【摘要】在保險(xiǎn)業(yè)中，有不少保險(xiǎn)公司的負(fù)責(zé)人會(huì)利用私權(quán)來(lái)開(kāi)展一些違規(guī)投資項(xiàng)目，信泰人壽總裁鄭秋根便是如此。據(jù)了解，信泰人壽欲更換股東，并舉辦了一次會(huì)議，其具體內(nèi)容如下。

　　近日，據(jù)報(bào)道，信泰人壽總裁鄭秋根涉嫌違規(guī)投資，已于10月28日被浙江紹興市越城區(qū)人民檢察院批捕。而在稍后一天召開(kāi)的臨時(shí)股東大會(huì)中，股東終于就增資方案達(dá)成一致意見(jiàn)，引入新股東保利龍馬資產(chǎn)管理有限公司（下稱“保利龍馬資產(chǎn)”），信泰人壽向現(xiàn)有股東及新投資者發(fā)行新股115220.182萬(wàn)股，新增股份發(fā)行價(jià)格為2.5元/股。

　　信泰人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“信泰人壽”）方面向筆者表示，公司內(nèi)部沒(méi)有正式通報(bào)鄭秋根相關(guān)事宜，所以沒(méi)有消息可以公布。公司員工一直在積極配合調(diào)查。在最近一次召開(kāi)的股東大會(huì)中，股東的確已經(jīng)就增資方案達(dá)成一致意見(jiàn)。老股東和新股東都會(huì)參與增資。具體增資方案和細(xì)節(jié)待保監(jiān)會(huì)批復(fù)，尚無(wú)法公布。

　　不過(guò)，數(shù)位接近信泰人壽的人士均告訴筆者，鄭秋根確已多日未在公司出現(xiàn)。公司財(cái)務(wù)總監(jiān)及一些管理人員也在配合調(diào)查。新的增資方案是股東多次協(xié)調(diào)溝通的結(jié)果，如果11月1日之前股東不能就增資方案達(dá)成一致意見(jiàn)，保監(jiān)會(huì)將會(huì)進(jìn)駐信泰人壽。

　　信泰經(jīng)歷“七年之癢”
　　在71家人身險(xiǎn)公司中，成立于2007年5月的信泰人壽，正在經(jīng)受屬于它的“七年之癢”。公開(kāi)資料顯示，其總部設(shè)于浙江杭州，注冊(cè)資本金14.9億元。根據(jù)2013年年報(bào)，在約7年的經(jīng)營(yíng)歷程中，信泰人壽經(jīng)營(yíng)累計(jì)虧損已達(dá)約15.66億元。
　　2013年是信泰人壽經(jīng)營(yíng)的第7個(gè)年頭，按照壽險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)律，7年是壽險(xiǎn)公司盈利時(shí)間表的一個(gè)比較重要的節(jié)點(diǎn)。但查詢信泰人壽近4年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2013年是信泰人壽自2010年以來(lái)保費(fèi)收入增長(zhǎng)最快的年份，但同時(shí)也是該公司虧損最厲害的年份。其中2013年當(dāng)年虧損達(dá)到4.84億元。
　　這一年信泰人壽原保險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)到28.62億元，同比增長(zhǎng)40.13%。而在當(dāng)年，全行業(yè)壽險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1.07萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.86%。除原保險(xiǎn)保費(fèi)收入高速增長(zhǎng)，這一年信泰人壽保戶投資款新增交費(fèi)達(dá)到81.02億元，保戶新增投資款主要來(lái)自于萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)。
　　“2013年信泰做了太多的規(guī)模保費(fèi)，其中不少是預(yù)期投資收益率較高的萬(wàn)能險(xiǎn)。”一位接近信泰人壽的人士表示，成本較高的萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)需要匹配高收益率的資產(chǎn)，同時(shí)迅猛的業(yè)務(wù)發(fā)展需要大量資本金支撐，這兩個(gè)匹配做不好，就會(huì)最終導(dǎo)致整個(gè)公司經(jīng)營(yíng)逼近停擺。
　　2013年10月31日，保監(jiān)會(huì)對(duì)信泰人壽發(fā)出監(jiān)管函，指信泰人壽2013年第三季度實(shí)際償付能力充足率108.79%，屬于償付能力充足Ⅰ類公司，暫停信泰人壽增設(shè)分支機(jī)構(gòu)。
　　2014年3月11日，保監(jiān)會(huì)再度下發(fā)監(jiān)管函，指信泰人壽2013年4季度末實(shí)際資本為-14.75億元，最低資本為7.93億元，償付能力充足率為-185.96%，屬于償付能力不足類公司，責(zé)令信泰人壽自2014年3月17日起停止開(kāi)展新業(yè)務(wù)（續(xù)期業(yè)務(wù)不受此限制）。
　　總裁鄭秋根在投資決策中主要涉嫌哪些不合規(guī)的操作而被調(diào)查，目前尚不得而知。一種說(shuō)法是，鄭秋根權(quán)力太過(guò)集中，一些投資決策繞過(guò)股東大會(huì)；還有一種說(shuō)法是經(jīng)營(yíng)層先找到高收益的信托資產(chǎn)，但該投資計(jì)劃進(jìn)行出現(xiàn)問(wèn)題，導(dǎo)致大量承諾了高收益率的保單面臨巨虧壓力，鄭秋根或因此采取了非常規(guī)的做法。
　　對(duì)于經(jīng)營(yíng)權(quán)是否過(guò)于集中以及公司治理問(wèn)題，信泰方面回應(yīng)稱，公司有規(guī)范的制度流程，至于這個(gè)流程是否有問(wèn)題，執(zhí)行的情況是否合規(guī)，調(diào)查組會(huì)有結(jié)論。

