【摘要】上市險(xiǎn)企陸續(xù)公布2016年年報(bào)，從各家保險(xiǎn)公司數(shù)據(jù)來看，投資收益數(shù)據(jù)不佳導(dǎo)致多家險(xiǎn)企利潤大幅下滑，而得益于保費(fèi)、成本控制、投資等良好表現(xiàn)，中國平安實(shí)現(xiàn)了凈利潤增長。

　　凈利潤：中國平安一枝獨(dú)秀
　　2016年上市保險(xiǎn)公司利潤有喜有憂。3月30日，中國太保發(fā)布2016年年度業(yè)績報(bào)告，顯示2016年集團(tuán)總資產(chǎn)首次超過萬億，達(dá)到1.02萬億元，受投資收益下降及準(zhǔn)備金折現(xiàn)率變動(dòng)的影響，中國太保2016年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為120.57億元，同比下降32.0%。
　　而此前發(fā)布的年報(bào)顯示，2016年新華保險(xiǎn)歸屬于母公司股東的凈利潤為49.42億元，同比減少42.5%；中國人壽歸屬于母公司股東的凈利潤為191.27億元，同比下降44.9%；中國太平股東應(yīng)占溢利為47.74億港元，同比下降24.7%。
　　中國人保2016年歸屬于公司股東的凈利潤為142.45億元，同比下降27.1%。去年人保財(cái)險(xiǎn)凈利潤為204.82億元，人保壽險(xiǎn)為4.52億元，人保健康險(xiǎn)扭虧為盈，由2015年虧損1.36億元轉(zhuǎn)變?yōu)?016年盈利0.03億元。
　　中國平安得益于保費(fèi)、成本控制、投資等均有良好表現(xiàn)，歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長15.1%，報(bào)告期內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤346.81億元，占集團(tuán)整體利潤的55.6%。中國平安實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7744.88億元，同比增長11.7%；凈利潤723.68億元，同比增長11.0%。
　　投資方面，保險(xiǎn)公司也是“苦樂不均”。新華保險(xiǎn)2016年投資資產(chǎn)規(guī)模為6797.94億元，較上年末增長6.9%，主要來源于公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入及投資業(yè)務(wù)收益增加。然而，由于市場波動(dòng)較大，投資收益下滑，去年新華保險(xiǎn)總投資收益為322.79億元，同比減少29.2%；凈投資收益率和總投資收益率均為5.1%，后者較上一年下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。
　　中國人保集團(tuán)總投資收益率為5.8%，同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)；投資收益為330.75億元，同比下降25.4%。其中，人保財(cái)險(xiǎn)投資收益為152.8億元，人保壽險(xiǎn)投資收益為157.2億元，人保健康收益為17.82億元，資產(chǎn)管理收益為6.4億元。
　　中國太保2016年投資資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)凈投資收益466.07億元，同比增長17.1%，凈投資收益率達(dá)到5.4%，同比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)；總投資收益率5.2%，同比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　受利率下行及資本市場波動(dòng)等因素影響，中國人壽投資收益同比下降22.8%；中國太平凈投資收益較上年增長13.1%；中國平安凈投資收益大漲23.9%。

　　壽險(xiǎn)：保費(fèi)增速普遍低于行業(yè)平均值
　　保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2016年我國保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3.1萬億元，同比增長27.5%。壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)增速分別為31.7%、9.1%。而上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)增速普遍低于行業(yè)平均值，不過質(zhì)量有所改善，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯，亮點(diǎn)之一是期交業(yè)務(wù)的快速增長。
　　人保壽險(xiǎn)2016年實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1051.15億元，同比增長17.3%。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，首年期交保費(fèi)同比增長173.9%，新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長53.1%，內(nèi)含價(jià)值同比提升4.0%。值得注意的是，在健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，2016年人保健康實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入230.2億元，同比增長43.6%。
　　2016年，平安壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值508.05億元，同比增長32.2%；實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)3552.74億元，同比增長25.3%。
　　中國人壽2016年新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)493.11億元，同比增長56.4%，增速創(chuàng)2005年以來新高；保費(fèi)同比增長17.6%，成為國內(nèi)首家也是唯一保費(fèi)規(guī)模超過4000億元的保險(xiǎn)公司，市場份額約為19.9%，居行業(yè)第一。在新單保費(fèi)中，首年期交保費(fèi)達(dá)939.45億元，同比增長51.8%，自公司上市以來首次超過躉交保費(fèi)；十年期及以上首年期交保費(fèi)達(dá)513.78億元，同比增長59.0%。上述兩項(xiàng)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)了兩年翻一番，增速創(chuàng)該公司上市以來新高。
　　2016年，新華保險(xiǎn)全年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1125.6億元，實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值104.49億元，同比增長36.4%。同時(shí)，轉(zhuǎn)型初見成效，首年期交業(yè)務(wù)236.85億元，增幅達(dá)69.2億元，同比增長41.3%；得益于保障型產(chǎn)品銷售和期交業(yè)務(wù)的快速增長，新業(yè)務(wù)價(jià)值大幅增長。期交業(yè)務(wù)引領(lǐng)增長，續(xù)期拉動(dòng)發(fā)展模式初見端倪。與此同時(shí)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。新單結(jié)構(gòu)方面，首年期交占新單的比例由2015年的32.0%提升至49.7%，十年期及以上期交業(yè)務(wù)占首年期交的比例59.7%，續(xù)期保費(fèi)在總保費(fèi)中的占比提高到57.6%。
　　中國太保2016年壽險(xiǎn)保費(fèi)1373億元，同比增長26.5%，壽險(xiǎn)的新業(yè)務(wù)價(jià)值也從2011年的67.14億元增長至2016年的190.41億元，年復(fù)合增長率達(dá)23.2%。
　　“從統(tǒng)計(jì)上看，大公司在行業(yè)保費(fèi)中占比較大，一般而言他們難以超越行業(yè)增速?！逼桨沧C券首席分析師繳文超指出，保險(xiǎn)龍頭企業(yè)近幾年雖然犧牲了發(fā)展速度，但是業(yè)務(wù)質(zhì)量一直在改善。
　　業(yè)內(nèi)人士指出，去年不少中小險(xiǎn)企借力萬能險(xiǎn)保費(fèi)飆升。比如前海人壽去年前三季度凈利潤高達(dá)65.5億元，超2015年全年31億元凈利潤一倍有余，位居非上市保險(xiǎn)公司首位。由于資本市場持續(xù)震蕩、債券違約激增、金融風(fēng)險(xiǎn)壓力倍增，保險(xiǎn)監(jiān)管日趨嚴(yán)格，多種政策密集出臺，在行業(yè)“暴發(fā)戶”面前，大型保險(xiǎn)公司在速度上的確吃虧，但與此同時(shí)，大型險(xiǎn)企未來回歸保障的行業(yè)定位將更加清晰。

