【摘要】上周美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)加息升溫，美元將會(huì)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。但是美元的上揚(yáng)給金銀價(jià)格帶來(lái)了影響，使得銀價(jià)出現(xiàn)震蕩回落金價(jià)出現(xiàn)小幅加倉(cāng)現(xiàn)象。目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，銀價(jià)或承壓下挫。在如此寬松的貨幣政策的影響下，為資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃提供了充分的靈活性。

　　一、上周行情回顧：銀價(jià)震蕩回落
　　上周(10月19日-10月23日)，白銀震蕩回落。周一中陰下挫，周二小陽(yáng)反抽，周三長(zhǎng)陰下挫，周四、周五小陽(yáng)上攻。明富研究所認(rèn)為上周銀價(jià)震蕩下挫主要源于美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體向好，使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，美元強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，使得金銀承壓。

　　二、基本面情況：美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，歐中續(xù)吹寬松風(fēng)
　　周一美國(guó)公布的房市數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)，數(shù)據(jù)對(duì)美元構(gòu)成支撐。此次數(shù)據(jù)好于預(yù)期，此指數(shù)自2014年中期開(kāi)始就呈現(xiàn)積極狀態(tài)，本月更是創(chuàng)下10年來(lái)高水平，主要原因是美國(guó)勞力動(dòng)市場(chǎng)就業(yè)崗位增長(zhǎng)穩(wěn)固，經(jīng)濟(jì)持續(xù)上行，加上貸款利率低等因素，被抑制的需求得到釋放，表明房市這一重要經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁。
　　美國(guó)9月房屋開(kāi)工大幅增加，因?qū)Τ鲎夤⒌男枨髲?qiáng)勁，表明盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐放緩，但房屋市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)步改善。美國(guó)9月新屋開(kāi)工總數(shù)年化數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期，主要受到多棟房屋建筑的提振，多棟房屋建筑在9月激增18.3%，與此同時(shí)獨(dú)棟房屋建筑也增加0.3%;低利率和強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)是促使房市向好的主因，建筑商表示對(duì)未來(lái)房市的發(fā)展充滿(mǎn)信心。美國(guó)9月?tīng)I(yíng)建許可110.3萬(wàn)戶(hù)，預(yù)期117.0萬(wàn)戶(hù)，前值從117.0萬(wàn)戶(hù)修正為116.1萬(wàn)戶(hù);月率下降5.0%，預(yù)期持平，前值從增長(zhǎng)3.5%修正為增長(zhǎng)2.7%。盡管9月建筑許可下跌5%，至110萬(wàn)戶(hù)，為六個(gè)月的低位，但下跌可能是暫時(shí)的，因房屋開(kāi)發(fā)商的信心強(qiáng)勁。
　　美國(guó)初請(qǐng)數(shù)據(jù)再度表現(xiàn)穩(wěn)健，隨后公布的美國(guó)9月成屋銷(xiāo)售總數(shù)年化創(chuàng)8年來(lái)第二高位。穩(wěn)健的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)和房屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍較穩(wěn)健，將向美聯(lián)儲(chǔ)傳遞有利于加息的信號(hào)。具體數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月17日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)上升0.3萬(wàn)人，至25.9萬(wàn)人，離1973年末以來(lái)的最低水平25.5萬(wàn)人不遠(yuǎn)，且低于預(yù)期值26.5萬(wàn)人，前值從25.5萬(wàn)人修正為25.6萬(wàn)人;同時(shí)，美國(guó)10月17日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)四周均值下降至26.325萬(wàn)人(前值26.525萬(wàn)人)，創(chuàng)1973年12月以來(lái)最低水平。隨后公布的美國(guó)9月NAR季調(diào)后成屋銷(xiāo)售年華月率增長(zhǎng)4.7%，達(dá)到555萬(wàn)戶(hù)，超出預(yù)期及前值，為創(chuàng)8年來(lái)第二高位，表明美國(guó)房市具有較強(qiáng)動(dòng)能，也是世界第一大經(jīng)濟(jì)體的房地產(chǎn)市場(chǎng)將支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最新證據(jù)。
　　連續(xù)的美國(guó)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，提升了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期。周五數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月Markit制造業(yè)PMI初值錄得54，為5月以來(lái)最高，優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期的52.8。本次PMI數(shù)據(jù)預(yù)示著第四季度初期制造業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，暗示第四季度經(jīng)濟(jì)增速將加快，10月生產(chǎn)速度反彈的原因是國(guó)內(nèi)外需求改善。
　　德拉基鴿聲嘹亮，12月可能擴(kuò)大QE。歐洲央行行長(zhǎng)德拉基稱(chēng)，將在12月重新檢視寬松程度，資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃提供了充足的靈活性，若有必要QE將實(shí)施至2016年9月之后;并稱(chēng)QE會(huì)一直執(zhí)行，直到央行看到通脹路徑有可持續(xù)性的挑戰(zhàn)或通脹達(dá)到目標(biāo)。他認(rèn)為，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹前景有下行風(fēng)險(xiǎn)，通脹在短期內(nèi)料仍將處于很低的水平，新興市場(chǎng)和大宗商品憂(yōu)慮暗示通脹面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，QE將會(huì)持續(xù)到通脹想歐銀目標(biāo)調(diào)整之時(shí)。
　　中國(guó)人民銀行決定，自2015年10月24日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低社會(huì)融資成本。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.5%。中國(guó)央行的此次措施也表明釋放了未來(lái)會(huì)有更多寬松政策的信號(hào)。
　　小結(jié)：上周美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體向好勢(shì)頭非常明顯，尤其是樓市數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)非常靚麗，強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)提振了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期，美元受支撐強(qiáng)勢(shì)走高。德拉基發(fā)表鴿派言論打壓歐元變相的提振美元。中國(guó)周末超預(yù)期雙降，雖然對(duì)金銀提供一定支撐，但較為有限。

