“分紅保險在國內(nèi)市場的出現(xiàn)，代表著我國壽險由傳統(tǒng)型產(chǎn)品向投資型產(chǎn)品、由單一保障功能向多樣化功能的轉(zhuǎn)化，是壽險業(yè)的巨大進(jìn)步。”———今天，中央財經(jīng)大學(xué)保險系主任郝演蘇教授仍如是說。既然專家下了如此論斷，市場為何近來對分紅保險卻頗多非議？
　　“紅”不起來是直接原因

　　據(jù)了解，分紅保險的保費構(gòu)成與傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品是一致的，其計算依據(jù)都是預(yù)定死亡率、預(yù)定利率和預(yù)定費用率。而傳統(tǒng)壽險的保費由純保費和附加保費構(gòu)成，其中純保費又分為危險保費和儲蓄保費。分紅保險盡管既有傳統(tǒng)壽險的保障作用，又增加了分紅功能，但保費并沒有分開，只是進(jìn)行綜合運作。其紅利主要來源于三個方面———死差益、利差益和費差益。根據(jù)保監(jiān)會的規(guī)定，在中華人民共和國境內(nèi)經(jīng)營人壽保險業(yè)務(wù)的保險公司，必須統(tǒng)一使用《中國人壽保險業(yè)經(jīng)驗生命表(1990-1993)》，即各壽險公司采用完全相同的預(yù)定死亡率，在死差益(損)上必然相差無幾。只有利差益和費差益才是真正檢驗各公司實力、經(jīng)營管理水平和回報客戶能力的關(guān)鍵。

　　今年，大多數(shù)分紅險的保戶只拿到了相當(dāng)于保費1%至2%的微薄紅利，甚至比銀行的定期存款利率還低。應(yīng)該說，回報率遠(yuǎn)低于一些投保人誤以為的4%的心理預(yù)期底線，是導(dǎo)致分紅保險招來非議的直接原因。

　　利潤困局難以沖破

　　那么，又是什么導(dǎo)致保險公司的投資回報率一路走低呢？據(jù)了解，目前，國內(nèi)保險公司的投資渠道主要有銀行存款、購買金融債券或國家批準(zhǔn)的企業(yè)債券、按比例進(jìn)入證券市場、國家允許的其它投資方式等。根據(jù)保監(jiān)會公布的資料，截至去年9月底，壽險公司的資金運用收益率為2.54%，比上年同期下降0.87個百分點；可運用資金(即各項準(zhǔn)備金、保戶儲金、保險保障基金、所有者權(quán)益的合計)收益率為2.49%，比上年同期下降0.44個百分點。而作為保險資金重要投資渠道的證券投資基金公布的數(shù)據(jù)也不容樂觀：不足3成基金贏利，49只封閉式基金凈虧損達(dá)35.15億元，平均每個基金單位虧損約為0.045元。在保險資金間接投資于證券投資基金的資金量增多的情況下，收益率反而下降。1999年保險資金剛?cè)胧袝r12%的收益率已成美好回憶。協(xié)議存款也是保險資金以往獲得收益的重要途徑之一。但由于央行連續(xù)降息，協(xié)議存款的利率已由去年初的4.5%以上下跌至目前的不到3.4%。債券市場和交易所回購利率也持續(xù)走低，保險公司在債券市場中的獲利難度加大。

　　與國外保險公司相比，我國保險公司的投資渠道明顯狹窄和過于集中。而且，由于我國目前仍處于銀行、保險、證券分業(yè)經(jīng)營的狀態(tài)，保險公司進(jìn)行投資多做的是“二傳手”，必需的中間費用使得投資成本相應(yīng)加大。與此同時，保險公司的營業(yè)費用卻在“步步高升”：營業(yè)費用、手續(xù)費、傭金分別上漲了67.45%、212.99%和28.92%。這也給各家保險公司的投資運作部門在對保戶的投資賬戶進(jìn)行資金運用時，帶來了超乎以往的壓力。