　　財(cái)險(xiǎn)：車險(xiǎn)盈利狀況堪憂
　　不同于壽險(xiǎn)逐漸清晰的“回歸保障”定位，從財(cái)險(xiǎn)市場兩大龍頭——人保財(cái)險(xiǎn)和平安產(chǎn)險(xiǎn)的2016年年報(bào)數(shù)據(jù)看，車險(xiǎn)爭奪對二者消耗頗大，數(shù)據(jù)并不樂觀。
　　中國人保年報(bào)顯示，人保財(cái)險(xiǎn)2016年實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)3104.53億元，同比增長10.5%。車險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，2016年人保財(cái)險(xiǎn)取得車險(xiǎn)總保費(fèi)收入2258.77億元，同比增長10.6%。不過，2016年人保財(cái)險(xiǎn)綜合成本率上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到98.1%，是2010年以來的最差市場表現(xiàn)。
　　在非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，2016年人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)意外傷害及健康險(xiǎn)保費(fèi)收入234.33億元，同比增長26.2%；實(shí)現(xiàn)責(zé)任險(xiǎn)保費(fèi)138.40億元，同比增長19.3%；實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保費(fèi)195.35億元，同比增長3.1%；企財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)125.62億元，同比下降3.1%；貨運(yùn)險(xiǎn)保費(fèi)收入為29.99億元，同比下降7.2%。
　　中國平安年報(bào)顯示，2016年，平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1779.08億元，同比增長8.7%，其中車險(xiǎn)保費(fèi)收入1485.01億元，同比增長13.4%。交叉銷售和電話及網(wǎng)絡(luò)銷售渠道保費(fèi)收入817.25億元，同比增長8.3%；盈利能力保持優(yōu)良，綜合成本率為95.9%。
　　值得注意的是，2015年人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)的凈利潤增速曾分別達(dá)到44.54%、42.18%，而2016年增速分別驟降至-17.5%和-2%。2016年人保財(cái)險(xiǎn)凈利潤180億元，較2015年的218億元縮水38億元；平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤123億元，縮水2億元。
　　作為國內(nèi)最大的財(cái)險(xiǎn)險(xiǎn)種，車險(xiǎn)長期處于過度競爭的環(huán)境下，盈利狀況堪憂、虧損是行業(yè)共同面臨的問題。2016年人保財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)承保利潤為70億元，平安產(chǎn)險(xiǎn)2016年車險(xiǎn)承保利潤為27億元，合計(jì)僅97億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在激烈的市場競爭中，即便綜合成本率一向遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)平均水平的人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)也不可避免地出現(xiàn)綜合成本率上升、手續(xù)費(fèi)攀升以及由此帶來的承保利潤下滑問題，凈利潤的高增長已經(jīng)戛然而止。

　　無憂保提示：六家上市險(xiǎn)企五家利潤猛降，中國平安一枝獨(dú)秀，并且車險(xiǎn)盈利狀況堪憂，財(cái)險(xiǎn)三大巨頭表現(xiàn)都不令人滿意。此外，上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)增速普遍低于行業(yè)均值，但結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯，期交業(yè)務(wù)快速增長成為亮點(diǎn)之一。