【摘要】如果銀行1年期儲(chǔ)蓄存款利率定為3%，那么，保險(xiǎn)公司投資型財(cái)險(xiǎn)這種預(yù)定型產(chǎn)品的收益率按新規(guī)定計(jì)算即不能超過4%，而按以往規(guī)定計(jì)算則不能超過2.4%。顯然，收益率放寬的幅度較大。
　　投資型財(cái)險(xiǎn)，聽起來似乎有些陌生，當(dāng)前市場(chǎng)上也并不多見，而在過去幾年，它也曾經(jīng)風(fēng)光過，只是，當(dāng)中國保監(jiān)會(huì)在2008年底下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理的通知》之后，便逐漸遠(yuǎn)離了人們的視線。
　　時(shí)隔3年半，保監(jiān)會(huì)于5月22日下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理的通知》(下稱“新《通知》”)。此舉意在何為？業(yè)內(nèi)外解讀眾說紛紜，或理解為嚴(yán)控，或理解為松綁。
　　5月23日，一位業(yè)內(nèi)專業(yè)人士認(rèn)為，可以將新《通知》理解為是在更加注重償付能力監(jiān)管的前提下，給予公司產(chǎn)品更加寬松的政策，而并不是“松綁”的概念，只能說是一種常態(tài)化的管理。2008年金融危機(jī)爆發(fā)，為避免風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)，當(dāng)時(shí)才對(duì)這類產(chǎn)品進(jìn)行了嚴(yán)格把控。
　　放寬收益幅度
　　“這次文件是在2008年文件基礎(chǔ)上的一次修改。主要是放寬了財(cái)險(xiǎn)公司在投資型產(chǎn)品上的收益幅度，原來是規(guī)定預(yù)定型產(chǎn)品的收益率不得超過同期銀行定期儲(chǔ)蓄存款利率的80%，現(xiàn)在則是規(guī)定不得超過同期銀行定期儲(chǔ)蓄存款利率1個(gè)百分點(diǎn)，5年以上產(chǎn)品按5年期利率計(jì)算。這等于是提高了產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。”一位業(yè)內(nèi)專業(yè)人士分析說。
　　舉例來講，如果銀行1年期儲(chǔ)蓄存款利率定為3%，那么，保險(xiǎn)公司這種預(yù)定型產(chǎn)品的收益率按新規(guī)定計(jì)算即不能超過4%，而按以往規(guī)定計(jì)算則不能超過2.4%。顯然，收益率放寬的幅度較大。
　　這種提升很自然地讓人想到了壽險(xiǎn)產(chǎn)品當(dāng)前2.5%的預(yù)定利率，如果這樣比較，是否意味著這種投資型財(cái)險(xiǎn)要比投資型壽險(xiǎn)更有優(yōu)勢(shì)呢？在業(yè)內(nèi)人士看來，這種橫向比較可能不太合適，監(jiān)管部門還是提倡保險(xiǎn)產(chǎn)品更注重保險(xiǎn)的保障功能，因此，跟壽險(xiǎn)比較收益率意義不大。壽險(xiǎn)有多種產(chǎn)品類型，一般不會(huì)承諾有固定回報(bào)。此外，就財(cái)險(xiǎn)公司而言，在設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)，出于風(fēng)險(xiǎn)控制考慮，可能也未必會(huì)按照上限來設(shè)定收益率。
　　嚴(yán)控償付能力
　　雖然收益幅度放寬，但這次文件另一個(gè)關(guān)鍵之處是在償付能力要求上比2008年更加嚴(yán)格。
　　該專業(yè)人士解釋說，“原來是1∶25的杠桿率，即1元的償付能力溢額，可以做25元的投資型產(chǎn)品，現(xiàn)在則調(diào)成1∶10，即1元的償付能力溢額，相對(duì)應(yīng)的，只能做10元的投資型產(chǎn)品。這就意味著對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司的償付能力要求提高了。”
