【摘要】當(dāng)券商、基金爭當(dāng)保險資金“管家”之際，保險資管業(yè)也加緊邁出擴容腳步。由民生人壽、陽光保險、中英人壽等發(fā)起組建的三家保險資產(chǎn)管理公司近期紛紛獲批籌建，國內(nèi)保險資管公司由此擴容至16家。中意人壽、天安財險等多家保險資管的籌備團隊正在排隊等待入場。在這一輪擴容潮中，私募資金入股、公募基金人士加盟成為亮點。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，保險資管門檻的降低引來各路資金競逐，私募、信托紛紛入股可能成為潮流。同時，原本封閉的保險資管行業(yè)即將面臨來自銀行、券商、基金的挑戰(zhàn)。對保險資管公司而言，提高自身投資能力、吸引外部人才“加盟”、備戰(zhàn)即將放開的股權(quán)投資、融資融券等新渠道是當(dāng)務(wù)之急。
　　擴容正當(dāng)其時
　　保險資管行業(yè)迎來一輪大擴容。今年2月，光大永明資產(chǎn)管理公司成立。6月，合眾資產(chǎn)管理股份有限公司宣布開業(yè)。中英益利資產(chǎn)管理有限公司、陽光資產(chǎn)管理股份有限公司、民生通惠資產(chǎn)管理有限公司陸續(xù)拿到保監(jiān)會獲準(zhǔn)籌建的批文。
　　在2011年之前的4年時間里，保險資產(chǎn)管理公司一直維持“9+1”的格局，“9”指的是國壽、平安、人保、太保、華泰、中再、新華、泰康、太平設(shè)立的保險資產(chǎn)管理公司，“1”指的是美國友邦保險設(shè)立的外資保險資產(chǎn)管理中心。4年間，雖然有中小保險公司計劃籌建資管公司，但一直沒有結(jié)果。
　　直到2011年，保監(jiān)會調(diào)整規(guī)定，將設(shè)立保險資產(chǎn)管理公司的年限門檻由“經(jīng)營保險業(yè)務(wù)8年以上”調(diào)整為“經(jīng)營保險業(yè)務(wù)5年以上”，保險資管行業(yè)隨之?dāng)U容，生命、安邦、光大永明、合眾掀起第一輪保險資管擴容潮。這四家保險機構(gòu)均在2011年獲準(zhǔn)籌建保險資管公司，其中前三家已開業(yè)。這四家保險機構(gòu)均為中型規(guī)模，近年來保險業(yè)務(wù)的急劇發(fā)展和資產(chǎn)規(guī)模的增加令它們對自設(shè)保險資管公司產(chǎn)生了強烈訴求。
　　目前，中國人壽(19.70,-0.13,-0.66%)、中國平安(微博)(44.70,-0.23,-0.51%)等大型保險資管公司掌握70%的保險資管市場份額，其他中小資管公司僅有30%的市場份額。多數(shù)保險資產(chǎn)管理公司以集團資金運用為主，或受托管理其他保險公司委托的保險資金，與其他金融資管業(yè)隔離，未形成市場化的發(fā)展戰(zhàn)略和競爭優(yōu)勢。
　　適逢其時的保險投資新政為新設(shè)立保險資管公司提供了機遇。目前，保監(jiān)會醞釀允許保險資管公司除受托管理保險資金外，還可受托管理養(yǎng)老金、企業(yè)年金、住房公積金和其他企業(yè)委托的資金，并且經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)，可以開展公募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
　　“新的委托資產(chǎn)業(yè)務(wù)將使保險資管公司向?qū)I(yè)化、大型化的資管公司方向發(fā)展，未來盈利空間巨大。我們此時入場，機會很多，差異化發(fā)展將是公司未來發(fā)展壯大的基本策略。”安邦保險資管公司人士表示。
　　外援加盟增強實力
　　在此輪保險資管公司擴容潮中，資管公司組建方式出現(xiàn)變化，不再以母公司為單一股東，而是出現(xiàn)多元化股東模式。
　　例如，中英益利資產(chǎn)管理有限公司由中英人壽、信泰人壽、華潤深國投信托有限公司、上海凱石投資管理有限公司共同籌建，成為國內(nèi)首家聯(lián)合信托、私募、保險作為發(fā)起人的資產(chǎn)管理公司。其中，發(fā)起人中英人壽持股40%，信泰人壽持股35%，華潤深國投持股20%，上海凱石投資持股5%。
