【摘要】險資一直是A股市場眾多獵手中實力雄厚的一員，近年來股市深度調(diào)整，保險公司繼續(xù)處于優(yōu)勢地位成為舉牌主力。眾多保險資金舉牌上市，而他們上市的動機又是什么？

　　韶能股份17日公告披露定增方案，擬向前海人壽及其一致行動人鉅盛華定增募資不超過32億元。如若交易順利完成，“寶能系”持有韶能股份股權(quán)可能超過30%，觸發(fā)要約收購，韶能股份實際控制人亦可能變更為深圳市寶能投資集團董事長姚振華。而在今年七八月間，前海人壽就曾三度舉牌韶能股份，最終攬入15%股權(quán)，晉升第一大股東之位。除了韶能股份之外，前海人壽還舉牌了南玻A、萬科A、明星電力、合肥百貨、中炬高新和南寧百貨。

　　此外，浦發(fā)銀行10日發(fā)布公告稱，公司股東富德生命人壽通過集中競價系統(tǒng)買入浦發(fā)銀行股份，截至11月10日累計已達27.98億股，占公司普通股A股總股本的15%。這已是富德生命人壽今年第三次舉牌浦發(fā)銀行。

　　去年，安邦人壽、生命人壽因“任性舉牌”備受矚目，而從近幾個月情況看，險資舉牌上市公司的熱情有增無減。事實上，據(jù)小編初步統(tǒng)計，7月份以來，已經(jīng)共計8家險企舉牌20家上市公司。這8家險企分別是前海人壽、百年人壽、國華人壽、君康人壽、富德生命人壽、陽光人壽、上海人壽以及中國人保，其中，百年人壽和君康人壽屬于新進隊員。20家上市公司主要集中于銀行、地產(chǎn)、商貿(mào)零售業(yè)。

　　從舉牌的標(biāo)的來看，也有保險公司偏愛某一題材。如被稱為“舉牌專業(yè)戶”國華人壽鐘愛房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、國企改革，其舉牌的多個公司均為國企混改題材。公開資料顯示，國華人壽增持的公司中，有研新材有央企背景，東湖高新實際控制人是湖北省國資委；華鑫股份屬于“儀電系”旗下的上市公司，實際控制人是上海市國資委；8月初，上海市國資委在上海儀電召開了上海儀電與上海電動工具研究所的聯(lián)合重組工作會議，此舉表明“儀電系”混改已在加速。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，房地產(chǎn)企業(yè)、商貿(mào)企業(yè)和部分地方國企具備相當(dāng)?shù)耐恋鼗蛭飿I(yè)儲備，部分標(biāo)的由于市場風(fēng)格偏好的原因，當(dāng)前市值低于其內(nèi)在價值，同時地方國企具備國企改革概念，因此成為險資舉牌的熱門。

　　事實上，保險資金舉牌上市公司背后無非兩個動機：一是對部分優(yōu)質(zhì)個股單純的價值投資；二是長期戰(zhàn)略投資。鑒于險資獨特的性質(zhì)，銀行等大盤藍籌股一直以來都獲得險資的偏愛，而且年中股市調(diào)整以后，很多一線二線藍籌股已經(jīng)跌出了價值，適于長期投資。與此同時，保險資金投資門檻的放開也促使險資舉牌“熱情高漲”。保監(jiān)會今年下半年發(fā)布的《關(guān)于提高保險資金投資藍籌股票監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》拓寬了保險公司的舉牌空間，明確鼓勵保險資金加大對股市的投資額度，將投資單一藍籌股票的比例上限由占上季度末總資產(chǎn)的5%調(diào)整為10%；投資權(quán)益類資產(chǎn)達到30%比例上限的，可進一步增持藍籌股票，增持后權(quán)益類資產(chǎn)余額不高于上季度末總資產(chǎn)的40%。

　　在承保端盈利空間縮小的背景下，保險機構(gòu)的資產(chǎn)配置壓力也明顯加大，而在進一步累積的信用風(fēng)險下，股市在險資眼中成為了投資洼地。一位保險資管公司風(fēng)控人士表示，從目前舉牌的案例看，除了對一些與保險產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)聯(lián)的公司有戰(zhàn)略協(xié)同的意圖，主要的目的還是財務(wù)投資。在當(dāng)前利率下行的環(huán)境下，隨著市場底部逐步確認，預(yù)計保險公司的舉牌還會繼續(xù)，尤其對那些分紅率較高、價格也合適的股票。

　　無憂保提示：各大公司保險資金舉牌上市的動機一是出與對部分個股單純的價值投資，二是出于長期戰(zhàn)略投資。由于承保端盈利空間縮小，保險機構(gòu)的資產(chǎn)配置壓力也隨之加大。依據(jù)種種環(huán)境，可以預(yù)測保險公司的舉牌還會繼續(xù)，尤其是一些分紅高、價格合適的股票。