　　新《通知》中規(guī)定：投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品可使用規(guī)模與公司償付能力充足率150%以上的溢額掛鉤，其溢額應(yīng)大于預(yù)定型產(chǎn)品應(yīng)計(jì)本息余額的10%加上非預(yù)定型產(chǎn)品應(yīng)計(jì)本息余額的2.5%之和。2008年的文件則是規(guī)定：投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品可使用規(guī)模與公司償付能力充足率150%以上的溢額掛鉤，其溢額應(yīng)大于預(yù)定型產(chǎn)品應(yīng)計(jì)本息余額的4%加上非預(yù)定型產(chǎn)品應(yīng)計(jì)本息余額的1%之和。
　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，“這里的意思是說，首先，公司要達(dá)到150%的償付能力，達(dá)到之后，150%以上部分的額度和投資型產(chǎn)品進(jìn)行掛鉤。原來是1∶25和1∶100，這次改成了1∶10和1∶25，比如說一家公司有10億的償付能力溢額，那么，預(yù)定產(chǎn)品可以做到100億，非預(yù)定產(chǎn)品可以做到250億，或者二者進(jìn)行搭配，總之，相加后要在10億的償付能力溢額之內(nèi)。即溢額部分要大于可銷售額度。”
　　值得注意的是，除總體規(guī)模與償付能力掛鉤之外，新《通知》還新增了對(duì)單一投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售規(guī)模進(jìn)行的嚴(yán)格規(guī)定，即不得超過該公司投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品可使用總規(guī)模的30%。同一季度內(nèi)到期的所有投資型產(chǎn)品銷售總規(guī)模，不得超過該公司可使用總規(guī)模的30%。
　　產(chǎn)品發(fā)展待考
　　據(jù)了解，投資型財(cái)險(xiǎn)分預(yù)定收益型和非預(yù)定收益型兩種，多以家庭財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)或人身意外險(xiǎn)形式呈現(xiàn)，且多通過銀行渠道代為銷售。
　　“現(xiàn)在平安、華泰、安邦等都有，人保以前做過，現(xiàn)在不多了。紫金財(cái)險(xiǎn)的相關(guān)產(chǎn)品是在江蘇做的一個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目。這類產(chǎn)品都是只針對(duì)個(gè)人消費(fèi)者，以家庭財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)居多。”一位業(yè)內(nèi)人士介紹說。據(jù)了解，這類產(chǎn)品實(shí)際上類似于日本、韓國的儲(chǔ)金型財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)。
　　“目前來看，市場(chǎng)的需求還可以。但保險(xiǎn)公司的行動(dòng)可能還有待觀察，畢竟文件剛剛出來。”有業(yè)內(nèi)人士表示說。
　　實(shí)際上，業(yè)內(nèi)對(duì)這類產(chǎn)品前景的看法并不一致。有觀點(diǎn)認(rèn)為，相較壽險(xiǎn)公司推投資型險(xiǎn)種，財(cái)險(xiǎn)公司“沖規(guī)模”的意圖更加明顯。
　　“我覺得保險(xiǎn)公司就應(yīng)該專心做保險(xiǎn)。”這也是來自業(yè)內(nèi)的聲音。
　　另一位業(yè)內(nèi)人士則表示：“這類產(chǎn)品應(yīng)該會(huì)有發(fā)展，也會(huì)有市場(chǎng)，但關(guān)鍵還是要看產(chǎn)品的開發(fā)和保險(xiǎn)公司的投資管理能力。此外，這類產(chǎn)品確實(shí)會(huì)給財(cái)險(xiǎn)公司的經(jīng)營穩(wěn)定性帶來一定影響，其風(fēng)險(xiǎn)與壽險(xiǎn)相差無幾。”
　 【無憂保提示】投資型保險(xiǎn)是人壽保險(xiǎn)下面一個(gè)分支，這類保險(xiǎn)是屬于創(chuàng)新型壽險(xiǎn)，最初是西方國家為防止經(jīng)濟(jì)波動(dòng)或通貨膨脹對(duì)長期壽險(xiǎn)造成損失而設(shè)計(jì)的，之后演變?yōu)榭蛻艉捅ｋU(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，收益共享的一種金融投資工具。