【摘要】近期受到東北地區(qū)收儲(chǔ)、冬小麥旱情、貼水現(xiàn)貨等因素的影響，玉米期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了一波反彈行情。昨日，玉米期貨1605合約日增倉(cāng)5414手，持倉(cāng)量達(dá)121萬(wàn)手，日漲18元/噸或0.99%?，F(xiàn)貨方面，大連港中等玉米平艙價(jià)1970元/噸，14%水分。

　　近期，圍繞玉米期貨的利多頻出。首先，11月1日起，東北三省啟動(dòng)2015年國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)玉米收購(gòu)政策。同時(shí)因玉米臨儲(chǔ)價(jià)格下調(diào)，農(nóng)民“惜售觀望”情緒較濃。其次，農(nóng)業(yè)部最新統(tǒng)計(jì)顯示，目前全國(guó)冬小麥的播種進(jìn)度已過(guò)七成，但由于進(jìn)入10月以來(lái)氣溫偏高，有效降雨偏少，我國(guó)冬小麥主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了旱情。有報(bào)道指出，吉林產(chǎn)區(qū)受旱情況比較嚴(yán)重，根據(jù)2014年度吉林產(chǎn)區(qū)玉米總產(chǎn)量接近2600萬(wàn)噸的情況預(yù)測(cè)，今年減產(chǎn)至少30%，大約為780萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)量可能不足2000萬(wàn)噸。第三，由于前期空頭力量釋放，玉米價(jià)格跌幅過(guò)大，相對(duì)收購(gòu)價(jià)出現(xiàn)貼水。

　　“新玉米上市，供需龐大的形勢(shì)依然沒(méi)有改變，不過(guò)11月1日開(kāi)始，國(guó)家開(kāi)始托市收儲(chǔ)，市場(chǎng)糧源流入臨儲(chǔ)庫(kù)或?qū)⒘罟?yīng)壓力有所放緩，對(duì)弱勢(shì)的玉米市場(chǎng)形成支撐，并且玉米期價(jià)持續(xù)貼水，如果按照玉米1601交割標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算，1601期價(jià)深度貼水，買方保值優(yōu)勢(shì)存在?！狈秸衅谄谪浄治鰩熗鯐脏镏赋?。

　　此外，玉米深加工企業(yè)開(kāi)工率方面也出現(xiàn)回暖。據(jù)天下糧倉(cāng)數(shù)據(jù)，截至10月23日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)玉米淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率約為65.78%，比上周增加了0.56%；酒精淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率約64.54%，比上周增加了0.12%。

　　展望后市，中信期貨分析師認(rèn)為，臨儲(chǔ)收購(gòu)即將啟動(dòng)，市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)，近月合約多單開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)?，F(xiàn)貨價(jià)格止跌回穩(wěn)，繼續(xù)下跌空間有限。部分深加工企業(yè)小幅提高玉米收購(gòu)價(jià)。市場(chǎng)預(yù)期臨儲(chǔ)收購(gòu)將對(duì)玉米價(jià)格起到支撐作用，支撐強(qiáng)度取決于臨儲(chǔ)收購(gòu)進(jìn)度。受臨儲(chǔ)高價(jià)吸引，部分華北低價(jià)糧源倒流東北。

　　“短期來(lái)看，在新作入市壓力臨近尾聲之后，市場(chǎng)將重點(diǎn)關(guān)注臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)進(jìn)度及東北其他地方政府出臺(tái)的支持政策，預(yù)計(jì)四季度玉米期價(jià)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行的可能性更大。”華泰期貨分析師范紅軍表示。

　　短期玉米價(jià)格將由臨儲(chǔ)收購(gòu)主導(dǎo)；而長(zhǎng)期來(lái)看，分析人士指出，龐大的國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存及嚴(yán)重失衡的供需格局或?qū)⑹褂衩孜磥?lái)維持弱勢(shì)格局。

　　范紅軍指出，中長(zhǎng)期來(lái)看建議投資者后期重點(diǎn)關(guān)注以下五個(gè)方面：一是大商所對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)品交割的態(tài)度；二是后期臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)量；三是地方政府出臺(tái)的支持政策；四是后期國(guó)內(nèi)高粱、大麥進(jìn)口量；五是高粱大麥進(jìn)口成本與南方港口玉米現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額。據(jù)此來(lái)推定國(guó)內(nèi)玉米供需情況。從目前預(yù)估來(lái)看，由于臨儲(chǔ)收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)所限，收儲(chǔ)量將趨于下降，有大量非標(biāo)玉米需要需求企業(yè)和地方政府收儲(chǔ)加以消化，因此中長(zhǎng)期維持偏空觀點(diǎn)。

　　無(wú)憂保提示：近期圍繞著玉米期貨的利多頻出。但是由于前期空頭力量的釋放，玉米的價(jià)格跌幅較大，相對(duì)的收購(gòu)價(jià)出現(xiàn)了貼水現(xiàn)象。短期上看，玉米期貨價(jià)格在四季度出現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行的可能性較大。投資者應(yīng)該多關(guān)注一些獲利的產(chǎn)品，多做投資組合，尋求多種基金產(chǎn)品的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)注意投資風(fēng)險(xiǎn)，做好規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。