【摘要】近日，太保資管宣布10億元“拿下”國聯(lián)安基金51%股權(quán)，即將成為公募基金牌照放開后的第6家“保險系”公募。憑借保險資金運(yùn)用的投資經(jīng)驗以及保險機(jī)構(gòu)的渠道和資本優(yōu)勢，“保險系”公募已成為公募基金行業(yè)不容小覷的“后起之秀”。

　　保險進(jìn)軍公募的三種形式
　　中國太保近日發(fā)布公告，旗下子公司太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司(下稱“太保資管”)通過上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所舉牌受讓的方式收購國泰君安所持有的國聯(lián)安基金51%的股權(quán)。
　　本次交易采用掛牌后協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，交易價格為掛牌底價10.45億元，太保資管近期將與國泰君安證券股份有限公司簽署產(chǎn)權(quán)交易合同。這筆交易還有待監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。
　　據(jù)不完全統(tǒng)計，這已經(jīng)是2013年公募基金牌照放開之后所出現(xiàn)在市場上的第6家“保險系”公募基金，另外也有多家保險機(jī)構(gòu)正在排隊等待公募基金牌照。
　　從這6家的成立方式來看，保險機(jī)構(gòu)進(jìn)軍公募基金行業(yè)共分為3種形式。一種是新設(shè)公募基金公司形式，公募牌照放開后第一家出現(xiàn)的“保險系”公募基金公司中國人壽旗下國壽安保、華泰保險集團(tuán)旗下華泰保興，以及首家由專業(yè)人士發(fā)起的公募基金管理公司泓德基金均屬于這種形式。
　　另一種是直接收購其他公募基金公司，除了上述太保資管收購國聯(lián)安基金51%股份外，中國太平保險集團(tuán)旗下太平資產(chǎn)也收購了原中原英石基金于去年9月正式變身為太平基金。
　　第三種則是由保險資管公司以事業(yè)部形式直接申請公募基金牌照。泰康資管及人保資管均通過這樣的形式獲得公募基金牌照。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，成立基金公司和以事業(yè)部形式開展公募業(yè)務(wù)對保險公司來說各有利弊。事業(yè)部形式審批流程較快、審批要求相比成立基金公司要低，并且便于資源共享，但公司可能受到保監(jiān)會和證監(jiān)會的“多頭監(jiān)管”，同時單獨發(fā)起設(shè)立基金公司，在股權(quán)激勵、運(yùn)營效率、業(yè)務(wù)防火墻設(shè)置等方面也有一定優(yōu)勢。

　　保險系公募發(fā)展迅速
　　從上述名單中可以看到，目前成功申請公募業(yè)務(wù)的均是規(guī)模不小的保險資管機(jī)構(gòu)。大型保險資管公司為何要花力氣進(jìn)軍公募行業(yè).
　　一名大型保險資管高管對第一財經(jīng)媒體人表示，所有公募基金都是保險資管公司的投資標(biāo)的，因此保險資管比較了解各家基金。而相對公募基金注重相對收益而言，保險資管的投資風(fēng)格是追求資產(chǎn)負(fù)債匹配，可能比較適合某些投資者。而一些保險資管機(jī)構(gòu)在之前的業(yè)務(wù)中已經(jīng)有相當(dāng)規(guī)模的第三方受托業(yè)務(wù)，而對于保險資管來說，公募基金無疑是一個新的業(yè)務(wù)增長點，是保險資管向“泛資管”轉(zhuǎn)型的重要一步。
　　憑借雄厚的資本實力、保險資金運(yùn)用的投資經(jīng)驗及獨特的渠道資源優(yōu)勢，保險系公募的發(fā)展勢頭強(qiáng)勁。去年9月剛剛正式成立的太平基金盡管只發(fā)行了3只基金，但目前的管理規(guī)模已從原中原英石的公募業(yè)務(wù)幾乎停滯迅速發(fā)展至142.41億元。
　　對于保險機(jī)構(gòu)進(jìn)軍公募行業(yè)，市場上普遍的質(zhì)疑是：保險系公募在大類資產(chǎn)配置和資產(chǎn)負(fù)債匹配方面有優(yōu)勢，固定收益類資產(chǎn)投資是其強(qiáng)項，然而權(quán)益性資產(chǎn)投資則較傳統(tǒng)公募基金公司較弱。
　　對此，華泰保興表示，權(quán)益類投資并不是保險資金相對薄弱的環(huán)節(jié)。數(shù)據(jù)顯示，保險系公募基金總體規(guī)模約為14萬億元，權(quán)益類投資占比10%，規(guī)模達(dá)1.4萬億元。公募基金的股票類投資市值占比為18%，規(guī)模也僅為1.6萬億元。對比絕對額，保險資產(chǎn)的權(quán)益類投資并不算少。
　　“保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)更多是服務(wù)于保險、養(yǎng)老金、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)，保險系公募基金秉承保險系基因，也會更強(qiáng)調(diào)自上而下的行業(yè)及大類資產(chǎn)配置，投資資金對于相對收益與絕對收益的判斷與預(yù)期更為理性，投資選股的周期性更長?！?br>　　國泰君安曾發(fā)布研究報告表示，國際資產(chǎn)管理巨頭不少出自保險系。保險系公司近年來在前十大資產(chǎn)管理公司中份額占據(jù)約20%，其中公募業(yè)務(wù)是國際保險資管巨頭的核心業(yè)務(wù)之一。根據(jù)其預(yù)計，2020年我國保險資產(chǎn)管理公司公募業(yè)務(wù)可占到10%以上的市場份額，保險資管的公募業(yè)務(wù)規(guī)?？蛇_(dá)1.3萬億元。

　　無憂保提示：“大資管”混業(yè)背景下，保險機(jī)構(gòu)紛紛進(jìn)軍公募基金行業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計，市場上已有6家“保險系”公募基金，包括國壽安保、華泰保興、國聯(lián)安基金、太平基金、泰康資管及人保資管。