2016年壽險行業(yè)保費增長37%，2017年前2個月壽險行業(yè)保費增長35%。個險高增長，期繳保費是主要增長點。而高增長直接原因是代理人規(guī)模的高增長、效能的提升以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

　　2016年險企年報陸續(xù)披露，業(yè)績顯示，承保結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的成效顯著，呈現(xiàn)出3個“高增長”特征。個險新單高速增長，占新單比例顯著提升；個險期繳新單高速增長，占個險新單比重優(yōu)化；個險渠道保費高速增長，銀保渠道有所收縮。

　　2016年，國壽、平安、太保、新華的個險新單保費收入分別達(dá)到748億元、907億元、397億元和207億元，較去年同期增長55.9%、46.9%、42.5%、28.0%，處于高速增長區(qū)間；從個險新單占新單比例來看，平安和太保均在80%以上，分別提升約1.3、5.4個百分點，國壽和新華個險新單占比提升11-13個百分點左右，達(dá)到約45%，顯示出較好的結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果。

　　從四家上市險企個險期繳占個險新單的比例來看，均在85%以上，其中國壽最高幾乎達(dá)到100%，平安和太保占比為94.9%和96%，而新華占比略低，在86.8%，但2016年較上一年度已經(jīng)提升了約7個百分點。個險期繳新單國壽、平安、新華和太保同比分別增長57%、47.7%、39.6%和42.6%，增速較高。從當(dāng)前來看，個險期繳占比均有一定程度上升，個險期繳增速高于個險新單增速。

　　由于銀保渠道的局限性，在保障型產(chǎn)品占主導(dǎo)的發(fā)展趨勢中渠道處于變革的周期，國壽和新華的銀保渠道保費都出現(xiàn)了負(fù)增長，其中新華的銀保渠道下滑26.5%。當(dāng)前銀保渠道的發(fā)展出現(xiàn)了瓶頸，各家公司尋求變革，選擇逐步放棄或是進(jìn)行一定的轉(zhuǎn)型發(fā)展，例如國壽將通過新隊伍的建設(shè)逐步把銀保渠道優(yōu)化成與個險類似的銷售渠道。

　　從險種形態(tài)上來看，2016年上市險企保費主要產(chǎn)品類型增長點在分紅險、傳統(tǒng)險，但不同公司有所分化。中國太保產(chǎn)品結(jié)構(gòu)主要由傳統(tǒng)險和分紅險構(gòu)成，傳統(tǒng)險同比增速達(dá)71.3%，增長較快，而分紅險增速僅為13%；中國平安保費增長較快的是傳統(tǒng)險和年金險，增速分別為49.5%和232.4%；新華保險的保費主要由傳統(tǒng)險和分紅險構(gòu)成，兩者均呈下降趨勢，同比降低12.5%和1.9%。當(dāng)前利率短期上行，中長期仍有下行預(yù)期的情況下，利率環(huán)境不確定性增加，傳統(tǒng)險鎖定負(fù)債利率成本的特性使其規(guī)模受到一定沖擊，險企開始平衡傳統(tǒng)險和分紅險的開發(fā)策略。

　　長江證券研究團(tuán)隊認(rèn)為，價值率提升是新業(yè)務(wù)價值高增長重要變革因素。2016年上市險企的新業(yè)務(wù)價值增速考慮評估方法改變后增速普遍在30-60%之間，處于歷史增長高位。新業(yè)務(wù)價值增長除新單保費30-50%的高增長影響外，能看到最明顯的根本性變化在于價值率的優(yōu)化。從數(shù)據(jù)來看，四家上市險企新業(yè)務(wù)價值率普遍存在一定的改善，除了平安有小幅下滑外，國壽、太保和新華合計價值率分別提升7、3.4和7.6個百分點，上升幅度較大，主要原因是個險渠道價值率較高，普遍在50%以上，此類業(yè)務(wù)在新單保費占比迅速提升下對于整體價值率的改善作用較明顯。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，個險保費的高增長直接原因是代理人規(guī)模的高增長、效能的提升以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

　　2015年保險業(yè)代理人資格放開，保險營銷員隊伍迎來大擴(kuò)容。營銷員作為個險銷售的主要支撐，在不同險企的增長軌跡也略有不同。小編梳理公開數(shù)據(jù)顯示，截至2016年，國壽、平安、太保和新華代理人數(shù)分別為149.5萬人、111.08萬人、65.3萬人和32.8萬人，相較于年初分別增長52.7%、27.7%、35.5%和9%。從規(guī)模來看，國壽和平安在代理人數(shù)均突破百萬。在代理人規(guī)模增長的同時，險企也開始注重代理人效能的提升，近年來代理人人均月首年保費規(guī)模也有一定增長，新華和太保在5000-6000元/月，平安更高，在7800元/月左右。隨著代理人規(guī)模的快速擴(kuò)容，是傭金及手續(xù)費的高增長。2016年國壽、平安、太保和新華傭金及手續(xù)費支出同比分別增長46.3%、55.5%、40.8%和26.8%，增速達(dá)到近幾年來高位。

　　“保險消費需求持續(xù)爆發(fā)的深層次原因，在于自2013年以來居民收入增速放緩?fù)瑫r居民消費性支出剛性增長，并且支出增速超過收入增速，保險消費作為消費支出的替代品迎來配置需求?！遍L江證券蒲東君認(rèn)為。2013年城鎮(zhèn)居民可支配收入超過2.5萬元增速放緩至9.7%，消費性支出1.8萬元增速提升至10.9%，保險保障消費實質(zhì)上是替代性消費為居民在收入增速放緩的背景下規(guī)避部分剛性增長的消費性支出。預(yù)期居民收入增速放緩趨勢或?qū)⒊掷m(xù)，而支出剛性增長趨勢不可逆，尋找消費性支出的替代品成為未來3-5年確定性趨勢，而保險產(chǎn)品憑借其提供的保險保障功能，保障居民的收入能力、部分消費性支出能力。

　　2016年是行業(yè)健康險大發(fā)展的一年，全行業(yè)健康險同比增速67.7%，保費收入占比18.2%。上市險企健康險也保持了平穩(wěn)較快的增長，國壽、平安、新華長期健康險的增速在28.5%、52.2%和42.3%，高利潤率、強(qiáng)消費屬性的健康險將成為險企一個強(qiáng)有力的業(yè)務(wù)增長點。