隨著上市保險公司2016年年報的披露，其投資收益率情況逐漸浮出水面。由于受到利率下行、資本市場低迷等因素影響，保險公司投資收益均在不同程度出現(xiàn)一定下降。2017年香港股票市場有望成為“黑馬”。

　　2016年，中國人?？偼顿Y收益率5.8%，同比下降1.5個百分點；中國太平總投資收益率5.01%，同比下降2.96個百分點；新華保險總投資收益率5.1%，相較上年下降2.4個百分點；中國太?？偼顿Y收益率為5.2%，同比下降2.1個百分點。

　　在此背景下，上市保險公司未來一段時間的投資策略引人關(guān)注。根據(jù)上市保險公司業(yè)績發(fā)布會上的信息顯示，預計權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例上不會發(fā)生明顯變化，依然聚焦高股息、低估值的大盤藍籌股票，但是香港股票市場有望成為“黑馬”。

　　保險資金欲掘金港股
　　對于上市保險公司而言，權(quán)益類資產(chǎn)配置情況是影響投資收益率的關(guān)鍵因素，因此其在這一領(lǐng)域的投資策略頗受關(guān)注。
　　整體來看，上市保險公司在權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例上不會發(fā)生明顯變化，依然聚焦高股息、低估值的大盤藍籌股票。中國平安首席投資官陳德賢表示，“平安投資股票主要基于價值投資，注重長期持有帶來的增值及分紅收益，因而總體偏向于高股息、低估值的藍籌股票，在國企改革、一帶一路、PPP、產(chǎn)業(yè)升級、醫(yī)療健康、個人消費等領(lǐng)域把握機會。預計保險資金權(quán)益類資產(chǎn)配置比例將會稍有提升。”
　　中國平安年報顯示，2016年，由于固定收益類投資利息收入和權(quán)益投資分紅收入增加，集團保險資金投資組合的凈投資收益同比增長23.9%。凈投資收益率6.0%，同比上升0.2個百分點，主要原因是優(yōu)化資產(chǎn)配置，提前布局配置優(yōu)質(zhì)固定收益類資產(chǎn)、優(yōu)先股，動態(tài)配置權(quán)益類資產(chǎn)。
　　新華資管總裁李全表示：“新華對于權(quán)益類資產(chǎn)投資將以穩(wěn)健為主，加大藍籌、分紅派息較好的股票投資，整體配置比例將與上年持平。”
　　值得一提的是，不少上市保險公司對香港股票市場饒有興趣，這既是因其處于價值洼地，也是實現(xiàn)海外投資的一種策略。太保資管董事長、總經(jīng)理于業(yè)明表示：“考慮到經(jīng)濟呈回暖趨勢，在權(quán)益類資產(chǎn)配置上采取審慎而又積極的態(tài)度，重點關(guān)注價值股票，并且留意港股投資機會。”
　　李全認為，“港股目前仍然處于估值洼地。對于港股投資標的，新華看好藍籌股票，如具有較好分紅、現(xiàn)金流、經(jīng)營狀況、治理結(jié)構(gòu)的大型央企、銀行等；也比較看重醫(yī)療、高科技如AI、人工智能等；也比較重視事件性投資。此外，新華還將參與港股IPO?！?br>　　對此，中國人壽副總裁趙立軍表示認同。趙立軍認為，“目前來看，港股具有價值洼地的作用明顯，并且通過港股通和滬港通進行投資，不占QDII額度。未來，海外投資是多元化的投資渠道?！?br>
　　再投資壓力略有減輕
　　除權(quán)益類資產(chǎn)配置情況外，再投資風險也是需要關(guān)注的話題。對此，趙立軍表示，“2017年，國壽約有500億元到期需要再投資的資產(chǎn)。根據(jù)判斷，長期利率仍然處于下行空間，但是短期利率上行對配置固定收益類資產(chǎn)是利好，需要把握窗口期。國壽將會優(yōu)化投資管理體系，擴大市場話委托規(guī)模，發(fā)展另類投資平臺，多元化、推進分散化投資布局?！?br>　　同時，中國平安提前布局的風險收益狀況較好的金融產(chǎn)品也在陸續(xù)到期。陳德賢表示：“一方面，投資資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L，這些高收益存量資產(chǎn)所占比例逐步下降，新增投資資產(chǎn)和再投資的收益率對資產(chǎn)整體收益更為關(guān)鍵，但是低利率周期有可能已經(jīng)結(jié)束，未來在升息周期中，有利于再投資資金獲取較高收益。另一方面，平安發(fā)揮綜合金融平臺優(yōu)勢積極尋找增加了新的高質(zhì)量資產(chǎn)，如PPP項目、股權(quán)、不動產(chǎn)投資等，有效緩解再投資壓力。”
　　人保資產(chǎn)副總裁韓松透露，股權(quán)基金將是人保的重點投資方向。“從去年收益率來看，非標資產(chǎn)收益率比債券高，而非標資產(chǎn)中，較多投向股權(quán)基金，取得較好收益?！?br>　　長遠來看，依然需要堅持資產(chǎn)、負債的相互匹配。于業(yè)明表示，“太保注重傳統(tǒng)保障型和長期儲蓄型產(chǎn)品的發(fā)展，所以負債端的保證利率處于行業(yè)相對較低的水平，進而減輕了投資端的壓力?！?br>　　中國太保年報顯示，集團投資資產(chǎn)實現(xiàn)凈投資收益466.07億元，同比增長17.1%，凈投資收益率達到5.4%，同比上升0.2個百分點；第三方資產(chǎn)管理業(yè)務管理規(guī)模2936.12億元，相較上年同期增長25.8%；管理費收入8.02億元，同比增長22.8%。
　　此外，對于存在的風險，陳德賢認為：“主要風險點集中在，一是信用風險的暴露仍需防范；二是債市需應對利率風險；三是股票市場劇烈波動風險仍然存在?！?br>　　于業(yè)明表示，比較關(guān)注短端利率的增厚，以及會對信用利差相對控制。李全則強調(diào)，嚴格控制信用風險與市場風險。

　　港股則憑借自身估值較低、分紅較高，以及亞洲宏觀經(jīng)濟向好等因素，成為推薦配置的股市資產(chǎn)之一。此外，短期利率上行有利于再投資資金獲取較高收益。不過，信用風險、利率風險；以及股票市場劇烈波動風險等仍然需要嚴格防范。