按照現(xiàn)有規(guī)定，公積金中心不能像銀行一樣，不受地域和單位限制吸收存款。于是，公積金中心負(fù)債上限（職工繳存的公積金加其增值收益）和資產(chǎn)上限（公積金貸款）的邊界是確定的。但是，《送審稿》允許住房公積金中心發(fā)行公積金個(gè)人住房貸款支持證券，或?qū)㈤e置公積金投資于公積金住房貸款支持證券，這就賦予了公積金中心“類(lèi)銀行”的功能，不僅開(kāi)辟了公積金中心之間余缺資金拆借渠道，而且打通了公積金與資本市場(chǎng)的對(duì)接，未來(lái)杠桿融資成為可能。

　　截至2015年7月份，全國(guó)公積金貸款余額2.88萬(wàn)億元，假使其中60%可證券化，按照60%的抵押率計(jì)算，則公積金中心可獲得1萬(wàn)億元的再融資；另一方面，截至2015年7月份，我國(guó)住房公積金貸款余額占繳存余額的比例已達(dá)到72.5%，閑置資金為繳存余額的27.5%，即1.09萬(wàn)億元。二者合計(jì)規(guī)模為2.1萬(wàn)億元，即政策利好可釋放高達(dá)2萬(wàn)億元的低成本資金。

　　另外，通過(guò)證券化后異地流轉(zhuǎn)，公積金貸款規(guī)模越來(lái)越大，就可以更大的保障基礎(chǔ)資產(chǎn)收益，擴(kuò)大貸款支持證券投放規(guī)模，這樣就帶來(lái)了類(lèi)似銀行“存款乘數(shù)”的效應(yīng)，低成本資金供應(yīng)遠(yuǎn)不止2萬(wàn)億元。同時(shí)，去年“9·30”新政明確支持商業(yè)性房貸資產(chǎn)證券化。截至今年7月份，個(gè)人商業(yè)購(gòu)房貸款與公積金貸款合計(jì)余額超過(guò)15萬(wàn)億元。如果兩類(lèi)貸款資產(chǎn)證券化率達(dá)到50%，可提供7萬(wàn)億元至8萬(wàn)億元的流動(dòng)性。

　　隨著資金來(lái)源短期化、利率市場(chǎng)化、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，個(gè)人住房按揭貸款（唯一受利率管制的資產(chǎn)品種）低收益、期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，銀行未來(lái)很難繼續(xù)“高配”具有民生和政策屬性的個(gè)人住房貸款。因此，做大公積金規(guī)模，并成立我國(guó)的住房銀行，將是未來(lái)住房消費(fèi)主要的內(nèi)源性融資渠道。

　　根據(jù)近期發(fā)布的“十三五”規(guī)劃，戶(hù)籍人口城鎮(zhèn)化率加快提高是“十三五”經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)之一。提高戶(hù)籍人口城鎮(zhèn)化率，是指提高在城市就業(yè)的2.7億外來(lái)人口的“市民化”率，這不僅是“十三五”的目標(biāo)，也是2020年之前小康“攻堅(jiān)戰(zhàn)”、《國(guó)家新型城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)劃（2014-2020年）》的目標(biāo)。外來(lái)人口“市民化”的首要訴求就是“住有所居”，但外來(lái)人群規(guī)模大、收入水平較低（僅1%購(gòu)房）、現(xiàn)有居住形式（棚戶(hù)區(qū)、工業(yè)宿舍、城中村）亟待更新，單靠財(cái)政投入、銀行貸款無(wú)力解決。

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