　　按照中英人壽的規(guī)劃，公司在管理模式方面將參考證券投資基金管理公司、投資銀行及私募股權(quán)管理機構(gòu)的先進經(jīng)驗，設(shè)置符合保險資產(chǎn)管理公司特點的管理模式和激勵機制，未來主要以項目和證券投資為核心。
　　“由此可見，信托、私募對保險資管公司有強烈的興趣，整合之后將最大限度地發(fā)揮各方優(yōu)勢，給資管行業(yè)帶來新的變化。”某保險業(yè)內(nèi)人士表示，“保監(jiān)會將放開一些新的投資渠道，如衍生品、境外投資、融資融券等，這將對原有的幾家大型保險資管公司構(gòu)成挑戰(zhàn)。新成立的保險資管公司通過積極引入外援，將有機會和這些大公司站在同一起跑線上競爭。”
　　正在申請成立資產(chǎn)管理公司的中意人壽、華夏人壽、天安財險也將聯(lián)合多方力量發(fā)起設(shè)立公司。
　　除股東結(jié)構(gòu)變化外，基金業(yè)人士轉(zhuǎn)戰(zhàn)保險資管公司也是一大亮點。最新的案例是民生通惠的董事長肖風(fēng)，他原是博時基金(微博)管理公司總經(jīng)理。他的搭檔葛旋曾在國信證券、博時基金、鵬華基金、金元證券和華西證券等擔(dān)任投資要職。不久前成立的合眾資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理陳禮華也是基金業(yè)內(nèi)的知名人物，曾任長盛基金(微博)管理公司總經(jīng)理。
　　2010年，新華資產(chǎn)管理公司曾吸納兩名公募基金的資深人士，由原景順長城基金管理公司董事長徐英出任副董事長，原博時基金管理公司副總裁李全出任總經(jīng)理。隨著保險資管擴容潮的開啟，中型保險公司大力引入基金、證券行業(yè)大佬以提升投資能力將成為潮流。
　　“保險資管業(yè)算是朝陽產(chǎn)業(yè)，投資管理模式正在研究搭建中。公司更看重資金的長期收益，短期考核壓力較小，對個人而言，是一個比較能發(fā)揮個人能力的機會。”一位已由基金行業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)保險資管行業(yè)的高管表示。
　　迎接財富管理市場競爭
　　在保險資管行業(yè)擴容之際，行業(yè)面臨來自外部新的競爭者的挑戰(zhàn)。保監(jiān)會23日發(fā)布《保險資金委托投資管理暫行辦法》，允許保險資金委托證券公司和基金管理公司進行投資管理。此前，保險資產(chǎn)管理公司被定位為保險公司的資管部門甚至保險公司集團的資產(chǎn)管理總部，僅承擔(dān)內(nèi)部保險資金增值保值的責(zé)任，競爭壓力不大，投資相對保守。
　　但自2011年以來，我國資產(chǎn)管理格局出現(xiàn)重大調(diào)整，各金融行業(yè)的角力日漸加劇。銀行以其龐大的網(wǎng)絡(luò)推動理財業(yè)務(wù)發(fā)展。信托業(yè)運用金融牌照，創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，定位于高凈值客戶。證券業(yè)改革創(chuàng)新，明確定位為金融中介機構(gòu)，組織體系、服務(wù)方式、產(chǎn)品全面創(chuàng)新。由于投資渠道受限，保險業(yè)資產(chǎn)管理的先發(fā)優(yōu)勢逐步喪失。
　　“未來能不能與銀行、基金、信托、證券同臺競技，我們心里也沒底。”上海一家保險資管公司人士毫不諱言地說，“之前由于資管牌照未放開，公司靠收取管理費就可以輕松度日。展望未來，投資能力、產(chǎn)品創(chuàng)新才是真正要拼的實力。”
　　中國人保資產(chǎn)管理公司風(fēng)險管理與合規(guī)部總經(jīng)理蔡紅標(biāo)撰文指出，與基金、證券公司相比，保險資產(chǎn)管理公司有兩大優(yōu)勢，一是大類資產(chǎn)配置能力，二是固定收益的配比優(yōu)勢。在固定收益領(lǐng)域，證券公司、基金是風(fēng)險愛好者，但在收益-風(fēng)險匹配及久期策略上，保險資產(chǎn)管理公司的優(yōu)勢明顯。
　　【無憂保提示】在面對財富管理市場之時，保險資管公司應(yīng)練好內(nèi)功，發(fā)揮已有優(yōu)勢，引入外援，提升多元投資能力，這已是迫在眉睫。