【摘要】一直以來，保險(xiǎn)資管都是監(jiān)管層和各方關(guān)注的重點(diǎn)問題，它對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要意義。據(jù)調(diào)查獲悉，今年保險(xiǎn)資管規(guī)模破萬億元，資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)模式轉(zhuǎn)型加速。以下是相關(guān)具體內(nèi)容。

　　保險(xiǎn)資管奮進(jìn)
　　“創(chuàng)新試點(diǎn)開啟時(shí)，對(duì)于資管產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模大家是沒有預(yù)期的。”一位保險(xiǎn)資管人士稱，大資管的擴(kuò)容也給保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)帶來了機(jī)遇和挑戰(zhàn)。
　　數(shù)據(jù)顯示，在整個(gè)約45萬億元資產(chǎn)管理的版圖下，銀行、信托、基金、保險(xiǎn)分別約占28.3%、27.7%、22.7%和21.1%。與其他資產(chǎn)管理行業(yè)比，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)的市場化程度和市場競爭力差距仍存。
　　長期以來，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理一直采用負(fù)債驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)的模式，帶來負(fù)債成本倒逼投資收益的問題，一定程度上導(dǎo)致高風(fēng)險(xiǎn)偏好和利差損風(fēng)險(xiǎn)。陳文輝強(qiáng)調(diào)：“要借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，逐步推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)兼顧負(fù)債驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)和資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債模式?！?br>　　不過，去年以來，保險(xiǎn)資管的產(chǎn)品化進(jìn)程正在不斷加快。自2006年出現(xiàn)第一只證券組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品和第一只基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃產(chǎn)品之后，保險(xiǎn)資管開始進(jìn)入轉(zhuǎn)型期。
　　曹德云表示，近年來，特別是2013年，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理發(fā)展迅速，目前已形成包括基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃、組合類產(chǎn)品等五大類系列產(chǎn)品，逐漸確定了投資穩(wěn)健、安全較高、收益較高的品牌形象。
　　另外一組數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，12家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)起設(shè)立184項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施和不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃，注冊(cè)規(guī)模5818.6億元。其中2013年新增注冊(cè)債權(quán)投資計(jì)劃90項(xiàng)，注冊(cè)規(guī)模2877.6億元，注冊(cè)量和規(guī)模相當(dāng)于過去7年的總和。
　　今年9月，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)的成立為保險(xiǎn)資管市場化轉(zhuǎn)型奠定了基礎(chǔ)。保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波在協(xié)會(huì)成立大會(huì)上曾表示：“今后，對(duì)于監(jiān)管部門不便管的事務(wù)，可以交給協(xié)會(huì)和市場去管理；對(duì)于符合市場需求、風(fēng)險(xiǎn)可控的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，可以交給協(xié)會(huì)和市場去研究推動(dòng)；對(duì)于行業(yè)能夠自律管理的事項(xiàng)，可以交給協(xié)會(huì)通過自律公約實(shí)現(xiàn)自我約束?！?br>　　根據(jù)設(shè)定，協(xié)會(huì)承擔(dān)的主要職責(zé)之一為推動(dòng)市場化改革，承擔(dān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的發(fā)行注冊(cè)工作，建立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理信息交流渠道，探索保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的有效路徑。
　　目前協(xié)會(huì)承擔(dān)資管產(chǎn)品的注冊(cè)職能。產(chǎn)品注冊(cè)分為兩個(gè)環(huán)節(jié)：申報(bào)材料審驗(yàn)和專家組評(píng)審。查驗(yàn)主要是對(duì)材料的形式和合規(guī)性查看，評(píng)審主要是對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)揭示和信息披露的評(píng)價(jià)。查驗(yàn)專家和評(píng)審專家來自保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和律師事務(wù)所，實(shí)行審慎評(píng)估，集體票決的機(jī)制。
　　另據(jù)曹德云撰文：“截至10月底，協(xié)會(huì)已注冊(cè)產(chǎn)品109個(gè)，注冊(cè)規(guī)模2566億元，注冊(cè)效率顯著提高。但隨著種類數(shù)量日益增多，現(xiàn)行注冊(cè)制需要進(jìn)一步變革，一是對(duì)成熟產(chǎn)品和創(chuàng)新產(chǎn)品、項(xiàng)目產(chǎn)品和組合產(chǎn)品、內(nèi)銷產(chǎn)品和外銷產(chǎn)品等實(shí)行不同的注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)；二是健全注冊(cè)規(guī)則流程；三是開發(fā)注冊(cè)發(fā)行系統(tǒng)；四是加強(qiáng)產(chǎn)品注冊(cè)輔導(dǎo)。”

　　市場化委托拉開大幕
　　事實(shí)上，面對(duì)大資管市場的競爭，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)任重而道遠(yuǎn)。曹德云表示：“要加強(qiáng)政策支持，鼓勵(lì)產(chǎn)品創(chuàng)新。要按照"放開受托人，管好委托人"的思路，在保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍、基礎(chǔ)資產(chǎn)、投資方式、項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)、投資者結(jié)構(gòu)等方面實(shí)行更加現(xiàn)實(shí)靈活可操作的支持性政策?！?br>　　引入體系外專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者管理保險(xiǎn)資金正成為保險(xiǎn)公司的共同選擇。中國平安、中國太保等均有所行動(dòng)。中國人壽總裁林岱仁近日表示：“今年已實(shí)質(zhì)性地推進(jìn)了境內(nèi)外的市場化委托投資，境內(nèi)首批選定了15家專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)分別管理19個(gè)組合、總額度200億元人民幣，8月份進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的運(yùn)營。同時(shí)在全球的外幣投資市場化委托方面，公司的選聘(工作)已經(jīng)完成?！?br>　　對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，市場化委托投資大幕的拉開意味著更為市場化的投資管理體系的建立，而對(duì)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司而言，則意味著同臺(tái)競技背景下更為專業(yè)的管理能力的提升。
　　上述保險(xiǎn)資管人士還告訴媒體：“失去了大樹的全面庇護(hù)，外部是更加激烈的競爭環(huán)境，內(nèi)部則是向上通道的收益率要求，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)作為受托人急需更大的空間和迎接更多的挑戰(zhàn)。市場化轉(zhuǎn)型是必然之選。”

　　無憂保提示：綜上可知，截至今年10月底，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品累計(jì)規(guī)模超過1.1萬億。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理市場化轉(zhuǎn)型的步伐正在加快，當(dāng)前，產(chǎn)品化進(jìn)程加快和市場化委托機(jī)制的引入成為助推這一轉(zhuǎn)型的重要力量。