　　三、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)量：黃金繼續(xù)小幅加倉(cāng)，白銀上周出現(xiàn)小幅加倉(cāng)動(dòng)作
　　全球最大的黃金ETF--SPDR Gold Trust截至10月26日黃金持倉(cāng)量報(bào)695354噸，較10月19日加倉(cāng)1.79噸，黃金ETF上周繼續(xù)小幅加倉(cāng)。
　　全球最大的白銀ETF--iShares Silver Trust截至10月26日白銀持倉(cāng)量報(bào)9814.20噸，較10月19日加倉(cāng)11.87噸，白銀ETF上周出現(xiàn)小幅加倉(cāng)動(dòng)作。

　　四、技術(shù)面分析：日線和周線指標(biāo)均有所走弱
　　從白銀周線圖上看，MACD指標(biāo)紅柱縮小;KDJ指標(biāo)開(kāi)口向上，不過(guò)J線拐頭向下;均線系統(tǒng)中MA5與MA60金叉， MA10、MA20向上，周線收帶上下影的小陰線。日K線圖看，MACD指標(biāo)綠柱放大;KDJ指標(biāo)開(kāi)口向下;均線系統(tǒng)中MA5、MA10向下，MA20、MA60向上。

　　五、投資策略：銀價(jià)或承壓下挫
　　對(duì)于本周行情展望，明富金融研究所認(rèn)為，上周美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體向好勢(shì)頭非常明顯，尤其是樓市數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)非常靚麗，強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)提振了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期，美元受支撐強(qiáng)勢(shì)走高。德拉基發(fā)表鴿派言論打壓歐元變相的提振美元。中國(guó)周末超預(yù)期雙降，雖然對(duì)金銀提供一定支撐，但較為有限。本周是小超級(jí)周，美國(guó)方面將發(fā)布大量的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)或延續(xù)向好的勢(shì)頭。此外，美聯(lián)儲(chǔ)本周將召開(kāi)利率決議，目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期有所升溫，這將使得金銀承壓。

　　無(wú)憂(yōu)保提示：美元上揚(yáng)預(yù)期本周銀價(jià)承壓下行的概率較大。連續(xù)的美國(guó)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，提升了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期，同時(shí)對(duì)美元構(gòu)成支撐，進(jìn)一步降低社會(huì)融資成本。美元的加息對(duì)中國(guó)人民幣的影響也是存在的，使我國(guó)的銀行利率出現(xiàn)了下降。