【摘要】近期，五大上市險企的中期業(yè)績報告均已發(fā)布完畢。據(jù)業(yè)績報告顯示，上市保險公司權(quán)益類投資持續(xù)下滑，其中，中國人壽持有倉位最低，只有5.26%，同時“非標(biāo)”資產(chǎn)配置加大。那么這對上市險企來說有什么具體影響呢？

　　總體來看，上市保險公司凈利潤繼續(xù)保持增勢，投資收益亦普遍上漲。在投資方面由于上半年計提了大量減值，導(dǎo)致部分公司總投資收益率低于行業(yè)平均水平。從業(yè)內(nèi)比較關(guān)注的總投資收益率指標(biāo)來看，中國人保、新華保險兩家保險集團分別取得5.1%、5.1%；中國人壽、中國太保、中國平安3家公司分別取得4.78%、4.4%、4.3%。

　　毫無疑問，保監(jiān)會推出的一系列投資新政，所產(chǎn)生的效應(yīng)正在逐步釋放。從各家上市險企報告來看，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)已成為當(dāng)下保險行業(yè)共同的選擇。尤其是債權(quán)投資計劃、信托計劃、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品等一些過去險企均無法觸碰的“非標(biāo)”金融產(chǎn)品(業(yè)內(nèi)又稱“另類資產(chǎn)”)，成為了上半年保險巨頭們財務(wù)報表中提升投資收益率的焦點。同時，海外投資也成為上市險企普遍關(guān)注的投資類別。

　　權(quán)益類投資持續(xù)下滑
　　與“非標(biāo)”占比驟升形成鮮明對比的是上市險企在權(quán)益占比上的繼續(xù)下滑。今年上半年受股市拖累，部分公司業(yè)務(wù)的投資收益都受到不同程度影響。
　　截至今年6月底，中國人壽持有倉位最低，只有5.26%，相較去年末的7.5%下降了2.24個百分點；中國平安和新華保險的權(quán)益投資占比分別為8.8%和7.1%，分別較去年末下降了1個百分點和0.5個百分點。
　　其中，新華保險在半年報中解釋投資意圖時指出，公司投資資產(chǎn)主要配置在貸款及其他應(yīng)收款和持有至到期投資，貸款及其他應(yīng)收款投資較上年末增長12.7%，主要由于基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃的增加。股權(quán)型投資在總投資資產(chǎn)中的占比由于公司減少基金投資而較上年末下降。
　　上半年，中國太保和中國平安股權(quán)類投資比重同樣下降。半年報顯示，中國太保實現(xiàn)年化總投資收益率4.4%，同比下滑0.4個百分點，主要是計提權(quán)益類資產(chǎn)減值準(zhǔn)備大幅增加所致。

　　“非標(biāo)”資產(chǎn)配置加大
　　上半年，上市險企紛紛下調(diào)定期存款和權(quán)益類資產(chǎn)配置，轉(zhuǎn)而通過增加不動產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃等另類投資提高固定收益類投資比例，追求穩(wěn)定收益回報，凈投資收益率持續(xù)提升，維持在5%左右。
　　半年報顯示，中國人壽在另類投資上的投資金額亦不斷提升。在不動產(chǎn)投資方面，中國人壽穩(wěn)步推進商業(yè)不動產(chǎn)項目投資，累計協(xié)議投資金額約為80億元；基礎(chǔ)設(shè)施和不動產(chǎn)投資計劃累計投資金額約為626億元，該項投資較2013年年底的599億元增加27億元，占比相比去年同期提高0.03個百分點。
　　新華保險最為明顯的資產(chǎn)配置變化是自2013年以來加大了高收益的非標(biāo)資產(chǎn)配置力度，有效提升了資產(chǎn)的整體投資收益水平。截至2014年6月末，公司非標(biāo)資產(chǎn)投資983.87億元，其中2014年度新增409.97億元。集合信托占比達54%，帶動債權(quán)投資占比提升0.8%。
　　相對于新華保險和中國人壽在非標(biāo)類投資上的大踏步向前，中國太保和中國平安似乎更偏好固定收益類。上半年，中國太保配置質(zhì)量較高的債券資產(chǎn)和存款資產(chǎn)，進一步推進債權(quán)投資計劃和固定收益率理財產(chǎn)品的投資，使得固定收益類資產(chǎn)整體到期收益率持續(xù)提升。
　　今年上半年，人保資產(chǎn)在債權(quán)投資計劃、信托產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品以及信貸資產(chǎn)支持證券等方面，新增投資約100多億元。同時，人保資產(chǎn)在今年恢復(fù)債券投資計劃資格，并獲得股權(quán)投資計劃資格以后，另類投資已獲得加強。
　　有機構(gòu)分析師指出，對于另類資產(chǎn)的配置增加，一方面是險企對當(dāng)下股票權(quán)益類投資表現(xiàn)不佳的被動選擇，另一方面也是險企主動積極拓展多元化投資的戰(zhàn)略選擇。

　　投資結(jié)構(gòu)愈發(fā)多元化
　　隨著近兩年投資新政的不斷釋放，對于險企全面提升配置效率，高效對接實體經(jīng)濟產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，不僅為險資打開了一片投資新藍海，更為推動險資走出國門奠定了堅實基礎(chǔ)。
　　今年以來，險資積極投身養(yǎng)老和健康產(chǎn)業(yè)。新華保險早前發(fā)布2014-2016年戰(zhàn)略規(guī)劃稱，擬融資約200億元，充實資本金、提高償付能力充足率，并積極布局養(yǎng)老和健康產(chǎn)業(yè)。
　　3月31日，中國平安旗下不動產(chǎn)公司公布首個養(yǎng)老品牌。據(jù)了解，其3個項目，目前圈地總面積接近24000畝，總投資超過300億元，將突破單一居住模式，融入養(yǎng)生養(yǎng)老、健康管理、旅游休閑等形態(tài)，開創(chuàng)綜合地產(chǎn)模式。
　　不僅如此，上半年保險資金“出海”也加快了節(jié)奏。繼中國平安、中國人壽海外投資房地產(chǎn)之后，更多保險機構(gòu)正在試探海外投資醞釀發(fā)展時機。有中國人壽相關(guān)人士表示，在境外投資上，目前會比較傾向于從不動產(chǎn)投資入手。但從長遠(yuǎn)來看，境外投資的形式會多樣化，投資行為可能是多種投資形式的復(fù)合，甚至是境內(nèi)外投資的復(fù)合。
　　在8月25日人保中期業(yè)績發(fā)布會上，人保資產(chǎn)副總裁石新武就表示：“4月份人保獲準(zhǔn)設(shè)立人保香港資產(chǎn)管理公司，今后利用在港平臺，人保會積極在境外不動產(chǎn)、機構(gòu)、股權(quán)等投資上進行相應(yīng)的配置?！睋?jù)了解，目前在海外投資方面，人保資產(chǎn)受托了整個集團的外匯投資，大概30億元，上半年年化收益率是3%，主要投資領(lǐng)域是港股和債券。
　　隨著“滬港通”開閘時間的臨近，險資的表現(xiàn)亦變得更為引人關(guān)注。

　　無憂保提示：綜上所述可知，截至8月底，五家上市險企均已發(fā)布上半年業(yè)績報告?？傮w來看，上市保險公司凈利潤繼續(xù)保持增勢，不過，權(quán)益類投資持續(xù)下滑，“非標(biāo)”資產(chǎn)配置加大，這就使得投資結(jié)構(gòu)愈發(fā)多元化，有利于促進上市險企的快速發(fā)展。