【摘要】隨著我國保險行業(yè)的快速發(fā)展，保險公司的投資活動逐漸頻繁。在投資方面，保險資金青睞保值增值相對穩(wěn)定的房地產(chǎn)投資，今年以來保險資金頻頻出手舉牌上市房地產(chǎn)企業(yè)。

　　保險資金頻頻出手舉牌上市房地產(chǎn)企業(yè)
　　“上官清已經(jīng)成為金融街的董事了，除了看好金融街的‘質(zhì)地’之外，也就沒什么好說的?！币晃唤咏鹑诮挚毓傻娜耸恐毖圆恢M。
　　材料顯示，上官清是和諧健康保險股份有限公司(以下簡稱“和諧健康”)的法人代表，該公司由安邦保險集團(tuán)絕對控股。就在今年7月份，有關(guān)是否讓上官清入金融街董事會的討論還在網(wǎng)上熱議。如今上官清的正式進(jìn)入，也說明安邦入駐金融街的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。但不僅僅于此。從金地、金融街到華業(yè)地產(chǎn)，今年已經(jīng)三度“舉牌”地產(chǎn)股的安邦保險，這一次又瞄準(zhǔn)了萬科，就在10月底，中國最大住宅開發(fā)商萬科的前十大股東里，出現(xiàn)了一位熟悉的陌生人。
　　萬科三季報顯示，安邦保險已通過旗“安邦人壽保險股份有限公司—穩(wěn)健型投資組合”產(chǎn)品持有了萬科A2.35億股，占其總股本的2.13%，位列第四。
　　安邦保險進(jìn)入股權(quán)相對分散的萬科，頗受關(guān)注。今年5月，萬科總裁郁亮曾舊事重提“君萬之爭”，以警示管理團(tuán)隊。1994年的一次萬科董事會上，以君安證券為首的幾個股東聯(lián)合“逼宮”，企圖改組萬科公司董事會，奪取公司控制權(quán)。如果不是因?yàn)檎业搅司驳囊粋€破綻，王石當(dāng)時可能就不再是萬科的控制人了。20年后，雖然歷史還沒有重演股權(quán)“爭奪戰(zhàn)”，但是身邊的陌生人，還是讓地產(chǎn)公司不踏實(shí)，因?yàn)椤耙靶U人”總是很神秘。

　　投資優(yōu)質(zhì)低估資產(chǎn)
　　“保險資金還是看好地產(chǎn)公司的資產(chǎn)?！鄙鲜鼋咏鹑诮挚毓傻娜耸恳脖硎?，保險資金入股的地產(chǎn)公司有一些共性——均是區(qū)域持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的品牌開發(fā)企業(yè)。
　　“以金融街控股為例，其持有物業(yè)面積約70萬平方米，以每平方米3萬元粗略推算，資產(chǎn)價值也在210億元。而目前公司市值還到200億元，資產(chǎn)處于低估階段。另一方面，保險資金有強(qiáng)烈的投資需求，因此選擇入股金融街恰逢其時。”東興證券分析師鄭閔鋼。鄭曾在中國東方資產(chǎn)管理公司從事債權(quán)資產(chǎn)的管理和處置工作，擔(dān)任過近十家公司的董事或監(jiān)事?！半S著房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入增速下滑階段，行業(yè)內(nèi)外部并購將會增多，金融資本提前布局優(yōu)質(zhì)低估值地產(chǎn)股，建議關(guān)注第一大股東持股相對較低的低估值公司?！鄙赉y萬國一份研報直接指出，“如萬科、金科、華發(fā)、福星、蘇寧、金融街等?！?br>　　“如果一家金融資本入股，我們會首先分析他的意圖，是善意還是惡意。對于金融資本來說，我們更多是合作伙伴，因?yàn)榉康禺a(chǎn)實(shí)操業(yè)務(wù)很復(fù)雜，沒有一支優(yōu)良的團(tuán)隊，很難順利推動一個項目落地?！标柟?00集團(tuán)常務(wù)副總裁范小沖說，“另外我們公司股權(quán)也比較集中，金融資本想控股很難?！弊鳛橐患医衲陝倓偟顷戀Y本市場的地產(chǎn)公司操盤老手，范小沖的觀點(diǎn)代表了絕大多數(shù)地產(chǎn)界人士的想法。即，金融資本與地產(chǎn)企業(yè)還是會“井水不犯河水”，對于雙方潛在的較量可能他并不以為然。相反，他更關(guān)注的是地產(chǎn)圈內(nèi)的熱鬧。
　　“在地產(chǎn)圈內(nèi)，我們的項目或并購或合作或角力的案例很多。目前最引人注目的當(dāng)屬綠城宋衛(wèi)平與融創(chuàng)孫宏斌的案例?！狈缎_說。

　　金融資本“新玩法”
　　這是一場較量，還是一種合作，抑或一種融合？由于中國房地產(chǎn)業(yè)沒有經(jīng)歷過像樣的市場周期，也很少經(jīng)歷與金融資本的角力游戲，他們或許未來不得不面對與金融資本“新玩法”的考驗(yàn)。
　　“房地產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)正在發(fā)生微妙變化，金融資本的最終目標(biāo)并不僅僅是簡單的財務(wù)投資，以求獲得資產(chǎn)的保值增值?！睆?fù)旦大學(xué)房地產(chǎn)研究中心企業(yè)研究所執(zhí)行所長陳晟如是說。他大膽預(yù)言“未來金融資本與產(chǎn)業(yè)企業(yè)的股權(quán)之爭將不可避免。”
　　“金融街控股背后也很有實(shí)力，所以之后也增持了股票?！鄙鲜鼋咏鹑诮窒嚓P(guān)人士也告訴筆者，但是再深層次的考慮還不得而知。
　　材料顯示，在安邦系4月28日舉牌之后，金融街大股東隨即進(jìn)行了兩次增持，增持比例分別為1.37%和1.82%。至5月6日，金融街集團(tuán)和一致行動人合計持有股權(quán)達(dá)到29.74%，以阻止安邦系的進(jìn)攻。隨著上官清入駐董事，此事暫告一段落。
　　陳晟指出，雖然目前看金融資本與產(chǎn)業(yè)企業(yè)相安無事，但金融資本與產(chǎn)業(yè)公司的思路終究有異。隨著地產(chǎn)業(yè)格局進(jìn)一步調(diào)整，以及整個中國經(jīng)濟(jì)“產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局”發(fā)生變化，產(chǎn)業(yè)公司就不得不去面對與金融資本“新玩法”的考驗(yàn)。
　　“開發(fā)商的融資成本一般在10%左右，而保險等金融資本的成本只有4-5%，甚至更低。因此今后金融資本控制發(fā)展，產(chǎn)業(yè)企業(yè)負(fù)責(zé)生產(chǎn)的格局會越來越強(qiáng)化。”陳晟直言，目前如中信、復(fù)星等傳統(tǒng)開發(fā)商正在主動適應(yīng)新玩法，而更多的企業(yè)包括萬科的目標(biāo)還是“生產(chǎn)商”的定位。產(chǎn)業(yè)與金融資本由此產(chǎn)生的差異和錯位，必然導(dǎo)致雙方的“糾纏和角力”。

　　無憂保提示：綜上可知，生命人壽、安邦保險頻頻舉牌金地、萬科等上市地產(chǎn)企業(yè)。保險資金看好地產(chǎn)公司資產(chǎn)，頻頻投資優(yōu)質(zhì)低估資產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)與金融資本之間逐漸交融。