【摘要】養(yǎng)老金已悄然進入股市。在4月25日舉行的人力資源和社會保障部新聞發(fā)布會上，新聞發(fā)言人盧愛紅介紹，基本養(yǎng)老保險基金的投資運營工作正有序推進。

　　參照社?；疬\作
　　作為老百姓的“保命錢”，老百姓最為關(guān)心的還是養(yǎng)老保險基金投資運營的安全性問題。
　　全國社?；鹄硎聲芾砹藘刹糠仲Y金，最大一部分是全國社?；?，主要由財政撥款形成，規(guī)模超過了16000億元人民幣；第二部分規(guī)模比較小，是養(yǎng)老保險基金階段性結(jié)余。此次七省、市與全國社保基金理事會簽訂合約，即是委托管理第二部分資金。在實際運營中，進入股市的基金規(guī)模和時點不是由社?；鹄硎聲碇苯硬僮鞯模歉鶕?jù)社?；鸬倪\營經(jīng)驗，由授權(quán)受托的市場機構(gòu)來具體運作，而證券市場對投資有著嚴格的規(guī)定。
　　在李大霄看來，經(jīng)過14年社?；鸸芾?/a>市場的培育，中國已經(jīng)有成熟的基金管理團隊負責養(yǎng)老金的運營。如果一些基金公司做不好，可能會失去運營資格。李大霄指出，做不好的概率肯定是存在的，所以社?；鹄硎聲磕陮鸸九琶?，作出評估和篩選，效益好的基金公司會獲得較多份額，管理不善的機構(gòu)逐漸淘汰。
　　正是由于這個原因，各地養(yǎng)老金委托給全國社保基金進行投資，而兩者在投資目的上有較強趨同性，社?；鹉壳暗耐顿Y方向可能就是以后養(yǎng)老金的投資方向。
　　去年年底社保理事會就養(yǎng)老金運營招標，具有全國社會保障基金境內(nèi)證券投資管理經(jīng)驗或企業(yè)年金基金投資管理經(jīng)驗的機構(gòu)全部提交了申請。最后，共評選出4家托管行和21家投資管理機構(gòu)作為養(yǎng)老基金的投資管理機構(gòu)，包括工商銀行、招商銀行、博時基金等國內(nèi)知名銀行和基金公司。同時，相關(guān)配套政策，比如信息披露、績效考核等政策制度，也將陸續(xù)出臺。
　　此前社?；饡硎?，地方委托的基本養(yǎng)老保險基金，會逐批委托社?；饡芡泄芾恚谝慌械馁Y金與第一批評選的投資管理機構(gòu)不是一一對應(yīng)的關(guān)系。

