【摘要】隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷繁榮，社會(huì)上出現(xiàn)了很多上市公司，近期，據(jù)了解，內(nèi)地四上市險(xiǎn)企半年報(bào)均已披露完畢。四上市險(xiǎn)企的總營(yíng)業(yè)收入達(dá)6755.13億元，然而，國(guó)壽收入下降3.5%。

　　據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，四家上市險(xiǎn)企于今年前六個(gè)月的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)，四險(xiǎn)企總營(yíng)業(yè)收入達(dá)6755.13億元，同比增長(zhǎng)10.96%；總共獲得凈利潤(rùn)417.59億元，同比增長(zhǎng)20.61%。

　　在投資方面，新華保險(xiǎn)借助非標(biāo)資產(chǎn)投資，投資收益大增29.8%，但其余三家險(xiǎn)企的投資收益都有所下滑；權(quán)益投資倉(cāng)位方面，三家險(xiǎn)企都已進(jìn)一步下調(diào)倉(cāng)位，國(guó)壽僅持倉(cāng)5.26%。

　　國(guó)壽收入下降3.5%
　　與去年四險(xiǎn)企集體在保費(fèi)收入和投資收益上發(fā)力不同，四家上市險(xiǎn)企在保費(fèi)收入和投資收益上的表現(xiàn)，都有了較大分歧，其中，中國(guó)人壽的營(yíng)業(yè)收入下滑，更是引起市場(chǎng)的關(guān)注。
　　中國(guó)人壽半年報(bào)顯示，中國(guó)人壽在上半年共獲得營(yíng)業(yè)收入2437.4億元，同比下降了3.5%，凈利潤(rùn)同比上升13.6%，達(dá)184.07億元。從數(shù)據(jù)來看，營(yíng)業(yè)收入的下降主要是由于已賺保費(fèi)和投資收益的下滑，尤其是個(gè)人業(yè)務(wù)已賺保費(fèi)同比下降5.1%。中國(guó)人壽表示，這主要是受銀保渠道業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響。此外，今年上半年，中國(guó)人壽的銀保渠道總保費(fèi)同比下降12.9%。對(duì)此，中國(guó)人壽稱，公司正在積極應(yīng)對(duì)銀保渠道的監(jiān)管政策變化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)。
　　事實(shí)上，除了中國(guó)人壽以外，其余三家上市險(xiǎn)企的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都有不錯(cuò)表現(xiàn)。
　　數(shù)據(jù)顯示，新華保險(xiǎn)營(yíng)業(yè)收入上半年同比增長(zhǎng)29.7%，在四家險(xiǎn)企中增長(zhǎng)最快；中國(guó)平安和中國(guó)太保的營(yíng)業(yè)收入則分別增長(zhǎng)24.7%和9.7%。在凈利潤(rùn)方面，新華保險(xiǎn)同樣是增長(zhǎng)冠軍，同比猛增71.4%，中國(guó)太保和中國(guó)平安的凈利潤(rùn)則分別同比增長(zhǎng)25.3%和19.3%。對(duì)于營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的迅猛增長(zhǎng)，新華保險(xiǎn)稱，主要是新契約保費(fèi)收入的增長(zhǎng)，以及投資收益增長(zhǎng)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)累積增加。
　　值得留意的是，在四家險(xiǎn)企保費(fèi)收入整體增長(zhǎng)的同時(shí)，四家險(xiǎn)企的退保率均有所上升。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)平安的退保率從0.6%上升到了0.7%；新華保險(xiǎn)的退保率從3.2%上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，至3.8%；中國(guó)人壽的退保率也上升了1.29個(gè)百分點(diǎn)，至3.34%；中國(guó)太保的退保率從2.2%上升到了3.3%。

　　借力非標(biāo) 新華投資一枝獨(dú)秀
　　險(xiǎn)資的投資動(dòng)態(tài)一直備受市場(chǎng)關(guān)注，也一度被視為重要的市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)。相較去年的投資收益率不斷上升，今年上半年，四家上市險(xiǎn)企的投資收益水平整體下降，且整體降低了權(quán)益投資的倉(cāng)位比重。
　　數(shù)據(jù)顯示，四家險(xiǎn)企均在今年上半年下調(diào)了權(quán)益投資占比。截至今年6月底，中國(guó)太保持有的權(quán)益投資倉(cāng)位最高，為10.9%，但已下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)人壽目前持有倉(cāng)位最低，只有5.26%，相較去年年底的7.5%下降了2.24個(gè)百分點(diǎn)。除此之外，中國(guó)平安和新華保險(xiǎn)的權(quán)益投資占比分別為8.8%和7.1%，分別下調(diào)了1個(gè)百分點(diǎn)和0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　從投資收益來看，中國(guó)平安、中國(guó)太保和中國(guó)人壽的投資收益，均呈現(xiàn)不同程度的下降，分別下降11.8%、8%和3.94%。從總投資收益率來看，中國(guó)平安、中國(guó)太保和中國(guó)人壽的總投資收益率分別為4.3%、4.4%和4.78%，均有不同程度的下滑。中國(guó)太保表示，總投資收益率下降主要是計(jì)提權(quán)益類資產(chǎn)減值準(zhǔn)備大幅增加所致。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)太保的權(quán)益類投資貢獻(xiàn)了-2.2%的投資收益率。
　　相較其余三家險(xiǎn)企的投資收益下滑，新華保險(xiǎn)在投資上可謂是“一枝獨(dú)秀”。數(shù)據(jù)顯示，新華保險(xiǎn)的投資收益同比大增29.8%，總投資收益率上也是唯一一家突破5%的險(xiǎn)企，達(dá)到5.1%，增長(zhǎng)了0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　新華保險(xiǎn)稱，自2013年以來，公司加大了高收益的非標(biāo)資產(chǎn)配置力度，有效地提升了資產(chǎn)的整體投資收益水平。據(jù)半年報(bào)，截至2014年6月末，新華保險(xiǎn)非標(biāo)資產(chǎn)投資共983.87億元，其中2014年新增409.97億元，上半年增持的非標(biāo)資產(chǎn)占比逾四成。從投資產(chǎn)品類型上看，新華保險(xiǎn)持有的非標(biāo)資產(chǎn)主要為集合資金信托計(jì)劃，占非標(biāo)資產(chǎn)投資總額的49%。
　　中信證券分析師邵子欽表示，新華保險(xiǎn)依靠非標(biāo)資產(chǎn)提升投資收益率，依靠高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品、費(fèi)改傳統(tǒng)險(xiǎn)等產(chǎn)品策略刺激保單銷售。短期來看，通過剛性兌付的制度套利，有助于負(fù)債增長(zhǎng)并賺取利差益；長(zhǎng)期來看，隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，非標(biāo)資產(chǎn)的流動(dòng)性存疑，影響保單銷售的持續(xù)性。

　　無憂保提示：綜上可知，下半年四家上市險(xiǎn)企總營(yíng)業(yè)收入達(dá)6755.13億，總盈利增長(zhǎng)20.61%，其中，新華保險(xiǎn)借力非標(biāo)資產(chǎn)投資，獲利最多。這說明，利用好非標(biāo)資產(chǎn)投資，是可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。