【摘要】今年以來(lái)，全球的主要經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債收益率出現(xiàn)了明顯的下行趨勢(shì)，專業(yè)人士分析，這是由于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨前景預(yù)期疲軟影響的。目前，全球特別是歐洲地區(qū)的通縮陰影仍揮之不去，大宗商品價(jià)格疲軟導(dǎo)致新興市場(chǎng)增速放緩。

　　在6月觸及年內(nèi)高點(diǎn)后，主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)債收益率普遍震蕩下行。截至北京時(shí)間11月3日18時(shí)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率為2.175%，較6月份2.5%的高點(diǎn)下滑13%，此前的10月中旬曾一度跌至1.972%；英國(guó)10年期國(guó)債收益率1.929%，此前6月的高點(diǎn)為2.3%；德國(guó)10年期國(guó)債收益率為0.545%，6月高點(diǎn)為1.06%，10月底曾一度跌至0.437%；日本10年期國(guó)債收益率0.303%，6月高點(diǎn)為0.56%，10月底曾跌至0.277%。

　　分析人士認(rèn)為，全球主權(quán)債收益率集體走低，顯示投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹前景預(yù)期悲觀。英杰華投資集團(tuán)公司 利率部門負(fù)責(zé)人查爾斯·迪貝爾表示，債市體現(xiàn)出的是“對(duì)未來(lái)信心的缺失”。

　　眼下全球特別是歐洲地區(qū)的通縮陰影仍揮之不去。密歇根大學(xué)最新調(diào)查結(jié)果顯示，美國(guó)人對(duì)未來(lái)五到十年的通脹前景預(yù)期跌至歷史最低水平。美國(guó)9月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI)環(huán)比下滑0.5%，創(chuàng)今年1月以來(lái)最大降幅。最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)9月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)( CPI)同比下滑0.1%，仍未擺脫通縮風(fēng)險(xiǎn)。

　　由于大宗商品價(jià)格疲軟導(dǎo)致新興市場(chǎng)增速放緩，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)日前再度下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.1%，為2008年金融危機(jī)以來(lái)最疲弱的一年，明年增速預(yù)計(jì)為3.56%。

　　由于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景悲觀，投資者對(duì)主權(quán)債這類避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求上升。據(jù)彭博數(shù)據(jù)，目前歐洲6.3萬(wàn)億美元規(guī)模的主權(quán)債市場(chǎng)中，有高達(dá)30%的債券都是負(fù)收益率，規(guī)模達(dá)到1.9萬(wàn)億美元。同時(shí)，五年內(nèi)到期的主權(quán)債平均收益率首次轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)，這意味著投資者為保障多數(shù)資金安全返還，寧愿承受較小的損失。

　　據(jù)資金流向監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)，截至10月28日的最近一周，該機(jī)構(gòu)所監(jiān)測(cè)的全球所有 債券基金吸引約40億美元的 資金流入。其中美國(guó)、歐洲和全球債券基金均表現(xiàn)良好。

　　太平洋投資管理公司(Pimco)總體回報(bào)基金的經(jīng)理斯科特·馬希爾表示，該基金上個(gè)月增持了美國(guó)國(guó)債和相關(guān)債券，以防范金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，并作為其他資產(chǎn)的一種對(duì)沖手段。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)向12月份加息的方向發(fā)展，債券市場(chǎng)將波動(dòng)更頻繁，同時(shí)也帶來(lái)更多機(jī)會(huì)。

　　貝萊德固定收益部門投資主管、債券基金經(jīng)理里克·雷德表示，在歐洲央行官員透露可能考慮進(jìn)一步寬松措施后，歐洲債券越來(lái)越有吸引力。

　　值得注意的是，近期由于美國(guó)和其他主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，美國(guó)國(guó)債收益率出現(xiàn)反彈。截至上周末，美國(guó)10年期國(guó)債收益率達(dá)到2.2%，較前一周上升7個(gè)基點(diǎn)。

　　無(wú)憂保提示：全球主權(quán)債收益出現(xiàn)了下行的趨勢(shì)，其中，美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日本10年期國(guó)債收益率均出現(xiàn)了下跌。對(duì)于近期的利好，投資者應(yīng)保持客觀的分析，這些資金的進(jìn)場(chǎng)主要是戰(zhàn)略投資者按計(jì)劃進(jìn)行建倉(cāng)、布局，對(duì)于指數(shù)短期走勢(shì)影響不大。