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        股市的深度調(diào)整，結(jié)束了保險機(jī)構(gòu)借股市大賺一筆的美妙時刻，保險業(yè)集體陷入浮虧激增的窘境。近日，為保住盈利戰(zhàn)果、應(yīng)對償付能力吃緊，保險公司各出奇招，而一個并不被公眾所熟知的“財務(wù)再保”竟成了他們“平滑”利潤、拉升償付能力的一大工具。
　　融資渠道有限
　　“保盈”是今年保險業(yè)面對的共同難題。股債雙殺致投資浮虧，業(yè)務(wù)發(fā)展消耗資本金，多個因素的疊加讓保險公司承受著前所未有的盈利壓力。
　　與之相伴的，還有難以回避的資本束縛。尤其是更依賴于投資的壽險公司，償付能力瀕臨監(jiān)管“紅線”的機(jī)構(gòu)數(shù)量與日增多。就連過去償付能力非常充足的一些大公司，如中國人壽、中國平安等也都出現(xiàn)了償付能力快速下滑的勢頭。
　　盡快制定融資方案，成了眼下一些險企高管的使命。具體來說，發(fā)行次級債、股東增資、公開/定向增發(fā)是國內(nèi)保險商常用的融資途徑。伸手向股東要錢，本是無可厚非，但眼見砸下去的巨資久久不見回報，股東注資這條融資途徑的成功率日漸降低。
　　相對中小險企，作為上市公司的保險三巨頭本可指望“公開/定向增發(fā)”。“雖有想法，但執(zhí)行難。”一家保險巨頭內(nèi)部人士直言不諱，一來，目前公司股價被低估，賣個好價錢難；二來，市場很弱，能不能融到錢還是一回事。
　　雪上加霜的是，次級債門檻也被抬高。保監(jiān)會近日發(fā)布《保險公司次級定期債務(wù)管理辦法》，收緊了發(fā)債門檻。“今年前三季度，已經(jīng)有一批保險公司發(fā)行了次級債，次級債僅短期緩解償付壓力，且我們預(yù)計保監(jiān)會短時間內(nèi)很難連續(xù)批準(zhǔn)一家保險公司大量次級債額度。”一位業(yè)內(nèi)資深人士道出了目前部分保險公司的融資壓力。
　　“財務(wù)再保”胎動
　　無奈之下，部分中小險企采取直接控制成本、削減費(fèi)用的做法。但這一方式仍是杯水車薪。于是，一個曾在國外頗為流行的利潤調(diào)節(jié)工具——“財務(wù)再保”進(jìn)入了保險商的視線。
　　“據(jù)我們了解，今年會有一些保險公司會考慮采取這個手法。”一家中小險企負(fù)責(zé)人告訴小編，和傳統(tǒng)再保險一樣，財務(wù)再保也是保險公司轉(zhuǎn)移風(fēng)險的工具，只是更側(cè)重于分擔(dān)財務(wù)風(fēng)險，其優(yōu)點(diǎn)在于能實(shí)現(xiàn)一般再保險不能達(dá)到的目的，能夠兼具“風(fēng)險轉(zhuǎn)移”和“財務(wù)安排”的功能。
　　“在財險公司中常見的方式是：將今年的部分保費(fèi)收入分給再保險公司，再保險公司之后再將扣除傭金（手續(xù)費(fèi)）后的保費(fèi)返還給財險公司。這樣一來，財險公司在一段時間內(nèi)的償付壓力將會減輕。利潤調(diào)節(jié)可以有很多種方法，但減輕償付壓力，財務(wù)再保是較直接且有效的方法。”
　　相比多是短期險的財險公司，長期險占主流的壽險公司看重更多的是，這一工具的“利潤提前釋放”作用。即壽險公司將未來幾年的保費(fèi)收入分給再保險公司，而再保險公司將其貼現(xiàn)成一筆資金付給壽險公司，助其實(shí)現(xiàn)當(dāng)期盈利的目標(biāo)。
　　值得一提的是，財務(wù)再保這一新生事物的胎動，也引發(fā)了越來越多的爭議。業(yè)內(nèi)擔(dān)心的是，財務(wù)再保這一財務(wù)工具會被濫用，即再保險公司只是將利潤提前支付給直保公司，而承擔(dān)很少甚至沒有的風(fēng)險，如果是這樣，那這一工具形同借款合同，保險公司只是出于“粉飾”報表的目的，對于保險公司自身也是一種傷害。
　　國際保險界有這樣一個比喻，“風(fēng)險轉(zhuǎn)移”和“財務(wù)安排”好比天平的兩端，財務(wù)再保在其中尋找的是一個平衡點(diǎn)。如果財務(wù)再保過多偏向“財務(wù)安排”，就會演變?yōu)?ldquo;純粹的資金轉(zhuǎn)移”工具。因此，業(yè)內(nèi)人士建議，在我國財務(wù)再保還處于萌芽期時，應(yīng)建立一個合理的利用機(jī)制，進(jìn)行有效約束，防止其被濫用誤用。