【摘要】近日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)和支持民間投資健康發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》，這是繼證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)發(fā)布鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本的細(xì)則后，金融業(yè)向民間資本伸出的又一橄欖枝，也是多部委上半年“非公36條”實(shí)施細(xì)則臨近出臺(tái)限期的收官作之一。
　　“實(shí)施意見(jiàn)”中，民營(yíng)資本單一持股比例不得超過(guò)20%的限定被取消，以及支持符合條件的民營(yíng)保險(xiǎn)公司發(fā)行債券或上市融資等規(guī)定是亮點(diǎn)所在。但在業(yè)內(nèi)看來(lái)，這些規(guī)定可能短期內(nèi)不能產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響，市場(chǎng)格局不會(huì)因此出現(xiàn)明顯變化。
　　相比其他金融行業(yè)，目前保險(xiǎn)業(yè)對(duì)民間資本的開(kāi)放度是比較高的。但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近年來(lái)，民營(yíng)資本的進(jìn)入并未帶來(lái)預(yù)期明顯的積極影響，相反，由于保險(xiǎn)公司尤其是壽險(xiǎn)公司較長(zhǎng)的盈利周期往往與民間資本快速逐利的特性不符，一些民營(yíng)資本參股的保險(xiǎn)公司股東更換頻繁，經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定甚至陷入困境，出資股東也陷入不斷增資的泥潭。
　　難改格局
　　“實(shí)施意見(jiàn)”發(fā)布后，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，短時(shí)間甚至很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，民營(yíng)保險(xiǎn)公司在整個(gè)行業(yè)的影響力不會(huì)有大的改變。
　　“在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，民營(yíng)資本只能是‘配件’并不會(huì)是‘主機(jī)’。”上海某險(xiǎn)企高管表示。
　　事實(shí)上，相比其他行業(yè)，保險(xiǎn)業(yè)對(duì)民間資本的開(kāi)放度是比較高的。據(jù)了解，在目前已經(jīng)正式營(yíng)業(yè)的76家中資保險(xiǎn)公司中，民營(yíng)資本控股的保險(xiǎn)公司數(shù)量有十幾家，而從民間資本參股的保險(xiǎn)公司數(shù)量來(lái)看，甚至已超過(guò)國(guó)有資本控股的公司數(shù)量。但在資本總量上，前者與后者相差甚遠(yuǎn)，從市場(chǎng)份額來(lái)看，無(wú)論壽險(xiǎn)還是財(cái)險(xiǎn)，也都基本上是國(guó)有控股的大公司壟斷。
　　某民營(yíng)險(xiǎn)企高管認(rèn)為，此次“實(shí)施意見(jiàn)”的亮點(diǎn)在民營(yíng)資本單一持股比例可以超過(guò)20%、以及支持符合條件的民營(yíng)保險(xiǎn)公司發(fā)行債券或上市融資的規(guī)定。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，取消單一持股20%的限定，有利于增強(qiáng)民營(yíng)資本對(duì)保險(xiǎn)公司的控股權(quán)，促進(jìn)保險(xiǎn)公司的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，而不至于因?yàn)榭刂茩?quán)產(chǎn)生紛爭(zhēng)，導(dǎo)致股東更迭頻繁。擴(kuò)寬民營(yíng)險(xiǎn)企的融資途徑則直接減輕了民營(yíng)資本的增資壓力。
　　但是，“很多政策往往表面上放開(kāi)限制，實(shí)際操作中卻仍然存在種種障礙。”首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授朱俊生表示，“實(shí)施意見(jiàn)”在實(shí)施過(guò)程中可能會(huì)遭遇看不見(jiàn)的“玻璃門”，這是目前民營(yíng)資本在保險(xiǎn)行業(yè)影響難有大變化的原因之一。
