【摘要】保監(jiān)會(huì)近期出臺(tái)新政策，首次允許將保險(xiǎn)資金委托給券商和基金等機(jī)構(gòu)。《辦法》出臺(tái)后，市場關(guān)注的焦點(diǎn)在于：券商、基金究竟如何取得受托管理資格，從而從6萬多億保險(xiǎn)資金中分得一杯羹？
　　保險(xiǎn)監(jiān)管“轉(zhuǎn)身”
　　根據(jù)《辦法》規(guī)定，投資管理人受托管理保險(xiǎn)資金，應(yīng)當(dāng)向保監(jiān)會(huì)報(bào)告。對此，保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站日前公布《關(guān)于投資管理人受托管理保險(xiǎn)資金報(bào)告事項(xiàng)的說明》（下稱《說明》），要求券商、基金在自我評估的基礎(chǔ)上提交報(bào)告材料，保監(jiān)會(huì)將在10日內(nèi)確認(rèn)投資管理資格。
　　《辦法》要求，受托管理保險(xiǎn)資金的券商“最近一年客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)余額（含全國社保基金和企業(yè)年金）不低于100億元，或者集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受托資金余額不低于50億元”。據(jù)多家機(jī)構(gòu)估計(jì)，約有10家證券公司和證券資產(chǎn)管理公司達(dá)標(biāo)。
　　至于受托的基金公司，《辦法》規(guī)定“最近一年管理非貨幣類證券投資基金余額不低于100億元”。據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，截至今年6月30日，共有33家基金公司滿足條件。
　　“券商和基金只要覺得自己夠格，就可以上交報(bào)告找保監(jiān)會(huì)確認(rèn)資格，經(jīng)保監(jiān)會(huì)復(fù)核之后就可以來做。”一位保監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》小編表示，“保監(jiān)會(huì)此次堅(jiān)決實(shí)施市場化原則，摒棄行政審批，重點(diǎn)轉(zhuǎn)向事后監(jiān)管，堪稱是監(jiān)管方式的重大變革。”
　　上述《說明》指出，由機(jī)構(gòu)自行評估受托管理能力，自我評估符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的，可向保監(jiān)會(huì)提交書面報(bào)告，并填寫《投資管理人受托管理保險(xiǎn)資金報(bào)告表》。保監(jiān)會(huì)同時(shí)明確了報(bào)告材料的內(nèi)容要點(diǎn)和具體格式，希冀通過標(biāo)準(zhǔn)化提升效率。
　　保監(jiān)會(huì)明確提出：投資管理人報(bào)告材料，符合監(jiān)管規(guī)定的，保監(jiān)會(huì)自材料齊備之日起10個(gè)工作日內(nèi)，對《投資管理人受托管理保險(xiǎn)資金報(bào)告表》予以確認(rèn)；不符合監(jiān)管規(guī)定的，保監(jiān)會(huì)通知投資管理人補(bǔ)正。
　　據(jù)介紹，經(jīng)保監(jiān)會(huì)復(fù)核完畢，在投資管理人履行報(bào)告程序之后，可以直接與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)協(xié)商受托事宜，合理確定費(fèi)率定價(jià)機(jī)制，并且依規(guī)履行報(bào)告義務(wù)。
　　另一位接近監(jiān)管層的權(quán)威人士告訴本報(bào)小編：“如果搞審批，估計(jì)得半年乃至一年才能走完流程，但如果是由券商、基金自主提交報(bào)告，由保監(jiān)會(huì)復(fù)核，可能一個(gè)月內(nèi)就完成了。”
　　委托規(guī)?；虺A(yù)期
　　2003年以來，保監(jiān)會(huì)按照集中化和專業(yè)化原則，推動(dòng)建立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，形成了保險(xiǎn)公司自主投資和資產(chǎn)管理公司受托投資相結(jié)合的管理模式。截至目前，我國共有10余家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，除了保險(xiǎn)公司自主投資部分，保險(xiǎn)資金主要委托于這些資產(chǎn)管理公司。
　　近年來，原先的保險(xiǎn)資金管理模式越來越不符合市場實(shí)際，一方面投資范圍狹窄，過度依賴資本市場，另類投資開放緩慢；另一方面，由于缺乏競爭，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司存在惰性，缺乏投資創(chuàng)新的動(dòng)力。
　　“尤其是大型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，它們壟斷了集團(tuán)內(nèi)部的保險(xiǎn)資金，作為坐擁數(shù)千億乃至上萬億資金的買方，可以說毫無壓力，干得好不好，還是源源不斷會(huì)有資金進(jìn)來。”一位保險(xiǎn)公司投資部門負(fù)責(zé)人向本報(bào)小編表示。
　　上述接近保監(jiān)會(huì)的權(quán)威人士說：“其實(shí)，保監(jiān)會(huì)從未要求保險(xiǎn)公司必須將資金交給集團(tuán)資產(chǎn)管理公司，但在這些年的實(shí)際操作中，大型保險(xiǎn)公司幾乎是被迫地失去了選擇權(quán)。隨著委托投資辦法的出臺(tái)，這一不合理狀況有望扭轉(zhuǎn)。”
　　基于此，有分析認(rèn)為，委托辦法出臺(tái)后，保險(xiǎn)公司可以委托券商、基金公司和集團(tuán)外保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司專項(xiàng)管理保險(xiǎn)資金，為集團(tuán)內(nèi)部的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理引入可比標(biāo)桿，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在競爭壓力下有望提升投資能力。
　　不過，在東方證券分析師金麟看來，保險(xiǎn)集團(tuán)內(nèi)部從觀念轉(zhuǎn)變，到突破利益障礙，真正引入委托投資競爭機(jī)制將是一個(gè)漫長的博弈過程。
　　“據(jù)我們了解，某大型保險(xiǎn)集團(tuán)就有意拿出相當(dāng)一部分資金委托給券商和基金，還有多家排名靠前的壽險(xiǎn)公司，也希望將投資管理人多元化。”一位中型壽險(xiǎn)公司高層透露。
　　上述壽險(xiǎn)公司高層并稱：“即使不做委托，我們還是要養(yǎng)一群人做投資，如果外包收益更好、費(fèi)用更低，為什么不拿出去一部分呢？”
　　“資本是逐利的，誰賺的錢多，就給誰。”上述權(quán)威人士認(rèn)為，新政帶來的洗牌效應(yīng)不容忽視，保險(xiǎn)資金投資管理格局將發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。
　　無憂保提示：有競爭才有壓力，有壓力才有動(dòng)力。由于缺乏競爭，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司存在惰性，缺乏投資創(chuàng)新的動(dòng)力。保監(jiān)會(huì)同時(shí)明確報(bào)告材料的內(nèi)容要點(diǎn)和具體格式，希望可以通過標(biāo)準(zhǔn)化提升效率。