【摘要】今年一季報(bào)顯示，4家上市險(xiǎn)企一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤330.42億元，較2016年同期增長9.6%，加上償二代對(duì)龍頭公司的持續(xù)利好，龍頭公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整可能會(huì)持續(xù)超預(yù)期，這是保險(xiǎn)行業(yè)的新格局。

　　一季度賺330億元
　　一季報(bào)顯示，中國人壽、中國平安（601318 公告, 行情, 點(diǎn)評(píng), 財(cái)報(bào), 圈子）、中國太保、新華保險(xiǎn)4家上市險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)凈利潤330.42億元，較2016年同期增長9.6%。其中，中國人壽、中國平安凈利潤分別增長17.1%和11.4%；中國太保和新華保險(xiǎn)凈利潤分別同比下降9%和7.9%，但與2016年全年凈利潤32%和43%的下降幅度相比，已明顯放緩。
　　營業(yè)收入方面，除了新華保險(xiǎn)減少19.3%外，中國人壽、中國平安、中國太保分別增加23.5%、27.2%和29.9%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入增加、投資收益改善，使多數(shù)上市險(xiǎn)企營業(yè)收入大幅增加，進(jìn)而帶動(dòng)凈利潤增長。
　　2016年以來，保險(xiǎn)公司紛紛改善壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，壓縮躉交業(yè)務(wù)和銀保業(yè)務(wù)占比，擴(kuò)張代理人渠道。4家上市險(xiǎn)企去年新業(yè)務(wù)價(jià)值增速均超56%，2017年一季度延續(xù)了價(jià)值發(fā)展趨勢。
　　今年一季度，中國人壽保費(fèi)收入2462.08億元，同比增長22.1%。平安壽險(xiǎn)代理人渠道保費(fèi)收入同比增長62.2%，銀保渠道個(gè)人業(yè)務(wù)則同比減少39.9%。太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入749.20億元，同比增長43.1%。其中，代理人渠道實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入676.35億元，同比增長54.1%；新保業(yè)務(wù)收入279.41億元，同比增長67.7%。新華保險(xiǎn)首年期交保費(fèi)同比增長46.86%，躉交保費(fèi)減少34.23%，銀保渠道保費(fèi)同比減少67.73%。
　　中國平安是業(yè)績表現(xiàn)最穩(wěn)定的上市險(xiǎn)企，客戶數(shù)持續(xù)增長。截至3月31日，平安集團(tuán)個(gè)人客戶總量達(dá)1.38億，較年初增長5.0%，其中，3502萬客戶同時(shí)持有多家平安子公司合同。互聯(lián)網(wǎng)用戶量約3.77億，較年初增長8.7%，其中APP用戶量2.65億。第一季度，用戶在各互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)間的遷徙量達(dá)1974萬人次，同比增長70.2%。
　　今年1月1日實(shí)施的保險(xiǎn)合同負(fù)債評(píng)估折現(xiàn)率曲線新政，是上市壽險(xiǎn)公司利潤減少的一大原因。中國人壽表示，由于監(jiān)管要求會(huì)計(jì)估計(jì)變更，壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金增加108.79億元，長期健康險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金增加24.1億元，一季度合計(jì)減少稅前利潤132.89億元。新華保險(xiǎn)表示，一季度稅前利潤減少11.26億元。
　　市場波動(dòng)導(dǎo)致資產(chǎn)減值增加是保險(xiǎn)公司利潤下降的另一要因。中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)一季度資產(chǎn)減值較2016年同期分別增加4.46億元、28.35億元、1.62億元和3.81億元，總計(jì)38.24億元。

　　獲主要股東小幅增持
　　2017年一季度，上市險(xiǎn)企十大股東小幅增持保險(xiǎn)股，而在保險(xiǎn)季報(bào)發(fā)布前后，保險(xiǎn)股走出一波上揚(yáng)態(tài)勢，顯示市場對(duì)保險(xiǎn)股表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。
　　中國平安得到了十大股東中的中國證金和香港中央結(jié)算公司持續(xù)看好，繼2016年大幅增持后，今年一季度各繼續(xù)增持1160.27萬股和7549.95萬股。對(duì)于其他保險(xiǎn)股，股東持股增減情況不一，但總體呈偏肯定態(tài)勢。
　　香港中央結(jié)算公司2016年增持1758.48萬股中國人壽后繼續(xù)小幅增持該股；哈爾濱哈利實(shí)業(yè)一季度通過增持進(jìn)入中國人壽十大股東之列。但中國證金公司在2016年大幅增持5161.95萬股中國人壽股后，2017年一季末減持股份673.73萬股，持股比例從2016年末的2.02%小幅減少至2%。
　　新華保險(xiǎn)遭香港中央結(jié)算公司減持，持股比例從2016年末的0.59%減少到今年一季度末的0.41%。盡管如此，新華保險(xiǎn)股份仍獲得中國證金增持和同行看好，中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司個(gè)人分紅賬戶增持新華保險(xiǎn)股份，一舉進(jìn)入十大股東之列。
　　中國太保今年一季度遭香港中央結(jié)算公司、中國證金以及天安財(cái)險(xiǎn)-保贏一號(hào)分別減持55.48萬股、1080.5萬股和3451.06萬股。不過，上述三大股東2016年末曾對(duì)太保大舉增持約1.35億股。

　　無憂保提示：相對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)，保險(xiǎn)行業(yè)往往因其不穩(wěn)定的行業(yè)性質(zhì)、投資端的復(fù)雜性和話題性，位于社會(huì)輿論的風(fēng)口浪尖，其利潤也常常波動(dòng)巨大。但從長周期來看，保險(xiǎn)仍是最好的行業(yè)之一。