在上市險企近日公布加大另類投資力度的同時，另類投資計劃中的股權(quán)計劃及債權(quán)計劃、信托產(chǎn)品等正面臨利率壓力，并且年化收益率也在下調(diào)。

　　在合眾人壽2015年年底調(diào)整所投的集合資金信托計劃貸款利率及受益人預(yù)期收益率后，人保系所投資股權(quán)投資計劃亦將預(yù)期年化收益率從7 .2%下調(diào)至6 .7%.事實上，在2015年利率下行的情況下，保險資管或保險投資類子公司于2013年及2014年發(fā)行的股權(quán)及債權(quán)計劃正承受壓力，這類計劃的預(yù)期收益率高達(dá)6%至7%，從2016年11月至今，因成本控制壓力較大，由于目前利率的情況，已有至少3項債權(quán)計劃的償債主體提前歸還提用的資金及最后一期利率，為此支付數(shù)百萬至近億元的賠償金。

　　調(diào)低收益率以鎖定長期項目
　　人保財險于昨日發(fā)布披露公告稱，已就廣東（人保）粵東西北振興發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金項目股權(quán)投資計劃簽訂2項相關(guān)補(bǔ)充協(xié)，并于3月29日生效。
　　人保財險稱，為了更好地調(diào)整公司投資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高投資資產(chǎn)收益率，于2014年8月11日簽署相關(guān)協(xié)議，認(rèn)購30億元該股權(quán)項目計劃。
　　備受關(guān)注的是，該項計劃期限“9+1+1”年，人保壽險亦投資了該計劃。
　　這并非首個降低收益率的保險另類投資計劃。
　　南都小編從合眾人壽獲悉，合眾人壽在2014年購買了北京國際信托有限公司的“創(chuàng)鑫7號集合資產(chǎn)信托計劃”和“創(chuàng)鑫9號集合資金信托計劃”，總金額46 .97億元。合眾人壽于2015年9月25日召開第四屆董事會第十五次會議，審議同意信托計劃融資方關(guān)于下調(diào)貸款利率至7 .8%/年的申請，自2015年9月1日起執(zhí)行。
　　事實上，由于信托計劃的貸款利率下調(diào)，保險公司的預(yù)期收益率亦下降。
　　合眾人壽對此表示，在利率下行的趨勢下，公司若出現(xiàn)巨額現(xiàn)金回流，將面臨重新進(jìn)行投資配置，公司將面臨投資收益率、投資期限、融資方信用水平等再投資風(fēng)險。
　　“保險公司通過降低收益率來鎖定長期項目的做法無可厚非。在當(dāng)前國內(nèi)‘資產(chǎn)荒’得不到有效緩解的形勢下，保險公司面對大量的存量資金和新收保費(fèi)有著尋求更多有效投資渠道的需求，保險公司資產(chǎn)負(fù)債匹配難度加大。保險公司此前高收益項目到期后，再投資風(fēng)險非常明顯?！鄙虾Ｒ晃浑U資投資經(jīng)理表示。

　　已有保險資管債權(quán)及股權(quán)計劃提前還款
　　在2015年利率下行的情況下，保險資產(chǎn)管理公司或保險投資類子公司于2013年及2014年發(fā)行的股權(quán)及債權(quán)計劃正承受壓力，這類計劃的預(yù)期收益率高達(dá)6%至7%.
　　南都小編昨日統(tǒng)計獲悉，從2016年11月至今，因成本控制壓力較大，由于目前利率條件保持的情況，已有至少3項債權(quán)計劃的償債主體提前歸還提用的資金及最后一期利率，為此支付數(shù)百萬至近億元的賠償金。
　　以太平人壽為例。太平人壽于2013年7月認(rèn)購太平資產(chǎn)發(fā)起的太平-石家莊市保障房項目債權(quán)投資計劃7億元。根據(jù)太平資產(chǎn)與償債主體就該計劃簽署的《投資合同》，償債主體已向太平資產(chǎn)支付賠償金共計9660萬元，根據(jù)太平資產(chǎn)就該計劃的清算方案及太平人壽就該計劃的出資占比50%，提前還款賠償金中的4200萬元將分配給太平人壽，余630萬元將作為新增管理費(fèi)分配給太平資產(chǎn)。根據(jù)公開信息，該計劃項目期限為8年。不過，該計劃在2016年11月25日清盤。事實上，該計劃的產(chǎn)品預(yù)期收益率為固定利率6 .9%.扣除各類費(fèi)用后，太平人壽可得的投資收益率為6.6%/年。
　　此外，太平人壽于2014年認(rèn)購太平資產(chǎn)發(fā)起的太平-廣東公路建設(shè)項目債權(quán)計劃4億元。根據(jù)太平資產(chǎn)與償債主體簽署的《投資合同》，償債主體已向太平資產(chǎn)支付賠償金共計1200萬元，根據(jù)清算方案。事實上，這一項目期限不超過10年。太平人壽在該計劃獲得的凈收益率為5.95%/年。
　　在保險債權(quán)及股權(quán)計劃提前還貸的同時，保險資管或險企投資類子公司發(fā)起設(shè)立的股權(quán)及債權(quán)計劃的預(yù)期收益率亦有所降低。
　　南都小編統(tǒng)計了在2017年3月9日至28日公布的多項債權(quán)及股權(quán)計劃，其中有三項低于5%，僅有一項為5%.
　　甘肅省交通廳債權(quán)投資計劃的預(yù)期投資收益率為4.72%，投資期限為7年。而一項“太平-寧波城投棚戶區(qū)改造不動產(chǎn)債權(quán)計劃”的預(yù)期投資收益為4.85%/年，預(yù)期委托收益率為4 .7%/年。投資期限為5+2年（5年期限到期后經(jīng)各方協(xié)商可延期2年）。保投控發(fā)起設(shè)立的“人保投控-天津子牙不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃”預(yù)期年利率為5%.
　　令人關(guān)注的是，去年11月的股權(quán)計劃及債權(quán)計劃預(yù)期收益均普遍在5%以上。其中，人民人壽于2016年11月22日認(rèn)購由人保資產(chǎn)發(fā)起設(shè)立的“人保資本-廣東順德創(chuàng)新發(fā)展城市建設(shè)基金項目股權(quán)投資計劃”35億元。年化投資收益率為5.7%.投資期限為9+1+1年。其中投資期5年，退出期4年。

　　“2015年以來市場利率震蕩下行，為防范償債主體行使合同權(quán)利提前還款導(dǎo)致包括本公司在內(nèi)的投資人面臨再投資風(fēng)險，經(jīng)與償債主體協(xié)商一致，本投資計劃受托管理人將該股權(quán)投資計劃預(yù)期年化收益率從7.2%下調(diào)至6.7%”。