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　　今日主題：社?；?A股誰(shuí)是誰(shuí)的唐僧肉？

　　之所以引出這個(gè)話題，是因?yàn)樵趧倓傔^(guò)去的清明節(jié)很多媒體都在關(guān)注國(guó)有股劃撥充實(shí)社?；?。為什么要?jiǎng)澽D(zhuǎn)國(guó)有股股權(quán)去充實(shí)社?；?？是因?yàn)樯绫；鸪闪⒅眮?lái)一直有比較大的缺口。

　　1991年《國(guó)務(wù)院關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定》標(biāo)志著我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)行社會(huì)統(tǒng)籌的開(kāi)始。換句話來(lái)講現(xiàn)在很多人退休從社保機(jī)構(gòu)領(lǐng)取的養(yǎng)老金都是在1991年以后。

　　那么問(wèn)題就來(lái)了：

　　第一、比我們更高一輩的上一輩人他們是沒(méi)有繳過(guò)，但他們又開(kāi)始比我們更早的領(lǐng)取養(yǎng)老金；

　　第二、很多事業(yè)單位都是沒(méi)有繳五險(xiǎn)一金的，公務(wù)員要繳五險(xiǎn)一金也是從去年剛剛開(kāi)始進(jìn)入議程。

　　公務(wù)員也好，事業(yè)單位的員工也好都要從社保機(jī)構(gòu)領(lǐng)取養(yǎng)老錢。這個(gè)錢過(guò)去我們沒(méi)有交，財(cái)政對(duì)我們來(lái)講可以視同繳納，但是實(shí)際缺口它是存在的。在全國(guó)范圍這個(gè)缺口可能在三萬(wàn)億左右。

　　國(guó)務(wù)院成立全國(guó)的社?；鹬饕亲鳛橐粋€(gè)戰(zhàn)略總預(yù)備隊(duì)來(lái)應(yīng)對(duì)全國(guó)社保基金支付的缺口，成立16年以來(lái)現(xiàn)在已經(jīng)有1.5萬(wàn)億左右的一個(gè)規(guī)模。

　　我們剛才說(shuō)的國(guó)有股劃轉(zhuǎn)社?；鹛畛淙笨谶@個(gè)事情不是從現(xiàn)在才開(kāi)始的，應(yīng)該從2000年實(shí)際上就已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入我們的話題，跟全國(guó)社?；鸪闪⒌臅r(shí)間差不多。2001年上證指數(shù)到了2245點(diǎn)，當(dāng)時(shí)是歷史的高位，財(cái)政部就開(kāi)始推出國(guó)有股市價(jià)減持以充實(shí)社保基金。我記得當(dāng)時(shí)財(cái)政部長(zhǎng)項(xiàng)懷誠(chéng)還上CCTV的《新聞聯(lián)播》評(píng)論說(shuō)這對(duì)A股是重大利好。

　　是不是重大利好呢？當(dāng)然指數(shù)說(shuō)了算。指數(shù)從此開(kāi)始暴跌，差不多有六七百點(diǎn)一個(gè)跌幅。當(dāng)時(shí)還是證監(jiān)會(huì)主席的周小川坐不住了，趕緊跑到國(guó)務(wù)院去搬救兵。國(guó)務(wù)院說(shuō)那就暫停這個(gè)辦法，一年以后徹底停止這個(gè)辦法。

　　為什么市場(chǎng)不能接受國(guó)有股市價(jià)減持？是因?yàn)楫?dāng)時(shí)股權(quán)分置。當(dāng)時(shí)股價(jià)很高，大家把股價(jià)炒高有一個(gè)很重要的前提就是70%的國(guó)有股它是不能流通的，你現(xiàn)在按市價(jià)減持就意味著全流通，當(dāng)然大家不干了。這就引出一個(gè)股權(quán)分置改革的問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題在2005年年中才解決。

　　這個(gè)時(shí)候指數(shù)一路跌到998點(diǎn)，也就是說(shuō)2245點(diǎn)引出的這個(gè)話題最終把指數(shù)打到了998點(diǎn)。而且是在新的股權(quán)分置改革方案支付30%對(duì)價(jià)給社會(huì)公眾股之后才告一段落。

　　國(guó)有股劃轉(zhuǎn)社?；鹛畛淙笨谶@個(gè)話題再一次的提出是在2009年。當(dāng)時(shí)規(guī)定是所有上市公司上市那么其中的國(guó)有股股權(quán)部分劃轉(zhuǎn)10%給社保基金。但是2009年之后真正的央企上市越來(lái)越少了，就形成了這部分的10%根本不足以補(bǔ)充社保基金面臨缺口的這個(gè)局面。這個(gè)缺口有可能以后會(huì)越來(lái)越大，這就成了一個(gè)非常棘手的問(wèn)題。所以現(xiàn)在這個(gè)話題又開(kāi)始進(jìn)入到了我們的討論范圍。

　　其實(shí)在2015年財(cái)政部長(zhǎng)樓繼偉在清華大學(xué)做講座時(shí)已經(jīng)提到這個(gè)話題了，說(shuō)明大家已經(jīng)有共識(shí)，而財(cái)政部在牽頭在做這個(gè)方案。到了今年清明這個(gè)話題再一次被提出，可見(jiàn)相對(duì)來(lái)講比較迫切。

　　盡管全國(guó)性的方案沒(méi)出來(lái)，但是至少有一個(gè)地方是已經(jīng)搶跑了，哪里呢？山東省。

　　山東省省長(zhǎng)郭樹(shù)清當(dāng)過(guò)證監(jiān)會(huì)主席，所以郭省長(zhǎng)對(duì)股權(quán)劃轉(zhuǎn)這一塊是門清的。山東的方案是把18家省屬國(guó)有企業(yè)的30%的股權(quán)劃轉(zhuǎn)給了地方社保基金，這個(gè)金額大概在180億左右。換句話來(lái)講山東的社?；鹑笨谙喈?dāng)一部分已經(jīng)通過(guò)國(guó)有股股權(quán)的劃轉(zhuǎn)解決了。國(guó)有股股權(quán)到了社保基金手里，社?；鹩袃蓚€(gè)選擇：一個(gè)是可以一直持有，享受分紅；另一個(gè)是可以選擇比較合理的價(jià)位減持。

　　國(guó)有股減持在過(guò)去有很嚴(yán)格的規(guī)定，特別是5%以上的國(guó)有股減持層層報(bào)批。為什么？為了避免對(duì)市場(chǎng)形成了大的沖擊。但是劃轉(zhuǎn)給了社?；?，社?；饻p持還是持有可能就交給社保基金自己決定了，靈活性就更大了。所以誰(shuí)是誰(shuí)的唐僧肉還真的不好說(shuō)。

　　我只是提醒大家，這實(shí)際上是社?；鹆眍惾胧?，它不是用資金買現(xiàn)在的股票入市，而是現(xiàn)在國(guó)有股的大股東把相當(dāng)一部分股票劃轉(zhuǎn)給了社?；?。社保基金已經(jīng)在倉(cāng)內(nèi)了，今后它有可能繼續(xù)待著不動(dòng)也有可能減持這部分基金變現(xiàn)。這是我們今后一段時(shí)間市場(chǎng)繞不開(kāi)的一個(gè)話題。