近日，保監(jiān)會發(fā)布《關于進一步加強保險資金股票投資監(jiān)管有關事項的通知》，加強對保險機構與非保險一致行動人重大股票投資行為的監(jiān)管，防范個別公司的激進投資行為和集中度風險，維護保險資產安全和金融市場穩(wěn)定健康發(fā)展，嚴防保險成“險”資。

　　分類監(jiān)管思路明確
　　《通知》將保險機構或保險機構與非保險一致行動人投資上市公司股票，分為一般股票投資、重大股票投資和上市公司收購三種情形，根據持股份額變化實施差別監(jiān)管，并規(guī)定保險機構應當遵循財務投資為主的原則，開展上市公司股票投資。
　　《通知》對占絕大部分不涉及舉牌的一般股票投資行為，不增加限制性措施；開展一般股票投資涉及舉牌的，應當在信息披露要求基礎上進行事后報告；達到重大股票投資標準的，應向監(jiān)管部門事后備案；涉及上市公司收購的，實行事前核準。
　　協會相關負責人指出，《通知》中提到的差別監(jiān)管正是分類監(jiān)管思路的充分體現。國際成熟市場的保險資產管理行業(yè)，國內的銀行、證券等行業(yè)普遍采取了差異化監(jiān)管制度。比如，美國對具有負債性的保險資金和自有資金，由于資金性質上有差別，采取區(qū)別運用的限定；對傳統型與新型保險產品的保險資金也對其收益性要求區(qū)別運用。相關國家的分類監(jiān)管實踐表明，建立市場化的扶優(yōu)限劣機制將促進整個保險資產管理業(yè)的健康發(fā)展。
　　分類監(jiān)管的本質是差異化、精準化監(jiān)管，是以風險控制為著眼點的綜合監(jiān)管措施，按照市場主體的不同風險程度及發(fā)展需求，對其從市場準入、生存發(fā)展再到市場退出的全過程采取針對性、差異性的監(jiān)管措施。隨著大資管時代的來臨，在保險資金運用領域推行分類監(jiān)管，是適應保險資金內在屬性及穩(wěn)健、多元創(chuàng)新發(fā)展，防范風險失控，阻隔風險蔓延，充分利用監(jiān)管資源提升監(jiān)管效率，推動保險資金全球化配置的現實需要及有效路徑。

　　救市政策適時退出
　　《通知》中對投資股票比例有所調整，這實際上是2015年救市政策的退出。
　　2015年下半年，資本市場出現大幅波動，保監(jiān)會及時響應國家關于穩(wěn)定資本市場的工作部署，出臺提高投資單一藍籌股和權益類資產監(jiān)管比例的救市政策。協會相關負責人直言，現在資本市場已基本穩(wěn)定，并且大家普遍看好在深化改革大背景下資本市場的發(fā)展前景，在這種情況下，臨時性的救市措施可以也應當及時撤出。
　　當前，保險資金股票投資余額達到1.2萬億元，占保險資金運用總額的比例不到10%，距監(jiān)管上限尚有較大空間。《通知》明確支持保險資金開展財務投資的監(jiān)管導向，將推動更多保險機構運用保險資金進行分散投資、價值投資和長期投資。
　　據協會相關負責人透露，目前超出投資比例的共有6家保險機構，超出比例的涉及資金僅占整個行業(yè)的1%，一些大型保險機構月度規(guī)模增長帶來的投資股票額度就可能覆蓋這一影響，并且寬限期的設置將大幅降低對資本市場的擾動，甚至實現“零影響”。
　　事實正是如此，《通知》給予了足夠的寬限期。保險公司可在2年或更長時間將相關資產比例調整至監(jiān)管比例之內，隨著保險公司自身資產規(guī)模的增長，其投資比例呈現自然下降，不會對資本市場形成資金壓力。

　　推動友好投資合作共贏
　　為促進保險資金對上市公司經營發(fā)揮良好協同作用，《通知》進一步提出保險機構應當做友好投資人，要切實與上市公司股東和經營層溝通。
　　實際上，保險資金做“友好投資人”對保險資產管理行業(yè)和資本市場來說也是“多贏”之舉。協會相關調查研究表明，保險機構在股票市場投資的上市企業(yè)大多為該行業(yè)中具有龍頭地位或具有較好發(fā)展前景的公司，并且，在所有險資舉牌的案例中，94%以上的資金并沒有控制上市公司或者成為大股東的想法，只是希望未來獲取好的財務投資回報，成為“友好投資人”。
　　協會相關負責人認為，保險機構應該合力維護市場穩(wěn)定，遵循長期投資、價值投資和穩(wěn)健投資的理念，從保險投資的規(guī)律出發(fā)，與上市公司董事會和管理層進行更充分溝通，防范化解沖突，理性舉牌，成為上市公司的“友好投資人”，讓保險資金成為市場上真正的基石投資者。

　　在復雜多變的市場形勢面前，保險資產管理行業(yè)可以靈活調整投資策略、優(yōu)化投資組合、提升投資技術，但要堅守自己的投資理念、風控文化和社會責任。保險資產管理要堅守依法合規(guī)、誠實守信、穩(wěn)扎穩(wěn)打的投資態(tài)度，要做市場的友好投資者。