　　另一方面，朱俊生認(rèn)為，即便放開(kāi)了20%的單一持股比例限制，民營(yíng)資本踴躍進(jìn)入或者控股保險(xiǎn)公司的欲望也并不強(qiáng)烈。
　　從長(zhǎng)期來(lái)看，保險(xiǎn)行業(yè)具有一定的投資價(jià)值，但是短期來(lái)講，業(yè)內(nèi)人并不這樣認(rèn)為，主要原因是保險(xiǎn)公司前期投入比較大，盈利周期比較長(zhǎng)，壽險(xiǎn)公司一般要七八年才能進(jìn)入盈利期，財(cái)險(xiǎn)公司則要兩三年。
　　除此之外，“實(shí)施意見(jiàn)”還表示，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)參與行業(yè)信息化建設(shè)、鼓勵(lì)民間資本投資行業(yè)基礎(chǔ)教育、鼓勵(lì)民間資本為行業(yè)提供外包服務(wù)等，但是在業(yè)內(nèi)看來(lái)，這些領(lǐng)域很難吸引民間資本的興趣。“是否投資主要還是看資本的回報(bào)率，這些領(lǐng)域恐怕只是保監(jiān)會(huì)一相情愿罷了。”上述民營(yíng)險(xiǎn)企高管表示。
　　民營(yíng)困境
　　長(zhǎng)期以來(lái)，民營(yíng)資本的進(jìn)入并沒(méi)有為保險(xiǎn)行業(yè)帶來(lái)太多預(yù)期的積極影響，相反民營(yíng)保險(xiǎn)公司的發(fā)展遇到諸多問(wèn)題。
　　“吸引民間資本進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)的主要原因還是保險(xiǎn)業(yè)高于一般競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的利潤(rùn)。”朱俊生表示。
　　2003年6月，以民營(yíng)資本為投資主體的民生人壽在北京正式掛牌，其大股東包括萬(wàn)向集團(tuán)、四川新希望(15.04,-0.05,-0.33%)等。此后，大量民營(yíng)資本進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)，并掀起了保險(xiǎn)業(yè)2004~2005年由民營(yíng)資本主導(dǎo)的一波擴(kuò)容潮。
　　朱俊生表示：“當(dāng)時(shí)曾預(yù)期民營(yíng)資本將打破保險(xiǎn)業(yè)的壟斷格局，對(duì)國(guó)有保險(xiǎn)公司形成強(qiáng)大的外部競(jìng)爭(zhēng)壓力，促進(jìn)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的形成和發(fā)展。但是目前看來(lái)這些期望落空了。”
　　而與期望相反的是，很多民營(yíng)保險(xiǎn)公司發(fā)展不溫不火，甚至出現(xiàn)股東更迭頻繁、經(jīng)營(yíng)陷入困境的情況。比如曾因股東不和陷入償付能力困境的都邦保險(xiǎn)。
　　多數(shù)人認(rèn)為這主要與保險(xiǎn)行業(yè)相對(duì)漫長(zhǎng)的盈利周期有關(guān)，而某長(zhǎng)期從事企業(yè)并購(gòu)的專業(yè)人士告訴小編，中國(guó)特殊的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境造就了中國(guó)民營(yíng)資本普遍具有短期的逐利性，而不愿意進(jìn)行長(zhǎng)期的戰(zhàn)略投資。
　　“比如金錢化的政商關(guān)系，中國(guó)企業(yè)家主要精力放在公關(guān)和編織關(guān)系網(wǎng)方面，無(wú)法專注于企業(yè)經(jīng)營(yíng)等。”
　　“即便是相對(duì)耐得住的股東，也不過(guò)是為了最后通過(guò)上市賣個(gè)好價(jià)錢，并不會(huì)花太大精力扎扎實(shí)實(shí)做企業(yè)，更不會(huì)持續(xù)不斷地增資。”上述民營(yíng)險(xiǎn)企高管表示。因此，即便保險(xiǎn)公司運(yùn)營(yíng)正常，也往往不會(huì)出現(xiàn)大的增長(zhǎng)。
　　【無(wú)憂保提示】在這種情況下，上海某險(xiǎn)企高管表示，民營(yíng)資本進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)需要謹(jǐn)慎，同樣保險(xiǎn)業(yè)選擇民營(yíng)資本時(shí)更要謹(jǐn)慎。實(shí)際上，在民營(yíng)資本還不了解保險(xiǎn)的特性與現(xiàn)狀的情況下，一股獨(dú)大反而會(huì)給保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)負(fù)面影響。