【摘要】昨日股指小幅高開后全天維持窄幅震蕩。滬指報收于2311.92點，上漲3.37點，漲幅0.15%，成交641億；深成指報收于9847.12點，下跌27.4點，跌幅0.28%，成交560.4億，成交量與上一個交易日相比縮減三成。就盤面來看，個股漲跌各半。
　　先輕倉觀望
　　從技術(shù)面上看，股指在周一跌破2132點-2242點的上升趨勢線，股指結(jié)束了原來的上升趨勢，將重新構(gòu)筑新的上升通道。如股指在前期低點2242點以上企穩(wěn)，那么將維持上升的趨勢，但上升將減緩。如股指不能有效在2242點企穩(wěn)，則股指調(diào)整的空間和時間將進一步延長。操作上維持謹慎，先輕倉觀望，耐心等待機會出現(xiàn)。
　　中國經(jīng)濟繼續(xù)下行
　　中國經(jīng)濟繼續(xù)下行：5月匯豐制造業(yè) PMI48.4，不僅略低于 48.7的初值，也低于上月（49.3），已連續(xù)第七個月環(huán)比放緩。官方PMI 指數(shù) 50.4%，比上月回落 2.9 個百分點，創(chuàng)下5月份以來的新低；從上市公司中報業(yè)績預警的情況來看，中報業(yè)績見底改善的可能性較小。從歷年中報預警來看，2012年中報業(yè)績預警好轉(zhuǎn)的占比僅為 57.7%，除了金融危機后的2009年，這是2007年以來的新低。從2012年行業(yè)中報預警來看，壟斷型和消費類行業(yè)明顯好于周期性行業(yè)。
　　地方與中央穩(wěn)增長政策進行局部呼應，也就是說地方政策還是定向在某個內(nèi)需領域。首先，是汽車方面的政策刺激，但還是以地方和企業(yè)的定向刺激為主。如重慶市繼續(xù)推行汽車下鄉(xiāng)補貼政策。其次，有傳言說石家莊擬微調(diào)限購，這也是不多的個別地區(qū)的試探。石家莊提出“人均住房面積低于全省人均住房面積即30.6平方米的市民將允許購買第三套住房。”但是根據(jù)北京、上海和深圳三地5月份的商品房成交量環(huán)比分別上漲 21%、43%和 51%的情況，全面放松的概率不大。再次，個別銀行出現(xiàn)定向放松，但不是所有銀行都會跟進。
　　大股東減持力度不減
　　目前最大的風險應該是海外市場的不確定性。海外資金避險的偏好加強。截止到 6月1日，美國、德國和英國的10年期國債收益率跌至 1.47%、1.38%和 1.71%，均刷新歷史最低紀錄。雖然美國目前是全球經(jīng)濟狀況較為良好的國家之一，但是美國 5月非農(nóng)就業(yè)環(huán)比僅增加 6.9萬，明顯低于 15萬的預期，增量是過去一年來最低的，顯示美國經(jīng)濟的復蘇過程仍較為緩慢。
　　從一二級市場資金供需角度上來看，大股東減持力度不因市場震蕩而減少。繼前幾周新股密集發(fā)行之后，下周僅不到 10億元的新股發(fā)行；另外二級市場的凈減持力度依然維持在10一級，但是中國平安(601318,股吧)高管5月30日增持20萬股，在高管增持之后，又出現(xiàn)了 QFII席位的增持大單。證監(jiān)會和保監(jiān)會近日表示將在鼓勵保險資金等長期資金入市方面給予更大力度的政策支持。
　　市場將繼續(xù)震蕩
　　對于市場的判斷，由于基本面的制約，市場繼續(xù)震蕩的可能性較大，中期我們維持一個區(qū)間震蕩的判斷，但是我們將密切關(guān)注5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政策的加碼。行業(yè)配置建議： （1）繼續(xù)關(guān)注流動性敏感的金融和房地產(chǎn)行業(yè)，看好保險券商類板塊。（2）提升一些消費類行業(yè)的配置。（3）適當關(guān)注前述投資領域刺激給相關(guān)中游投資品帶來的機會。
　　無憂保提示：投資有風險，投保需謹慎。無憂保網(wǎng)提示您，若市場風向不明顯，可以選擇一些相對安全而又自身迫切需要的產(chǎn)品進行投保。