【摘要】今年10月份以來，兩融余額出現(xiàn)企穩(wěn)回升，期間交易出現(xiàn)融資凈償還。因為前期的題材熱點的影響，融資客的布局方向發(fā)生了改變，偏愛權(quán)重股的防御板塊，兩融余額出現(xiàn)了連續(xù)的下降狀態(tài)。究竟市場的具體行情是怎么一回事？

　　兩融余額兩連降
　　隨著市場再度陷入橫盤震蕩走勢，兩融投資者的謹慎情緒明顯提升，不僅凈買入步伐出現(xiàn)了明顯的降低，截至本周一更是連續(xù)兩個交易日遭遇凈償還，這也是10月以來的首次。
　　據(jù)數(shù)據(jù)，截至11月2日，滬深股市 融資融券余額報10305.99億元，較上個交易日減少了25.01億元，降幅為0.24%，為10月21日以來的新高。其中，滬市兩融余額報6265.57億元，較前一交易日減少22.88億元；深市兩融余額報4040.43億元，與前一交易日相比減少了2.12億元。由此，深市兩融余額占比繼續(xù)上升至39.20%，而滬市兩融占比回落至60.80%。
　　融資方面，本周一滬深股市融資余額報10277.24億元，當日的融資買入額在前幾個交易日的基礎(chǔ)上繼續(xù)下降，僅791.98億元，為10月9日以來的新低，融資償還額也較前一交易日有所減少，為816.81億元。由此，本周一再度呈現(xiàn)融資凈償還格局，凈償還額為24.83億元，為10月21日以來的新高。值得注意的是，10月以來的兩融余額再度企穩(wěn)回升，至今僅有4個交易日出現(xiàn)融資凈償還，而連續(xù)遭遇凈償還還是10月以來首次。不過融資余額占流通市值的比重出現(xiàn)了明顯增長，以2.74%的占比創(chuàng)下了9月18日以來的新高，這顯示出隨著成交的再度縮量，相比于其他場內(nèi)資金，融資資金依然相對活躍。
　　從行業(yè)板塊角度來看，分化較上周五有所加劇。28個申萬一級行業(yè)板塊中，本周一僅7個行業(yè)板塊實現(xiàn)融資凈買入。其中，非銀金融、電子和食品飲料板塊的融資凈買入額居前，均超過1億元，具體金額分別為2.98億元、1.65億元和1.12億元，農(nóng)林牧漁、建筑材料、通信和休閑服務(wù)板塊的凈買入額則均在千萬元級別。相比之下，21個遭遇凈償還的行業(yè)板塊中有13個的凈償還額均超過了1億元，交通運輸、有色金屬和國防軍工的凈償還額在3億元以上，具體凈償還額分別為5.37億元、3.49億元和3.40億元，其余行業(yè)板塊凈償還額均在2億元以下。

　　題材熱退燒防御心態(tài)回暖
　　資金謹慎情緒升溫體現(xiàn)在兩融市場方面，是前期熱點題材股的償還潮凸顯，以及布局方向再度發(fā)生變換，兩融投資者對于權(quán)重及防御板塊布局加碼兩個方面。
　　從行業(yè)板塊角度來看，10月投資者對于新興成長板塊的偏愛度較高，醫(yī)藥生物、計算機、傳媒、機械設(shè)備、國防軍工、汽車、電子等均出現(xiàn)蟬聯(lián)凈買入榜的情況，而銀行、鋼鐵、農(nóng)林牧漁、食品飲料等板塊卻“備受冷遇”。不過近期以來，包括非銀金融、食品飲料、農(nóng)林牧漁等權(quán)重或防御屬性較強的行業(yè)板塊快速崛起，表明市場風(fēng)格出現(xiàn)變化的同時，也凸顯了融資客的謹慎心態(tài)升溫。
　　從個股角度來看，本周一，大連港、贛鋒鋰業(yè)、華麗家族、市北高新、潛能恒信、上海普天、洪濤股份等融資余額出現(xiàn)了明顯的下降，降幅均超過了8%，而這些個股10月均是融資客布局的重點品種，融資增幅在全部兩融標的股中排名居前。這一方面表明融資客獲利回吐意愿強烈，同時強勢品種的“失勢”也反映了風(fēng)險偏好度下降的背景下，融資資金的布局思路正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。
　　近期資金有向藍籌轉(zhuǎn)移的跡象，這從券商股偶爾露崢嶸，底部持續(xù)放量可窺一斑，“先防御、后反擊”將是資金后市的側(cè)重。前期帶動市場反彈的龍頭板塊的龍頭個股近期均出現(xiàn)了見頂回落的跡象，再加上短期來看市場風(fēng)險偏好可能進一步降低，這有可能加重市場特別是 創(chuàng)業(yè)板的回調(diào)壓力。

　　無憂保提示：近期兩融余額出現(xiàn)了連續(xù)的下降局面，大連港、贛鋒鋰業(yè)、華麗家族、市北高新等兩融余額下降趨勢最明顯。目前，市場上的融資資金的布局思路正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，兩融投資者比較偏愛權(quán)重及防御板塊兩個方面，對于題材股的熱情減少，但是謹慎心態(tài)升溫。