另一方面，規(guī)模巨大的社會(huì)保險(xiǎn)基金由于只有存銀行和買國(guó)債兩大投資渠道，收益率很低。據(jù)社會(huì)科學(xué)院世界社保中心主任鄭秉文測(cè)算，中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的收益率不到2%，幾乎是世界上收益率最低的。

　　根據(jù)人力資源和社會(huì)保障部公布的數(shù)據(jù)，截至2010年末，全國(guó)各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金資產(chǎn)總額已達(dá)到24309億元。但以購(gòu)買債券和委托運(yùn)營(yíng)的方式進(jìn)行投資的社?；鹫蓟鹂傤~的比例不足一成。因?yàn)?，根?jù)現(xiàn)行社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理制度，社會(huì)保險(xiǎn)基金僅有少量個(gè)人賬戶資金委托全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)管理，其余只能采取存銀行和買國(guó)債等管理方式。

　　據(jù)全國(guó)社保基金理事會(huì)公布，截至2010年12月31日，全國(guó)社?；饡?huì)管理的基金資產(chǎn)總額8566.90億元，其中：社?；饡?huì)直接投資資產(chǎn)4977.56億元，占比58.10%；委托投資資產(chǎn)3589.34億元，占比41.90%。資金權(quán)益566.40億元，年均投資收益率9.17%。截至2010年底，全國(guó)有3.71萬(wàn)戶企業(yè)建立了企業(yè)年金，年末企業(yè)年金基金累計(jì)結(jié)存2809億元。

　　戴相龍指出，全世界的養(yǎng)老金幾乎都投資股票，高比例的可達(dá)60%-70%。雖然股票本身價(jià)格有高有低，存在投資風(fēng)險(xiǎn)，但是，股票也最具有流動(dòng)性，不需要就可以賣掉。他認(rèn)為，主要養(yǎng)老金的投資股票應(yīng)該是長(zhǎng)期投資，價(jià)值投資，責(zé)任投資，低的時(shí)候買，高的時(shí)候賣。所以，地方養(yǎng)老金如果收上來(lái)，有一部分用來(lái)買股票還是可以的。第一保值增值了，第二增加資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)對(duì)我們的鼓勵(lì)。

　　國(guó)泰君安證券相關(guān)研究報(bào)告指出，我國(guó)已進(jìn)入老齡化社會(huì)，養(yǎng)老金據(jù)估計(jì)缺口達(dá)1.3萬(wàn)億并繼續(xù)擴(kuò)大。因此，如何提升養(yǎng)老金的投資運(yùn)作能力，實(shí)現(xiàn)保值增值，也是一個(gè)非常重要的課題。

　　一邊是市場(chǎng)對(duì)資金的渴望，另一邊是社會(huì)保險(xiǎn)基金的低收益，如何能夠?qū)崿F(xiàn)兩者的雙贏是監(jiān)管層關(guān)注的問(wèn)題。而美國(guó)已經(jīng)成功運(yùn)作的“401K”無(wú)疑給了我們這樣一個(gè)契機(jī)。

　　如果中國(guó)版“401K”能夠?qū)嵤瑸锳股市場(chǎng)開(kāi)辟了一個(gè)新的資金供給源。據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，總額約2萬(wàn)億元的地方社?？梢詫W(xué)習(xí)全國(guó)社保的做法，市場(chǎng)化選聘專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)。此外，全國(guó)住房公積金的結(jié)余也達(dá)到2.1萬(wàn)億元，加上財(cái)政盈余，都可以成立一個(gè)特殊的基金來(lái)運(yùn)作。據(jù)初步規(guī)劃，以上資金總規(guī)模將可達(dá)4萬(wàn)億元。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，龐大的財(cái)富管理需求及數(shù)量巨大的股票儲(chǔ)備，使中國(guó)版“401K計(jì)劃”推出條件已成熟。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速成長(zhǎng)以及在全世界范圍的重新定位，保證了大量的中國(guó)企業(yè)有廣闊的成長(zhǎng)空間。而強(qiáng)大的股票市場(chǎng)，是中國(guó)在全球進(jìn)行重新定位的有力保證。

　　據(jù)了解，2004年，監(jiān)管層曾經(jīng)提到過(guò)美國(guó)的“401K計(jì)劃”，并引起了各方的強(qiáng)烈反響，其中原因就是當(dāng)時(shí)的股市也處于低迷狀態(tài)。據(jù)鄭秉文的介紹，2004年，原勞動(dòng)和社會(huì)保障部頒發(fā)了20號(hào)和23號(hào)令，將其投資運(yùn)營(yíng)模式改為DC型信托制的模式，其基本要義、制度框架、投資模式等，均與美國(guó)的“401K計(jì)劃”相差無(wú)幾，遂被業(yè)界稱為“中國(guó)版401K”，但整個(gè)市場(chǎng)的成長(zhǎng)仍然十分緩慢。

　　七年過(guò)去了，相對(duì)于2004年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的體量明顯增大，整個(gè)社保、養(yǎng)老、醫(yī)保體系也更加健全，對(duì)于社會(huì)保險(xiǎn)體系的保值增值呼聲不斷提高，資本市場(chǎng)的規(guī)范程度也顯著提高，“現(xiàn)在已是啟動(dòng)中國(guó)版“401K計(jì)劃”的良好時(shí)機(jī)?！辈糠謽I(yè)內(nèi)人士這樣認(rèn)為。

　　中金公司發(fā)布報(bào)告指出，2012年股市資金需求量約1.25萬(wàn)億元，這是相對(duì)較為確定的。但資金供給的影響因素較多，按目前的趨勢(shì)推算，2012年資金供給約1.03萬(wàn)億元，全年資金供給總量弱于資金需求。股市的資金供需平衡改善需要兩個(gè)必要條件：一是政策驅(qū)動(dòng)資金成本下降，從而推動(dòng)居民資產(chǎn)重新配置，回流股票市場(chǎng)；二是利用制度引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市。目前看來(lái)，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市或是可以期待的制度性紅利。

　　原全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委辦公室副主任、原《基金法》起草工作組組長(zhǎng)王連洲表示，啟動(dòng)中國(guó)版401K計(jì)劃是有關(guān)部門針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)低迷的“扶持”和“救急”，相當(dāng)于為市場(chǎng)注入強(qiáng)心針，體現(xiàn)了中國(guó)股票市場(chǎng)一貫的政策市的特點(diǎn)。但他同時(shí)也指出，養(yǎng)老金入市首要目的不是為了穩(wěn)定市場(chǎng)，因?yàn)椤梆B(yǎng)老金沒(méi)有責(zé)任也沒(méi)有義務(wù)救市”。希望有關(guān)部門在決策時(shí)慎重考慮，集思廣益，充分預(yù)計(jì)市場(chǎng)各個(gè)層面可能出現(xiàn)的問(wèn)題。

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