【摘要】5月保費(fèi)將于近期陸續(xù)公布，根據(jù)剛剛公布的中國(guó)太保(601601,股吧)、中國(guó)平安(601318,股吧)和新華保險(xiǎn)(601336,股吧)的保費(fèi)收入數(shù)據(jù)，財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，但壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍不樂觀；同時(shí)退保金高居不下，對(duì)險(xiǎn)企流動(dòng)性資金的管理提出了更多要求。
　　據(jù)四上市險(xiǎn)企2011年年報(bào)以及2012年一季報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，為應(yīng)對(duì)“流動(dòng)性需求”，險(xiǎn)企對(duì)資產(chǎn)配置也做出了不同程度的調(diào)整。
　　銷售艱難：
　　“質(zhì)”增難抵“量”降
　　數(shù)據(jù)顯示，財(cái)險(xiǎn)方面，太保財(cái)險(xiǎn)今年1-5月累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入290億元，同比增長(zhǎng)8.21%；5月單月58億元，同比增長(zhǎng)13.73%。平安財(cái)險(xiǎn)1-5月累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入402億元，同比增長(zhǎng)19.27%；5月單月79億元，同比增長(zhǎng)22.54%。
　　壽險(xiǎn)市場(chǎng)仍在低位徘徊。根據(jù)已公布數(shù)據(jù)，太保壽險(xiǎn)1-5月累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入456億元，同比增長(zhǎng)-1.72%；5月單月77億元，同比增長(zhǎng)4.05%；平安人壽1-5月累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入661億元，同比增長(zhǎng)3.12%；5月單月92億元，同比增長(zhǎng)9.52%。新華保險(xiǎn)1-5月累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為479億元，同比增長(zhǎng)11.80%；5月單月61.78萬元，與去年同期的61.80萬元相比，出現(xiàn)下降。
　　平安證券分析師羅琦認(rèn)為，在業(yè)務(wù)模式和保險(xiǎn)產(chǎn)品沒有重大創(chuàng)新突破之前，理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品在目前較高的市場(chǎng)利率環(huán)境下銷售艱難，雖然各壽險(xiǎn)公司努力提升保障型產(chǎn)品銷售比重，但“質(zhì)”的增長(zhǎng)很難抵消“量”的下降，新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)承壓。
　　財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，“財(cái)險(xiǎn)的保費(fèi)增長(zhǎng)仍將維持在10%以上，但增速將會(huì)放緩”羅琦對(duì)小編補(bǔ)充道。
　　同時(shí)，退保金居高不下的趨勢(shì)在今年一季度仍在延續(xù)，四上市險(xiǎn)企退保金增長(zhǎng)幾乎均在兩成以上，其中中國(guó)太保的退保金同比增長(zhǎng)近一倍。一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中國(guó)太保的退保金為32.02億元，而去年同期只有16.34億元，同比增長(zhǎng)95.9%；新華保險(xiǎn)的退保金為47.41億元，同比增加56.4%；中國(guó)人壽的退保金為99.16億元，同比增長(zhǎng)21.8%；中國(guó)平安的退保金為12.6億元，同比增長(zhǎng)19.8%。
　　交易性金融資產(chǎn)：
　　平安、太保、新華均減少
　　隨著以上兩方面因素，即保險(xiǎn)保費(fèi)擴(kuò)張速度的減緩，以及個(gè)別公司退保金居高不下，對(duì)于險(xiǎn)企快速獲得足夠資金支付退保金或償還負(fù)責(zé)的要求提高，流動(dòng)性匹配的重要性顯著上升。
　　“貨幣資金”為各項(xiàng)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的，各上市險(xiǎn)企均增大了貨幣資金的持有量，且增幅超過總資產(chǎn)增幅。本刊根據(jù)上市險(xiǎn)企披露數(shù)據(jù)所做統(tǒng)計(jì)的結(jié)果顯示，今年一季度末相對(duì)于去年年底，四大險(xiǎn)企持有的“貨幣資金”均上漲超過20%，其中新華保險(xiǎn)更是大幅增長(zhǎng)75.33%，而同期其總資產(chǎn)增幅為僅13.64%；新華保險(xiǎn)在季報(bào)中將此項(xiàng)變動(dòng)的原因正是歸結(jié)為“日常流動(dòng)性管理的需要”。其余三家險(xiǎn)企同期的總資產(chǎn)增幅也均未超過10%。
　　不過，本刊統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，四險(xiǎn)企對(duì)于流動(dòng)性稍弱的“交易性金融資產(chǎn)”的配置調(diào)整出現(xiàn)一定程度的差異。一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)的“交易性金融資產(chǎn)”均較去年年底減少，變動(dòng)幅度分別為-25.71%、-21.84%、-12.00%。但中國(guó)人壽的“交易性金融資產(chǎn)”同期卻由236.4億元升至397億元，漲幅高達(dá)67.9%；中國(guó)人壽表示，這是由于“配置到交易性金融資產(chǎn)中的股票投資資產(chǎn)增加”。
　　另根據(jù)新華保險(xiǎn)的一季報(bào)，“買入返售金融資產(chǎn)”由去年底的1900萬元升至2600萬元，漲幅36.84%；“賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款”由去年底的325億元增加71.7%升至558億元。這兩項(xiàng)的變動(dòng)也是出于“日常流動(dòng)性管理的需要”。
　  【無憂保提示】據(jù)悉同樣明確地將流動(dòng)性需要作為調(diào)整資產(chǎn)配置的因素的還包括中國(guó)人壽，其“賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款”由去年底的 130億元減至58億元，降幅為55.4% ，其在季報(bào)中將這一指標(biāo)的變動(dòng)解釋為“流動(dòng)性管理的需要”。