【摘要】為讓萬能險進一步提升傳統(tǒng)保險保障功能，幾經(jīng)醞釀后，上周保監(jiān)會終于連發(fā)兩項人身險監(jiān)管新規(guī)：《進一步完善人身保險精算制度有關(guān)事項的通知》、《關(guān)于強化人身保險產(chǎn)品監(jiān)管工作的通知》，意在提升傳統(tǒng)保險產(chǎn)品保障功能與限制中短存續(xù)期產(chǎn)品規(guī)模。

　　2019年起險企中短存續(xù)期產(chǎn)品保費不得過半
　　近年來，在中小險企“彎道超車”的訴求下，理財型為主的萬能險增長速度較快，目前已占整個人身險市場1/3。但高收益、低保障、偏理財、中短期為主的萬能險，不僅同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重，而且“短線長投”的現(xiàn)金流風險隱患，加大了險企經(jīng)營風險，也偏離了保險保障本質(zhì)。
　　針對此，監(jiān)管機構(gòu)醞釀已久的人身險新規(guī)——《中國保監(jiān)會關(guān)于進一步完善人身保險精算制度有關(guān)事項的通知》，與《中國保監(jiān)會關(guān)于強化人身保險產(chǎn)品監(jiān)管工作的通知》終于在9月6日正式下發(fā)。
　　媒體人注意到，此次保監(jiān)會的兩項新規(guī)就人身保險產(chǎn)品的風險保障、萬能保險責任準備金評估利率、強化總精算師責任等多個方面制定了詳細的規(guī)定；對于不符合該通知要求的保險產(chǎn)品，則要求在2017年4月1日前全部停售。
　　首先，對個人定期壽險、兩全保險、終身壽險、護理產(chǎn)品的死亡（護理）保險金額，按照投保年度的不同階段，作出了最低限制規(guī)定，即風險保額不得低于累計已交保費或賬戶價值的20%-60%，對產(chǎn)品提出了更高的風險保障要求，同時也抑制了保險產(chǎn)品異化為短期理財?shù)奶匦?。其中，包括提高人身保險產(chǎn)品的風險保障水平，將人身保險產(chǎn)品主要年齡段的死亡保險金額比例要求由120%提升至160%。
　　其次，將萬能險責任準備金評估利率的上限由3.5%下調(diào)至3%，并規(guī)定“新開發(fā)的”預定利率或最低保證利率高于評估上限的產(chǎn)品需要經(jīng)監(jiān)管部門審批。一方面壓低了負債成本，另一方面從監(jiān)管層面控制了高定價利率萬能險的規(guī)模。
　　保監(jiān)會還對中短存續(xù)期業(yè)務占比提出比例要求，要求自2019年開始中短存續(xù)期業(yè)務占比不得超過50%，2020年和2021年進一步降至40%和30%，同時給予了5年緩沖期，以給市場明確預期，避免“急剎車”形成現(xiàn)金流風險。
　　同時，對于部分公司通過“保單貸款”形式規(guī)避“中短存續(xù)期產(chǎn)品”規(guī)定的現(xiàn)象，此次明確了貸款比例不得超過保單現(xiàn)金價值或賬戶價值的80%，并規(guī)定不得使用信用卡進行相關(guān)操作、避免單純套利現(xiàn)象。
　　除此之外，還要求在2017年起將投連險和變額年金、及相關(guān)附加險也納入“中短存續(xù)期產(chǎn)品”的監(jiān)管范圍，并明確終身壽險、年金保險、護理保險不得設(shè)計成中短存續(xù)期產(chǎn)品。

　　激進中小險企將迎轉(zhuǎn)型壓力
　　新政實施后，萬能險等人身保險產(chǎn)品的保險保障功能有望進一步提升。
　　“兩項新政策的推出是前期征求意見的階段性落地，與征求意見相比更為柔和。”華泰證券分析師羅毅表示，同時，強調(diào)保險產(chǎn)品設(shè)計的風險保障和長期儲蓄屬性，將推動長期期交業(yè)務的發(fā)展、拉動行業(yè)新業(yè)務價值的進一步增長，為未來利潤的穩(wěn)定釋放搭建空間。
　　而中銀證券認為，在“三步走”的壽險費率市場化改革進程中，市場活力涌現(xiàn)、保費增長明顯，但部分公司的產(chǎn)品也存在著過度強調(diào)理財、而較大偏離保險保障本質(zhì)的情況，且資金運用的方式不完全符合保險穩(wěn)定性、長期性的特征，存在著流動性隱患。此類現(xiàn)象與近年來監(jiān)管部門的“回歸保險本質(zhì)”的導向存在偏差，并對保險以外的相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生了影響、引發(fā)了多方的關(guān)注，改革中的及時跟蹤與調(diào)整對于行業(yè)的長期發(fā)展有積極作用。
　　“強調(diào)保險產(chǎn)品設(shè)計的風險保障和長期儲蓄屬性，能夠推動保險長期期交業(yè)務的發(fā)展，拉動行業(yè)新業(yè)務價值的進一步增長，為未來利潤的穩(wěn)定釋放搭建空間；”廣東某壽險公司相關(guān)負責人也對媒體人表示，而且，監(jiān)管要求建立產(chǎn)品回溯機制，強化產(chǎn)品問責，這也將倒逼險企增強合規(guī)意識，提升對產(chǎn)品精算、法律合規(guī)等方面的重視程度。
　　新規(guī)出臺后對于保險業(yè)務開展究竟有多大影響？分析人士表示，從中短期來看，由于大型壽險公司價值轉(zhuǎn)型、重期交重個險的布局較為徹底，新規(guī)帶來的沖擊影響相對有限，而其相對競爭力會有所加強。而中短存續(xù)期產(chǎn)品規(guī)模受限與銷售難度加大，將顯著降低對這種產(chǎn)品依賴度極高的中小保險公司的保費和險資投資規(guī)模。
　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，萬能險保費收入達8103.24億元，同比增長147.3%，比2015年全年還多出450多億元。其中，安邦人壽、華夏人壽、前海人壽、君康人壽4家公司的萬能險占規(guī)模保費比例均超過75%。
　　但可以預料的是，在政策過渡期內(nèi)，部分現(xiàn)有高定價利率產(chǎn)品仍有可能受到追捧，預計行業(yè)保費增速短期內(nèi)仍將維持。但過渡期之后，羅毅則判斷，保險產(chǎn)品激進定價和高利率行為將會受到顯著遏制，“保險業(yè)務結(jié)構(gòu)將逐步優(yōu)化，保險公司盈利能力、風險防范能力和可持續(xù)發(fā)展能力將進一步增強。預計接下來以傳統(tǒng)型保險為主的原保險保費收入將出現(xiàn)加速增長的局面，而保護儲金及投資款將加速下滑?！?br>
　　無憂保提示：保監(jiān)會發(fā)布兩項新規(guī)，有助于保險行業(yè)回歸保障本質(zhì)，對流動性風險、“短債長投”、資產(chǎn)負債匹配等風險將進一步控制。另外，新規(guī)還進一步提升傳統(tǒng)保險保障功能，此前以萬能險“獨霸江湖”的中小險企將面臨較大考驗。