　　分紅也有風(fēng)險

　　有人算了一筆賬：假設(shè)你誤認(rèn)為4%的分紅率是一個底線而在去年購買了一份分紅保險，一次性支付保費1萬元，在去年投資市場整體狀況不佳的情況下，保險公司分紅保險資金的投資收益率不可能很高。如假設(shè)為3.3%，經(jīng)計算得到可分配紅利為75.2元，若只分配70%，則為52.64元。這將大大低于所謂“4%”對應(yīng)的可分配紅利141元和其70%的98.7元。而且，都假設(shè)資金運用是一年，如果你不是去年年初，而是年中購買的分紅保險，你得到的紅利將按資金實際運用時間計算，可能更微乎其微。

　　另外，在保險公司經(jīng)營有贏利的情況下，分紅保險的紅利來源于該險種投資賬戶的可分配盈余。但可分配盈余并不等于盈余，紅利的分配要視保險公司的經(jīng)營情況而定，保監(jiān)會規(guī)定可分配盈余至少為盈余的70%。但保險公司每年度計算后如果并沒有盈余，也就更無可分配盈余之說，紅利理論上可以為零。因此從這一角度看，在保障范圍相同的情況下，由于要支付“托人理財”等費用，分紅產(chǎn)品的費率會略高于非分紅型產(chǎn)品，紅利作為附加的投資功能，投保人可能有投資回報，但在沒有紅利或紅利分配極低的情況下，同樣存在投資風(fēng)險。

　　分紅并非本意

　　分紅保險最早產(chǎn)生于1776年的英國，在發(fā)達(dá)國家已經(jīng)有200多歲的高齡了。對于保險經(jīng)營企業(yè)來說，分紅保險是抵御通貨膨脹和利率波動的有力武器；對于客戶來說，在享有充分保障的同時，還能分享保險公司經(jīng)營成果中較高的投資回報，可謂一箭雙雕。所以分紅保險在國外一經(jīng)推出就極受歡迎。近年來隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及人們投資意識的增強(qiáng)，分紅保險更是成為世界保險市場的主流產(chǎn)品，目前，北美地區(qū)80%以上的產(chǎn)品有分紅功能，德國的分紅保險占人壽保險市場的85%，在中國的香港，分紅保險在人壽保險市場的占有率更是高達(dá)90%。

　　“其實分紅的根本意圖是為了保值。”一位業(yè)內(nèi)人士解釋，“因為存在通貨膨脹等無法預(yù)測的風(fēng)險，有可能保戶交納的保費到出險的時候不夠負(fù)擔(dān)賠償費用，為了降低公司的風(fēng)險，同時也為了保護(hù)投保人的利益，才產(chǎn)生了分紅保險。這樣保戶的錢可以通過資本運營與經(jīng)濟(jì)進(jìn)展同步發(fā)展。”應(yīng)該說，保險公司在安排紅利的領(lǐng)取———現(xiàn)金、累計生息、抵交保費、交清增額保險等方式時，是體現(xiàn)了這一思路的。也許是因為解釋起來麻煩，也許是有意迎合投資者的口味，總之在實際操作中分紅保險被過分強(qiáng)調(diào)了其具有的投資功能?，F(xiàn)在看，這種片面既不利于人們保險意識的建立和培育，對各保險公司來說也存在巨大的信用風(fēng)險。

　　但反過來看，誤導(dǎo)何以得逞？這顯然與消費者在購買保險時的根本出發(fā)點有直接關(guān)系。事實上，經(jīng)過這么多年的市場教育，我們的消費者對于保險這一特殊商品的本質(zhì)仍存在誤區(qū)。郝演蘇認(rèn)為，保險出售的是前景，提供的是保障，這應(yīng)該成為中國的消費者在認(rèn)識、選擇、購買保險產(chǎn)品時的基本出發(fā)點。國外發(fā)達(dá)國家的分紅熱，是在保險市場保障極為充分的前提下產(chǎn)生的。而我國在保險深度和密度都遠(yuǎn)未飽和的情況下，消費者一味追求保險的投資理財功能，加之對投資風(fēng)險的承受能力又差，分紅保險的回報率一有下降市場就出現(xiàn)波動，應(yīng)是必然結(jié)果。他認(rèn)為，已購買了分紅保險的投保人，應(yīng)調(diào)整心態(tài)，放眼長遠(yuǎn)，對保單長期持有。正打算購買保險的人，應(yīng)認(rèn)清本質(zhì)，理智選擇。如此說來，假如建立了購買保險是消費而非投資這一理念，還有什么樣的誤導(dǎo)能誘惑你呢