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　　今年以來，大盤陰影籠罩下，除兩三只賬戶外，主動進取型賬戶幾乎全軍潰敗。

　　本刊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日，49只投連賬戶近一月的收益率為-5.10%；同期49只進取型賬戶今年以來平均投資收益率為-5.23%，4只指數(shù)型賬戶同期業(yè)績?yōu)?4.15%，39只平衡型賬戶也黯然失色，僅僅為-4.03%，33只穩(wěn)健型賬戶失守于-0.34%，28只貨幣型賬戶表現(xiàn)稍好，平均收益率為0.97%。

　　主動進取賬戶除了國壽精選價值賬戶依然以超過6%的業(yè)績獨步江湖，生命人壽進取II與中美聯(lián)泰大都會8020賬戶今年以來也以略高于“零”界點的正收益險勝于其它40多只賬戶。包括泰康與投連兩只明星賬戶，竟也有難守不虧金身，分別小跌-2.42%和-3.01%。

　　不過，這一波大跌之下，投連賬戶并沒有被動的等待，而是積極地尋找翻盤的機會。

　　6月下旬，大盤在不知不覺中悄然驚現(xiàn)，旋即驟漲重新站上2700點，不論是國壽精選價值賬戶的空倉戒備，還是泰康早已抄底布局，在這一波反復拉鋸的行情中，險資早已按捺不住。

　　抄底路線

　　與大多等待入市的資金一樣，5月的投連賬戶也是在等待與迷離中度過的。

　　今年以來業(yè)績有幸戰(zhàn)勝“零”界點的生命人壽，也無法把握未來的市場，其在5月最后一次的投資周報表示，在資金緊縮的情況下，市場能否在目前點位上穩(wěn)住，依然很難判斷。

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　　國壽，從4月份就開始空倉等候的價值精選賬戶近一個月收益率也小幅下降，為-0.07%，該賬戶5月依舊保持空倉。國壽在其5月投連報表中表示，市場拐點的出現(xiàn)或需等到通脹回落、從緊的政策得以適度放松之時，這在短期內還難以看到。

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　　太平人壽在5月份的投資報告中也認為，因此，在5月中繼續(xù)收縮權益類持倉，股票組合配置轉向以季報業(yè)績增長明確的商業(yè)、醫(yī)藥等消費類及港口、交通運輸?shù)确烙惣軜嫗橹鳌?/p>

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　　5月當月，上證指數(shù)、深圳成分股指數(shù)和滬深300指數(shù)全線下挫，漲幅分別達-7.05%、-6.78%和-5.87%。

　　不過，因為隨后更多險資的集體出動，預示著一場A股拐點出現(xiàn)與否的博弈之開始。

　　從5月3日-6月20日，上證指數(shù)再次下跌-10.06%，不安分的險資已經卻按捺不住，蠢蠢而欲動。

　　其實，在更早的4月，泰康投連賬戶的“操盤者”泰康資產管理公司就認為A股已經處于底部安全區(qū)。當月，其多個賬戶主要對高鐵、醫(yī)藥、旅游等板塊個股進行了了解，在電器以及消費類行業(yè)的優(yōu)質個股進行了逢低吸收；5月，泰康投連相關賬戶更在市場下跌的契機中增持了機械制造類、醫(yī)藥類行業(yè)的龍頭企業(yè)，同時也投資于部分主營業(yè)務為商業(yè)地產。

　　 而從6月開始，泰康在其官網上發(fā)出尋找抄底高手的宣傳，以此展開e理財C新一輪的申購。與上次不同的是，這次申購的是旗下另一賬戶的貨幣避險投資賬戶。

　　緊隨泰康其后，據(jù)消息稱，6月初，2700點左右，多家保險公司及保險資產管理公司，也普遍買入了跌幅較大的機械、煤炭、電力行業(yè)中被錯殺的優(yōu)質股。顯然保險公司已經開始進場，逢低布局在各低估值板塊。同期，更有消息稱，國壽在6月初動用了120億元資金進入資金市場，而6月20日左右，銀行股的異動也被認定為是保險資金的一次加倉運作。

　　這些消息并非是空穴來風。

　　事實上，同期相關投連賬戶凈值的變化剛巧與此大體吻合。

　　6月21日，A股開始出現(xiàn)小反彈，到3天后24日時，國壽精選價值賬戶凈值從1.0048上升到了1.0055，而在5月權益?zhèn)}位達到77%的進取股票反彈效應更為明顯，凈值從1.5582爬升到了1.5963，凈值上漲2.44%。

　　而賴于機械行業(yè)的反彈，煤炭、家電類板塊的推動，泰康積極成長型投資賬戶短短幾日，凈值從1.3958元漲到了1.4829，漲幅為6.24%，基金精選賬戶也上漲3.72%。

　　平安投連折戟

　　在保險投資領域，巨頭平安并不一定就是風向標。

　　截至5月23日，在49只進取型賬戶中，平安世紀理財精選權益賬戶創(chuàng)下今年以來累計業(yè)績-14%的最大跌幅，以及近一個月以來-8.59%的最低收益。

　　尤其值得一提的是，與部分去年績優(yōu)公募基金今年淪陷的“輪動”命運不同，本刊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，該賬戶2010年，就以-8.80%的收益率位列49只進取型賬戶之末尾。

　　并且，平安旗下除精選權益賬戶之外的其他賬戶今年的業(yè)績也并不樂觀：今年以來，進取型賬戶平安世紀理財發(fā)展投資賬戶凈值下跌5.05%，穩(wěn)健型賬戶平安世紀理財價值增長投資賬戶同期收獲0.26%的正收益，但在同類賬戶中不過是中等水平。

　　平安人壽同期的投連月報顯示，今年以來，平安嚴格控制股票倉位，同時，在一季度月報中表示，將在二季度減持食品、醫(yī)藥類投資，另一方面積極增持大盤藍籌風格的指數(shù)基金產品。

　　事后證明，這樣的節(jié)拍與A股的腳步并不契合：4月15日左右，主要涵蓋大盤股的上證50指數(shù)達到巔峰，到6月末時跌幅幾近10%。

　　平安對債市的表現(xiàn)更樂觀于股市，同期的投連月報表示，從長期來看，在經濟軟著陸環(huán)境下，目前債市收益率水平具有一定配置價值，信用債表現(xiàn)可能會優(yōu)于利率產品，投連各帳戶將繼續(xù)調整組合結構，增加信用品種投資，適當拉長久期。

　　另一個蹊蹺是，平安投連資金在一季度持有的海欣股份、佛塑科技、濰柴重機、中航三鑫等個股都曾有過不錯的漲幅，尤其是飽受爭議的海欣股份，一季度的漲幅更是高達95.69%。

　　但可惜的是，同期平安相關投連賬戶似乎并未嘗到多少個股暴漲的恩澤：截至3月23日，平安世紀理財精選權益投資賬戶收益率為-2.22%，基金投資賬戶收益則為-1.93%，遠低于國壽、泰康旗下同期逾5%收益的同類型賬戶。

　　不過，讓國壽、泰康們都艷羨不已的是，平安人壽今年一季度保費強勁增長27.51%，遠高于受困于增長問題的大小同業(yè)。（藍彬珍） ?

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