【摘要】今日，蘇寧電器增發(fā)股份3.87億股將在深圳證券交易所上市，此次增發(fā)將募集資金47億元，這比原計劃少了8億元，緣由早前定增認(rèn)購方之一、剛剛獲批發(fā)行不超過100億元次級定期債務(wù)的新華保險“兩害相權(quán)取其輕”，日前選擇腳底抹油，爽約蘇寧電器的定增計劃。不過，蘇寧電器方昨日向表示，公司或?qū)⒏鶕?jù)《認(rèn)購協(xié)議》約定及相關(guān)法律法規(guī)，追究新華保險的違約責(zé)任！
　　新華爽約蘇寧定增計劃
　   蘇寧電器的此次增發(fā)方案早在去年就已經(jīng)獲得通過。2011年6月16日，北京弘毅貳零壹零股權(quán)投資中心、新華保險以及張近東全資控制的南京潤東投資有限公司，與蘇寧電器簽訂了認(rèn)購協(xié)議，其中公司實(shí)際控制人張近東以真金白銀支持上市公司發(fā)展，斥資35億元認(rèn)購，新華保險認(rèn)購8億。去年當(dāng)日蘇寧電器的股價為12.95元，但就在協(xié)議簽訂、時隔僅大約一個月后，“登頂”的蘇寧電器股價開始節(jié)節(jié)下跌，一直跌到昨日收盤價8.40元，這一路下來，跌幅超過了35%。比較調(diào)整后的增發(fā)價12.15元/股，也下跌超過30%。如果新華保險參與增發(fā)，也將浮虧2.4億元，而這也許正是新華保險爽約的原因。
　　與新華保險認(rèn)購“溜號”行為表現(xiàn)迥異的是聯(lián)想控股旗下的弘毅投資，該公司主要經(jīng)營投資、投資管理及投資咨詢，其與蘇寧電器無關(guān)聯(lián)關(guān)系。張近東畢竟是在支持自己的公司發(fā)展，頂住賬面損失3.6億壓力的弘毅投資表示奉陪到底，可謂遵守契約的典范。
　　違約可能被追責(zé)
　　“始亂終棄”的毀約行為，按說肯定會有一定代價的，那新華保險的違約成本究竟多大？蘇寧電器有關(guān)人士昨日明確表示，潤東投資、弘毅投資和新華保險與公司于2011年6月16日簽署了《蘇寧電器股份有限公司2011年非公開發(fā)行股票之股份認(rèn)購協(xié)議》，其中第九條第一款約定“一方未能遵守或履行本協(xié)議項(xiàng)下約定、義務(wù)或責(zé)任、陳述或保證，即構(gòu)成違約，違約方應(yīng)負(fù)責(zé)賠償對方因此而受到的損失”，由于新華保險未按照《認(rèn)購協(xié)議》約定參與本次非公開發(fā)行已構(gòu)成違約，公司將保留根據(jù)《認(rèn)購協(xié)議》約定及相關(guān)法律規(guī)定追究其違約責(zé)任的權(quán)利。
　　蘇寧電器雖然未公開雙方約定的賠付合同，但相關(guān)法律人士表示，蘇寧電器和新華保險簽訂的是民事合同，一般來說，沒有履行合同，可通過法律途徑要求違約方強(qiáng)制履行合同?；蛘哂捎谝环讲宦男泻贤?，就要相應(yīng)的賠償。
　　毀約另有隱情，新華發(fā)債百億急補(bǔ)血
　　除了“賠本的買賣不干”，日前選擇爽約蘇寧電器的定向增發(fā)的新華保險，其實(shí)還另有隱情，剛剛獲批發(fā)行不超過100億元次級定期債務(wù)便是一明證。
　　7月7日來自保監(jiān)會的信息顯示，新華保險發(fā)行100億元10年期次級債獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)。無獨(dú)有偶，7月2日，中國保監(jiān)會同意中國人壽(18.51,-0.26,-1.39%)發(fā)行10年期和15年期次級定期債務(wù)，發(fā)行規(guī)模不超過人民幣380億元。分析人士指出，截至2011年底，中國人壽、中國平安(微博)(43.57,-1.18,-2.64%)、中國太保(22.46,-0.53,-2.31%)、新華保險的償付能力充足率分別為170.12%、166.7%、284%、155.95%。4家險企的償付能力充足率剛好在保監(jiān)會關(guān)于償付能力的監(jiān)管紅線之上。資本市場的不給力，使得保險公司不得不再次開打“次級債”融資，以緩解迫在眉睫的償付壓力。
　　【無憂保提示】一邊廂是一旦真金白銀拿出8億元，未見任何收益，按昨日蘇寧的收盤價計算便要立即“蒸發(fā)”2.469億元，另一邊廂是公司償付能力充足率僅處保監(jiān)會監(jiān)管要求的紅線邊緣，急需補(bǔ)血，債務(wù)融資迫在眉睫。與此同時，由于2007年以來，依靠三至五年期大規(guī)模銀保產(chǎn)品獲得高速增長，新華保險還面臨短期投資型產(chǎn)品滿期給付增加以及銀保渠道增速下降等問題，面臨一定的現(xiàn)金流壓力。“兩害”相權(quán)取其輕，新華保險選擇的天平傾向了前者，最終“拋棄”了蘇寧電器。