　　虧損可能性不大
　　2012年，作為第一批養(yǎng)老金入市試點省份，國務(wù)院批準廣東省委托全國社保基金會投資運營1000億元企業(yè)職工養(yǎng)老保險基金結(jié)余資金。根據(jù)全國社會保障基金理事會年報顯示，截至2015年底，廣東省實現(xiàn)累計投資收益314.27億元?？傮w上來看，全國社?；鸪闪?4年來，實現(xiàn)了資金的保值增值，年均投資收益率8.13%，高于同期的通貨膨脹率。
　　無論是現(xiàn)實的形勢，還是社?；鸬臍v史經(jīng)驗，都決定了養(yǎng)老金必須加快入市的步伐。
　　2009-2014年，企業(yè)養(yǎng)老保險基金收益率為2.2%、2.0%、2.5%、2.6%、2.4%、2.9%，低于同期一年期銀行存款利率，實際上是持續(xù)處于貶值的狀態(tài)。
　　據(jù)中國社?；鹄硎聲崩硎麻L王忠民透露，僅私募股權(quán)投資就給社保基金在歷史上帶來了年化10%以上的回報率。
　　李大霄認為，同樣由社?；鹄硎聲芾淼纳绫；疬^往10年的收益率是9.17%，比不入市的養(yǎng)老金運營效率要高。但是往后不能以這個收益率來要求養(yǎng)老金收益率，因為市場不同于往日。對于養(yǎng)老金來說，穩(wěn)定運行的A股市場，更有利于其選擇合適的入市時間點。
　　社保基金理事會如何制定養(yǎng)老基金投資運營策略也是值得關(guān)注的焦點。人社部新聞發(fā)言人盧愛紅表示：“(養(yǎng)老金)委托有期限，因此波動率就不能大，收益率也相對比較低。養(yǎng)老保險基金受托這部分，全國社?；鹄硎聲?5%以上的概率當年不發(fā)生虧損，所以配置的股票比例比較低。委托的期限也就五年，五年時間內(nèi)如果某一年有大的虧損，五年就不可能平衡，所以投資得就比較保守?！?br>　　在監(jiān)管方面，社?；鹄硎聲惨髤⑴c管理的基金公司在深入分析宏觀經(jīng)濟、市場變化和各類資產(chǎn)的長期趨勢，把握各類資產(chǎn)的風險收益特征的基礎(chǔ)上，制定戰(zhàn)略資產(chǎn)配置計劃、年度戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置計劃、季度執(zhí)行計劃的資產(chǎn)配置體系。
　　同時，2015年出臺的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》也明確養(yǎng)老金限于境內(nèi)投資，主要包括三大類產(chǎn)品，即銀行存款類產(chǎn)品、債券類產(chǎn)品、股票和基金類產(chǎn)品。在各類產(chǎn)品的投資比例上，管理辦法都有嚴格的限制?？偟脑瓌t是風險低的比例較高，風險高的比例較低。
　　中國社科院世界社保研究中心研究員張盈華向時代周報媒體人表示，全國社?；鹗找媛矢叩脑蚺c其運營第一年收益率非常高有關(guān)系。其次，全國社?；鹗强梢宰鼍惩馔顿Y的，這是它獲利的重要因素。

　　與資本市場互惠互利
　　早在2015年，人社部強調(diào)，養(yǎng)老金在保證資金安全的情況下實現(xiàn)保值增值，因此托市、救市不是基金的功能和責任。
　　不過，多位機構(gòu)人士認為，養(yǎng)老金入市長期將利好A股市場，有利于引導(dǎo)市場的價值投資，對資本市場的發(fā)展具有重要作用。與社?；鹨约捌髽I(yè)年金相比，養(yǎng)老金的收益水平長期處于低位，甚至無法實現(xiàn)基本的保值增值目標。當前，資本市場規(guī)模大，流動性比較好，而且資本市場比較缺乏長期資本。養(yǎng)老金跟資本市場是互惠互利的關(guān)系，是很好的配搭。
　　李大霄認為，養(yǎng)老金入市將利好A股。首先當前A股藍籌股屬于價值“洼地”，入市成本比較低；其次養(yǎng)老金作為長期資金，能夠改變買賣雙方的力量對比，買方力量的強大會使市場更規(guī)范，對股東文化的培育有好處；再次，有利于改變投資理念，減少炒垃圾股和題材股的行為。
　　國金證券此前發(fā)布研報認為，養(yǎng)老金入市利好市場的長期發(fā)展，對安全性及增值保值的要求高，養(yǎng)老金的入市資金首批規(guī)模不大，有利于中長期發(fā)展。第一批入市的養(yǎng)老金作為老百姓的保命錢，對于投資的安全性、收益性及流動性的三個原則要求比較高。餐飲旅游板塊作為防御屬性較強的價格板塊，受到養(yǎng)老金青睞的可能性較大；從資金的投資需求角度來看，養(yǎng)老金比較側(cè)重于低價的績優(yōu)藍籌股，消費品市場的配置將成為重點。

　　無憂保提示：截至3月底，北京、上海、河南、湖北等7個省(區(qū)、市)政府與社保基金理事會簽署了委托投資合同，合同總金額是3600億元，其中的1370億元資金已經(jīng)到賬并開始投資，其他資金將按合同約定分年、分批到位。