【摘要】隨著社會經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國保險市場發(fā)展火熱，整體實力提升速度快，保險資金投資也更加頻繁。據(jù)了解，在保險資金投資領(lǐng)域中，另類投資進(jìn)階，海外投資風(fēng)起，下面是詳細(xì)情況。

　　資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)調(diào)整
　　綜合各家數(shù)據(jù)顯示，截至2014年中期，歸屬于母公司股東的凈利潤方面，A股上市公司中增幅最大的為新華保險，同比增長71.4%。而唯一出現(xiàn)利潤下滑的是中國人保，人保集團(tuán)副總裁盛和泰曾在業(yè)績發(fā)布會上表示，凈利潤的下滑是因為其對聯(lián)營企業(yè)的投資，剔除掉聯(lián)營企業(yè)的因素，集團(tuán)凈利潤實際是增長的。公開資料顯示，人保集團(tuán)投資的聯(lián)營公司除了上市公司興業(yè)銀行外，其余為私營有限責(zé)任公司。
　　由總投資收益率指標(biāo)來看，中國人壽、中國太保、中國平安3家公司未及5%的收益水平。根據(jù)2014年保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)，2013年全行業(yè)實現(xiàn)投資收益3658.3億元，收益率5.04%，而平安證券首席非銀金融分析師繳文超近日在研究報告中表示，2013至2015年，上市保險公司的總投資收益率將穩(wěn)定地維持在5%左右，不會出現(xiàn)2011至2012年總投資收益率大幅波動的情況。
　　而在總投資收益率下降的險企中，以中國太保為例，其總投資收益率為4.4%，同比下降0.4個百分點，主要是計提權(quán)益類資產(chǎn)減值準(zhǔn)備大幅增加所致。而意圖下半年“輕裝上陣”的不只中國太保一家，中國平安和中國太保一樣，在今年上半年都計提了大量減值，這直接導(dǎo)致了上述兩家保險公司的總投資收益率低于行業(yè)平均水平。
　　中國人壽稱，本報告期內(nèi)，息類收入穩(wěn)定增長，凈投資收益率為4.75%；資產(chǎn)減值損失顯著下降，總投資收益率為4.78%，包含聯(lián)營及合營企業(yè)投資收益在內(nèi)的總投資收益率為4.9%；考慮當(dāng)期計入其他綜合收益的可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動凈額后綜合投資收益率為6.19%。
　　2014年以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速趨緩，金融市場總體穩(wěn)定，流動性相對寬松，利率市場化進(jìn)程加快；信用違約事件涌現(xiàn)，債券市場震蕩上行，股票市場結(jié)構(gòu)分化顯著。從投資配置大類比例方面來看，幾家上市保險公司和去年末相比都沒有太大變化，不過在另類投資上都持續(xù)加碼。