　　擬引入新股東保利龍馬
　　目前信泰人壽有14家股東，巨化控股和永利實(shí)業(yè)分別持有公司股份19.38%，并列第一大股東。據(jù)北京商報(bào)報(bào)道，這些股東分為巨化永利派、連云港(601008,股吧)派和小股東中立派三派。部分股東之間也存在千絲萬(wàn)縷的關(guān)聯(lián)關(guān)系，股東和經(jīng)營(yíng)層之間亦存在分歧。但上述說(shuō)法筆者沒(méi)有從信泰人壽獲得相關(guān)回復(fù)。
　　關(guān)于擬引進(jìn)的新股東保利龍馬，筆者查詢?nèi)珖?guó)企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，該公司位于天津，成立于2010年5月，注冊(cè)資本1億元，法定代表人為劉勁松，經(jīng)營(yíng)范圍為投資與資產(chǎn)管理。截至2014年2月28日的股東實(shí)繳信息顯示，其股東成都融泰安投資管理有限公司、成都翊富投資管理有限責(zé)任公司、保利通信有限公司分別出資2500萬(wàn)元、3000萬(wàn)元和4500萬(wàn)元。其中成都榮泰安投資管理公司和成都翊富投資管理公司股東均為自然人，保利通信注冊(cè)資本為4824萬(wàn)元，其股東之一保利科技有限公司出資1688.41萬(wàn)元，另外兩家股東分別是北京信遠(yuǎn)粵華電器有限公司和圣緣天成文化傳播（北京）有限公司。
　　新的增資方案是否會(huì)獲得通過(guò)及使信泰人壽走出困境，尚需待以時(shí)日。

　　高速增長(zhǎng)背后
　　信泰人壽是第一家總部設(shè)在浙江杭州的人壽保險(xiǎn)，股東包括國(guó)有特大型企業(yè)、國(guó)內(nèi)知名民營(yíng)企業(yè)及世界500強(qiáng)外資企業(yè)等，盡享天時(shí)地利人和，卻陷入如今困局，令人深思。
　　一位接近信泰人壽的人士認(rèn)為，新公司為了獲得現(xiàn)金流、搶占市場(chǎng)份額，往往傾向于通過(guò)銷售高利率、高現(xiàn)價(jià)的理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品迅速做大規(guī)模。但這一策略是把雙刃劍，迅速帶來(lái)現(xiàn)金流的同時(shí)也囤積了較大風(fēng)險(xiǎn)：一方面這要求公司投資部門具有很強(qiáng)的投資匹配能力；另一方面這樣的經(jīng)營(yíng)鏈條甚為脆弱，牽一發(fā)而動(dòng)全身。
　　根據(jù)此前筆者統(tǒng)計(jì)，2014年上半年“保戶投資款新增交費(fèi)/原保險(xiǎn)保費(fèi)收入”呈現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)“倒掛”現(xiàn)象的公司主要出現(xiàn)在中小型、起步階段的公司中，也就是說(shuō)，其理財(cái)類保險(xiǎn)產(chǎn)品吸收現(xiàn)金的規(guī)模已遠(yuǎn)超保障類原保費(fèi)收入。
　　一位關(guān)注信泰人壽的人士表示，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)仍處于發(fā)展初級(jí)階段，信泰人壽不會(huì)是第一家，也有很大可能不是最后一家陷入困局的保險(xiǎn)公司。在其看來(lái)，保險(xiǎn)公司利潤(rùn)雖由費(fèi)差、利差、死差三部分構(gòu)成，但現(xiàn)在很多新保險(xiǎn)公司將盈利全部押注在利差上，但資本市場(chǎng)的波動(dòng)難以控制，其他投資市場(chǎng)同樣存在諸多變化，因此這種單一的盈利模型很危險(xiǎn)。

　　無(wú)憂保提示：綜上可知，信泰人壽高管風(fēng)波發(fā)酵，擬引入新股東保利龍馬，然而，新公司過(guò)度依賴“利差益”隱憂。此外，信泰人壽要想促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，就需要調(diào)整好股東增資方案。