【摘要】上周，13項保險投資新政中的4項已通過保監(jiān)會主席辦公會議原則性通過，并有望于7月底前正式頒布。保險資金投資渠道的全面開禁正以超乎外界預期的速度加速鋪開。
　　在聽取各方意見后，保監(jiān)會在征求意見稿的基礎上，對4項新政進行了修訂：受托投資門檻降低、股權和不動產品種擴大、償付能力指標適當放松……保險資金投資的自主性大大加強。
　　市場人士將今年稱作是保險業(yè)“政策年”，保險資金運用的市場化進程由此推動。影響遠非于此。這場掀起保險業(yè)創(chuàng)新革命的浪潮，同時亦撬動了整個金融業(yè)的改革創(chuàng)新。銀、證、信、保四大金融行業(yè)的漸次打通，將使一直以來各自為政的資產管理行業(yè)由分割走向融合。
　　受托投資門檻降低
　　首批4項新政分別是：《保險資產配置管理暫行辦法》、《保險資金投資債券暫行辦法》、《關于保險資金投資股權和不動產有關問題通知》和《保險資金委托投資管理暫行辦法》。
　　之所以選擇這4項作為首批發(fā)布，主要是響應了業(yè)內訴求，考慮到行業(yè)需求。其中，投資債券辦法由于前期論證較為成熟，基本未在征求意見稿上再作大的修改。政府債、準政府債、企業(yè)（公司債）的國際分類標準（大類），得到業(yè)內一致認同。
　　有所修改的是備受關注的保險資金委托投資管理辦法。多位主流保險公司高管透露，與征求稿相比，辦法降低了券商受托管理險資的準入門檻。即從“客戶資產管理業(yè)務管理資產余額不低于200億，其中集合資產管理業(yè)務管理資產余額不低于100億”，改為“客戶資產管理業(yè)務管理資產余額不低于100億，或者集合資產管理業(yè)務受托資金不低于50億”。
　　門檻的降低，將直接提升券商競爭險資“管家”的參與度。小編查閱中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據后發(fā)現(xiàn)，2011年度券商受托資金額超過200億元的有中信、中金，超過100億元的有申銀萬國、國泰君安、海通，另有東方、信達、光大、華融、廣發(fā)、華泰等多家逼近百億元。
　　由此看來，逾6萬億元的保險資金，將為其他金融機構帶來一筆巨大的托管收益。
　　適當放松償付標準
　　對股權和不動產投資的調整，主要體現(xiàn)在品種擴大、償付指標適當放松等要點上。據知情人士透露，在險資直接投資未上市企業(yè)股權范圍方面，除征求稿中提及的增加能源、資源企業(yè)和現(xiàn)代農業(yè)企業(yè)外，還新增新型商貿流通企業(yè)股權。
　　更重要的是，投資股權和不動產的門檻得以放松，由償付能力充足率150%降至120%。“償付能力并不是唯一的衡量標尺，關鍵要看保險公司的投資能力。”上述人士分析稱，此舉將使更多的保險機構可以參與股權和不動產投資，從某種意義上來說，亦減輕了保險公司追加資本金的壓力。
　　未來，保險資金不僅可以投資企業(yè)股權，更可以投資相關基金產品。辦法將可投股權投資基金圈定為：成長基金、并購基金、新興戰(zhàn)略產業(yè)基金和以上述基金為投資標的的母基金。新興戰(zhàn)略產業(yè)基金的投資標的中包括了險資感興趣的養(yǎng)老、醫(yī)療、農業(yè)、金融服務、公租房或廉租房等相關企業(yè)股權。
　　另一大亮點是，險資投資未上市企業(yè)股權、股權投資基金和相關金融產品的比例，由合計不高于保險公司上季末總資產的5%調整為10%。另外，將基礎設施債權投資計劃和不動產投資的比例進行合并整合，更增加了保險公司的可操作性和靈活性。
　　無憂保提示：在目前持續(xù)低迷的市場環(huán)境下，保監(jiān)會全面打開保險資金運用渠道，讓保險資金“脫媒”，以較低的成本直接對接優(yōu)質資源，折射出其逆周期的監(jiān)管思路，對于保險行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展意義非同小可。