　　另類投資進(jìn)階
　　隨著可投資范圍的拓寬，保險資金已踴躍進(jìn)入新放開的領(lǐng)域，且已漸成各自的投資特色。債權(quán)投資計劃、項目資產(chǎn)支持計劃、信托計劃等資管產(chǎn)品是多家保險公司不約而同的選擇，但增長幅度亦有所差別。根據(jù)普華永道此前發(fā)布的一項針對國內(nèi)25家保險公司及資產(chǎn)管理公司的調(diào)查報告，保險資金未來兩年非傳統(tǒng)投資產(chǎn)品的投資配比中，不動產(chǎn)與資產(chǎn)支持證券的受歡迎程度并列第一，占比均為31.25%，投資股權(quán)計劃的占比為28.13%。
　　自2013年新華保險加大高收益的非標(biāo)資產(chǎn)配置力度后，截至今年6月末，公司非標(biāo)資產(chǎn)投資983.87億元（其中2014年度新增409.97億元）。從投資產(chǎn)品類型上看，公司非標(biāo)資產(chǎn)投資包括集合資金信托計劃、基礎(chǔ)設(shè)施及不動產(chǎn)投資計劃、項目資產(chǎn)支持計劃和專項資產(chǎn)管理計劃，其中占比最高的為集合資金信托計劃，占非標(biāo)資產(chǎn)投資總額的49%。
　　此外，新華保險非標(biāo)資產(chǎn)投資以高等級固定收益金融產(chǎn)品為主，按基礎(chǔ)資產(chǎn)種類劃分，非標(biāo)資產(chǎn)投資已涉足金融機(jī)構(gòu)、基礎(chǔ)設(shè)施、不動產(chǎn)等諸多領(lǐng)域，其中金融機(jī)構(gòu)和基礎(chǔ)設(shè)施類占比達(dá)74%。中國人壽方面，在另類投資上的投資金額亦不斷提升。截至上半年末，不動產(chǎn)投資方面，中國人壽穩(wěn)步推進(jìn)商業(yè)不動產(chǎn)項目投資，累計協(xié)議投資金額約為80億元；基礎(chǔ)設(shè)施和不動產(chǎn)投資計劃，累計投資金額約為626億元，該項投資較2013年年底的599億元增加27億元。其他金融資產(chǎn)方面，穩(wěn)健推動信托計劃、理財產(chǎn)品、項目資產(chǎn)支持計劃等金融產(chǎn)品投資，金額合計約達(dá)375億元。
　　另據(jù)其半年報數(shù)據(jù)，中國人壽基礎(chǔ)設(shè)施和不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃、項目資產(chǎn)支持計劃占比相比去年同期提高0.03個百分點。中國人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人還對說表示：“另類投資下半年肯定會穩(wěn)步推進(jìn)，和其他幾家壽險公司相比，我們另類投資的占比仍相對較低，另外對于"新國十條"中新開放的夾層基金等亦會納入考慮?！?br>　　中國太保的債權(quán)投資產(chǎn)品余額較上年末增長0.5個百分點，固定收益型及權(quán)益投資型的理財計劃則共提高了1.4個百分點。中國平安的債權(quán)投資計劃從去年末的6.2%上升至今年上半年末的8.2%，理財產(chǎn)品投資則從2.5%上升至4.4%。針對另類投資方面的投資計劃，人保資產(chǎn)副總裁石新武還說：“自保監(jiān)會發(fā)布險資運(yùn)用新政后，今年人保資產(chǎn)也恢復(fù)了債權(quán)投資計劃和股權(quán)投資計劃的資格，加上上半年新增的信托等投資，規(guī)模在120億元至130億元之間。下一步會貫徹落實"新國十條"關(guān)于保險資金運(yùn)用資本市場還有對接實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，進(jìn)一步加大投資力度?！?br>
　　海外投資風(fēng)起
　　除另類投資外，保險資金的出海節(jié)奏也在加快。石新武說：“4月份人保獲準(zhǔn)設(shè)立人保香港資產(chǎn)管理公司，今后利用在港平臺，人保會積極在境外不動產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、股權(quán)等投資上進(jìn)行相應(yīng)的配置?！笔聦嵣?，隨著“滬港通”開閘時間的臨近，險資的表現(xiàn)亦變得更為引人關(guān)注。人保資產(chǎn)副總裁秦嶺8月23日在“財富管理50人論壇”上表示，“滬港通”有利于穩(wěn)定保險資金投資收益率水平，對保險資金投資，具有更大的政策意義。他還進(jìn)一步分析，“滬港通”的不限投資類別、額度、無排他性、無鎖定期、通道和托管成本更低，為國際資本雙向流動，創(chuàng)造了更便利的條件，也有利于提升保險資金跨市場配置靈活性。一旦“滬港通”額度有進(jìn)一步放松，對保險資金投資收益率貢獻(xiàn)將大大增強(qiáng)。
　　而中國人保亦非個案，香港資產(chǎn)管理公司正成為險資海外投資的“橋頭堡”。在近日召開的平安保險中期業(yè)績發(fā)布會上，中國平安首席投資官陳德賢稱，中國平安未來3至5年將擴(kuò)大資產(chǎn)組合中海外投資的比重，今年有300億元投資海外資本市場的預(yù)算，主要是通過香港資產(chǎn)管理公司。
　　針對海外投資是否會常態(tài)化，上述中國人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人還說：“海外投資是要常態(tài)化，現(xiàn)在監(jiān)管也放開后這么大體量的資產(chǎn)全困在一個籃子里實際上并不科學(xué)，我們會積極穩(wěn)妥地推進(jìn)海外投資，目前海外投資委托投資的選聘仍在進(jìn)行中，初期會根據(jù)實際情況配置金額?！?br>　　根據(jù)《保險資金境外投資管理暫行辦法》規(guī)定，保監(jiān)會允許保險公司運(yùn)用總資產(chǎn)15%的資金投資境外，并將境外投資范圍從固定收益類拓寬到股票、股權(quán)等權(quán)益類產(chǎn)品，支持保險機(jī)構(gòu)自主配置、提高收益，抵御人民幣升值風(fēng)險。而目前多數(shù)保險公司的額度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足15%，空間仍存。

　　無憂保提示：通過以上描述，我們可以得知，資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)調(diào)整，另類投資和海外投資成為保險公司關(guān)注的重點。各保險公司將加大對另類投資的力度，而海外投資節(jié)奏也在加快。