【摘要】近來，華泰保險受到行業(yè)的廣泛關(guān)注，只因華泰保險的股東密集裝讓其股權(quán)。而在股權(quán)整合的形勢下，華泰保險的IPO套路逐漸呈現(xiàn)出來。

　　六股東齊掛牌賣股上市套路漸現(xiàn)
　　10月以來，華泰保險股權(quán)被集中掛牌轉(zhuǎn)讓。其中，上海產(chǎn)權(quán)交易所10月11日四次掛牌轉(zhuǎn)讓華泰保險股權(quán)，涉及到的股東有寶鋼集團、寶鋼集團新疆八一鋼鐵（600581）、寶鋼集團上海五鋼；時隔不到一周，上海產(chǎn)權(quán)交易所再次掛出，華潤股份和華潤集團欲出清華泰保險股權(quán)。六大股東合計轉(zhuǎn)讓股份達到6.1512億股，占總股本的15.291%，掛牌價格總計為25.1億元。
　　依據(jù)公告，要求意向受讓方須有保險公司投資經(jīng)驗，且轉(zhuǎn)讓方均要求產(chǎn)權(quán)交易價款采用一次性支付。盡管每一家股東所持股份并不同，但是出讓股權(quán)每股價格卻出奇一致，均為4.08元。這不得不讓市場想到，是華泰保險與各股東集體協(xié)商后定出的股價，市場也猜測，受讓方很可能已經(jīng)內(nèi)定，其他大股東接盤的可能性較大。也有分析人士指出，各大股東一致的股權(quán)轉(zhuǎn)讓很可能是在為上市鋪路。
　　事實上，諸多企業(yè)在上市前都會進行股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，一些財務(wù)投資者借機賺錢離場。有上市險企內(nèi)部人士在接受媒體采訪時曾指出，華泰保險股東的情況與泰康人壽類似，都屬于數(shù)量多、占比小、較分散，一般股權(quán)較為分散的公司想要上市，難點就在于恐無實際控制人，如果股東之間未能實現(xiàn)良性互動，那就會影響決策效率和質(zhì)量，甚至出現(xiàn)控制權(quán)爭奪，進而影響公司未來發(fā)展和投資者利益。日前，泰康人壽也完成了多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，董事長陳東升旗下多家企業(yè)進行收購，進而滿足了上市前對公司的控制權(quán)。
　　關(guān)于華泰保險上市一事，早在2012年公司董事長王梓木就曾明確表態(tài)，將上市日程設(shè)在2014-2015年，隨后幾年卻一直緘口未談，表現(xiàn)得較為低調(diào)。而華泰保險官方解釋，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是股東出于自身需要而為，與上市并無關(guān)聯(lián)性。北京商報媒體人從知情人士處了解到，盡管華泰保險內(nèi)外公布的資料以及戰(zhàn)略規(guī)劃并沒有談及上市一事，但近日內(nèi)部高層曾就此進行過秘密商討。
　　目前，與華泰保險同時在1996年成立的新華保險（601336）已于2011年底在上海和香港同步上市公開交易，泰康人壽也曾多次表示H股上市意愿，并于年內(nèi)進行了股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　集團化低調(diào)前衛(wèi)資產(chǎn)體量小于新華泰康
　　在保險市場上，華泰保險給人留下的印象是低調(diào)且穩(wěn)鍵。而從其集團化之路來看，其實很多方面走在了行業(yè)前列，且成為其他公司效仿的對象。
　　資料顯示，華泰保險的前身為華泰財險，其目前較為分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)是華泰財險現(xiàn)狀的延續(xù)。據(jù)了解，王梓木與陳東升以及新華保險原董事長關(guān)國亮同為“92派”下海創(chuàng)業(yè)典范，三人同在1996年成立保險公司，所不同的是，陳東升與關(guān)國亮創(chuàng)建的是壽險公司，而王梓木離開國家經(jīng)貿(mào)委綜合司之后，一手策劃創(chuàng)辦了當(dāng)時國內(nèi)首家全國性股份制財險公司——華泰財險，當(dāng)時股東63家，其中22家大股東持股比例均為3.75%，股權(quán)結(jié)構(gòu)實現(xiàn)了多元化、分散化、均衡化。
　　經(jīng)過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，2002年華泰財險引入美國ACE保險集團，成為新股東和戰(zhàn)略合作伙伴，有國際保險巨頭加盟財險企業(yè)這在當(dāng)時的保險業(yè)也是首次。隨后幾年，華泰保險的集團化步伐逐漸加快。2005年，華泰財險成立華泰資管公司和華泰人壽，進入準(zhǔn)集團化運作模式。其中，華泰資管公司成為《保險資產(chǎn)管理公司管理辦法》頒布后的第一家保險資管公司，也是繼人保資管、國壽資管之后的資管“老三”，華泰人壽也因ACE保險集團加盟并數(shù)次增資擴股變身為合資公司，也稱得上行業(yè)首家。
　　經(jīng)過幾年快速發(fā)展，華泰財險集團化進程顯得很緊湊，一年內(nèi)完成了“三步走”，2011年5月原華泰財險更名華泰保險控股、2011年7月華泰保險控股出資設(shè)立華泰財險、2012年9月華泰保險控股更名為華泰保險集團，集團化改組正式完成。之后，陽光保險、安邦保險在集團化發(fā)展方面延用了華泰保險的這一套路。
　　華泰保險在不斷實現(xiàn)集團化戰(zhàn)略過程中，對包括旗下子公司進行了數(shù)次增資，其中華泰保險于2013年增資至40.22億元，今年1月華泰財險增資至30億元，9月華泰人壽增資至27億元。其中，2012年華泰保險在定向增發(fā)及引進戰(zhàn)略投資者之時，就明確表示這是上市前的最后一次融資。
　　盡管華泰保險在集團化方面明顯快于“同齡”的新華保險、泰康人壽，而從目前的資產(chǎn)規(guī)模來看，華泰保險卻明顯落后于后者，如截至去年底，華泰保險總資產(chǎn)規(guī)模為365.48億元，而新華保險與泰康人壽分別達到5658.49億元和4400億元。

　　無憂保提示：綜上所述，我們可以知道，10月以來，華泰保險股權(quán)被集中掛牌轉(zhuǎn)讓。相關(guān)人士分析，這一現(xiàn)象或為華泰上市鋪路。然而，華泰保險表示，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是股東出于自身需要而為，與上市并無關(guān)聯(lián)性。