【摘要】中國的養(yǎng)老金制度一再地引起話題。通過美英日等主要國家現代社會保障體系建設經驗進行比較分析，梳理保險企業(yè)在養(yǎng)老體系建設中的作用和機遇，可以為保險業(yè)在我國養(yǎng)老保障體系發(fā)展中進一步發(fā)揮作用提供一些借鑒思路。
　　歐美日等國的養(yǎng)老保險發(fā)展狀況
　　美國：美國養(yǎng)老保障體系包括了三個支柱：第一支柱是政府主辦的社會保險（社保基金）；第二支柱是市場化經營的補充養(yǎng)老保險，即以401K計劃為代表，享受稅收優(yōu)惠、由雇主資助的私營養(yǎng)老保險計劃（企業(yè)年金）；第三支柱是個人養(yǎng)老保險及其他儲蓄（以年金保險為主的商業(yè)養(yǎng)老保險）。2011年，美國養(yǎng)老金總資產為17.49萬億美元，排名全球第一。隨著美國政府對第二、第三支柱的日益重視，第一支柱占比逐步下降。2011年，美國養(yǎng)老保障的第一支柱政府養(yǎng)老金僅占當年養(yǎng)老金總資產的25.36%，較1974年下降了接近10個百分點。由于美國的私營養(yǎng)老保險市場非常大，因此，可供保險集團提供服務的空間也很大。在第二支柱上，美國的保險企業(yè)開發(fā)的年金產品在收益確定型及繳費確定型市場中占比很大；保險企業(yè)還通過開發(fā)年金產品成為第三支柱建設的主導機構。
　　英國：英國養(yǎng)老保障體系包括三支柱：國家提供的基本養(yǎng)老金、由雇主和雇員發(fā)起的職業(yè)年金以及由個人發(fā)起的私人養(yǎng)老金。2011年，英國養(yǎng)老金總計為2.28萬億美元，排名全球第三。英國政府通過強制性職業(yè)年金、稅收優(yōu)惠、拓寬養(yǎng)老金投資渠道等一系列措施，推動第二支柱和第三支柱的發(fā)展，由職業(yè)年金和個人年金組成的私營養(yǎng)老金在2011年已占總養(yǎng)老金資產的90%。
　　日本：1961年，日本建立了全民性養(yǎng)老保險體系。之后，不斷進行改革。目前日本養(yǎng)老保險體系包括四個層次。第一和第二層為社會保險，其中第一層為國民養(yǎng)老金；第二層為厚生年金和共濟年金，給各類公務員、私立學校教職工提供與收入相關的養(yǎng)老金。國民養(yǎng)老金和厚生年金由2006年成立的政府養(yǎng)老投資基金管理。第一層次、第二層次的養(yǎng)老保險具有強制性，由政府運營，又稱為公共養(yǎng)老保險，是日本養(yǎng)老保險的主體部分。第三層為職業(yè)退休金，包括國民年金基金、厚生年金基金、新企業(yè)年金等多種形式。最后一層是個人養(yǎng)老金。與美英不同，日本的養(yǎng)老金資產中公共養(yǎng)老金偏多。日本政府推出了系列鼓勵性政策支持私營養(yǎng)老金發(fā)展，保險企業(yè)通過管理政府養(yǎng)老投資基金、管理企業(yè)年金和開發(fā)個人年金產品等參與養(yǎng)老保障體系建設。
　　國外養(yǎng)老保險市場
　　發(fā)展的啟示及借鑒
　　1.政府的鼓勵政策是養(yǎng)老保險大發(fā)展的催化劑。一是減免稅收。如最著名的美國401 K計劃由雇員和雇主共同繳費，繳費和投資收益免稅，只在領取時征收個人所得稅。此外，英國和日本也同樣采取了減稅的政策。二是放松監(jiān)管。日本政府在2002年10月允許銀行可以銷售個人年金產品后，變額年金資產從2003年的1.1萬億日元升至15.8萬億日元，年均復合增長率達70%。三是拓寬投資渠道。如英國允許養(yǎng)老金投資房地產，日本在取消年金基金投資運營的一些限制后，年金基金有更大的比例在資本市場進行自主投資，使得年金投資資產可以在更大范圍內分散投資，并及時抓住有利的投資機會。政府的鼓勵政策使各國的私營年金獲得了快速增長，在全球老齡化趨勢下，對補充公共養(yǎng)老金的缺口、保障居民生活水平發(fā)揮了日益重要的作用。
　　2.保險企業(yè)在養(yǎng)老保障體系建設中的機遇及經驗。保險企業(yè)通過第三方資產管理業(yè)務拓展年金保險經營，在分享養(yǎng)老保障體系建設（基本養(yǎng)老、企業(yè)年金、年金保險等）帶來的機遇時，面臨的是大金融市場競爭格局的壓力。通過美國、英國和日本的經驗，可以發(fā)現保險公司在養(yǎng)老保險市場拓展中的一些共同規(guī)律：
　　一是保險公司在養(yǎng)老金市場的主要機遇體現在兩個領域：即，直接經營養(yǎng)老保險業(yè)務，即通過設計、發(fā)行商業(yè)養(yǎng)老保險產品，深度參與養(yǎng)老保障體系建設，分享養(yǎng)老保險市場機遇；作為受托人積極拓展第三方資產管理業(yè)務，即對各類型態(tài)的養(yǎng)老基金進行第三方資產管理，如社保基金、企業(yè)年金資產管理等。
　　二是資產管理能力和投資業(yè)績是保險企業(yè)拓展養(yǎng)老保險市場的決定性因素之一。養(yǎng)老保險市場是允許不同類型金融機構如保險機構、基金管理機構、信托及銀行同時競爭的市場。保險功能在養(yǎng)老市場運營中并非唯一的核心競爭力，資產管理能力和投資業(yè)績將決定不同類別機構在養(yǎng)老保險市場中的競爭優(yōu)勢。保險企業(yè)要想在養(yǎng)老保險市場中謀得更大發(fā)展空間，必須提高其資產管理能力。
　　三是養(yǎng)老保險市場發(fā)展具有一定周期性，但是從長期看，是人身險業(yè)務發(fā)展實現向更高階段跨越的核心業(yè)務領域。從近兩年看，資本市場的好壞，在很大程度上決定了養(yǎng)老保險市場的興衰。如金融危機在摧垮日本股市的同時，造成日本變額年金市場的大幅下滑。但是，從近半個世紀的發(fā)展看，養(yǎng)老保險是人身險業(yè)務發(fā)展的高級階段和核心業(yè)務領域，尤其是具有較強防通脹功能的變額年金保險，正處于大發(fā)展的初期。
　　四是年金保險特別是變額年金保險是保險企業(yè)拓展養(yǎng)老保險市場的重要工具。變額年金是適應社會發(fā)展需要和保險保障內涵擴展的新型險種，實現了保障和投資在更高層次上的融合，具有豐富的產品創(chuàng)新空間（可以依據不同的保證類型和投資風格實現靈活組合），能夠較好應對通貨膨脹風險，并附有最低保證、兼具投連險和傳統(tǒng)年金保險特征。從成熟市場看，變額年金在保險企業(yè)分享養(yǎng)老市場發(fā)展機遇發(fā)揮了核心推動作用，正在向全球主要保險市場迅速擴展。
　　無憂保提示：當前企業(yè)繁重的社保繳費是影響企業(yè)年金發(fā)展的決定因素。養(yǎng)老險公司的保險特性尚未真正體現，大部分公司以投資收益為其主要收入來源，對今后如何在金融競爭的大格局中，打造保險業(yè)的差異化競爭優(yōu)勢需進一步探索。