【摘要】近年來，保險業(yè)的發(fā)展規(guī)模在不斷壯大，實力也隨之增強。截至6月底，我國保險業(yè)總資產(chǎn)已達9.4萬億。然而，目前大中小型壽險公司的發(fā)展路徑漸有分歧。據(jù)調(diào)查，“中小新”險企理財飆高結(jié)構(gòu)“倒掛”，珠江、華夏位于榜首。

　　平安個險、新渠道穩(wěn)超國壽
　　通過對媒體人獲得上半年同業(yè)數(shù)據(jù)和公開數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，中大型壽險公司仍在個險和銀保中徘徊，靠個險做新業(yè)務(wù)價值，靠銀保拉規(guī)模，轉(zhuǎn)型仍在持續(xù)。而對中小型公司而言，靠發(fā)理財類產(chǎn)品“生存”現(xiàn)象日益凸顯。
　　其中大型壽險公司中，如國壽與平安壽差距仍在銀保。根據(jù)同業(yè)未經(jīng)審計數(shù)據(jù)，今年前6個月，平安壽險的個險規(guī)模保費近1300億元，已經(jīng)超過國壽的1180余億元。個險三項細指標也均超過國壽，平安壽險的個險新單規(guī)模保費、新單期繳和個險續(xù)期保費分別約為262億、250億和1033余億，國壽的三項數(shù)據(jù)依次為258億、228億與925億余元。
　　整體來看，平安壽險與國壽規(guī)模保費的550億左右差距（平安約為1443億，國壽規(guī)模保費約為2000億），主要體現(xiàn)在銀保渠道上。上半年平安壽險銀保收入105億元左右，同比增55%，而國壽銀保666億余，同比下滑12.9%。
　　壽險前兩大巨頭的銀保差距也在縮小。

　　珠江人壽超99%收入源于理財類
　　此外，2012年底互聯(lián)網(wǎng)渠道崛起，電商成為萬能險、投連險等理財類保險產(chǎn)品創(chuàng)規(guī)模的最佳途徑。這兩年華夏人壽、國華人壽、珠江人壽、弘康人壽等都在電商上斬獲頗豐，但上述公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)“倒掛”嚴重。
　　由于投資款新增費收入多的公司，也有可能是原保費規(guī)模較大的公司，所以若按“保戶投資款新增交費/原保險保費收入”比例做的排名，可初步體現(xiàn)出業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)“倒掛”最多的幾家公司。
　　倒掛排名前五的公司分別是珠江人壽（2012年成立）、華夏人壽（2006年）、國華人壽（2007年）、前海人壽（2012年）和光大永明（2010年轉(zhuǎn)制為中資）等中小型、起步階段的公司，上半年發(fā)理財類保險產(chǎn)品吸收現(xiàn)金的規(guī)模已遠超保障類原保費收入。
　　2012年12月28日才開業(yè)的珠江人壽，超過99%的收入來源于銷售的理財類產(chǎn)品。去年全年也是同樣結(jié)構(gòu)：新增投資款16.9億，原保費收入只有2400萬，前者是后者的70余倍。
　　珠江人壽2013年收入居前五位的保險產(chǎn)品分別來自銀保渠道和團險產(chǎn)品。經(jīng)過增資，珠江人壽現(xiàn)有資本金13.5億，總部位于廣州，股東為廣東珠江投資控股集團有限公司、廣東韓建投資有限公司、廣東新南方集團有限公司等6家廣東的公司。
　　新公司通常會依靠股東優(yōu)勢、專業(yè)管理層，注重新業(yè)務(wù)價值等方面的資源進行展業(yè)。但珠江人壽開業(yè)一年半已換第三任董事長，同時近期已與大股東完成近35億元的關(guān)聯(lián)交易，大部分以股權(quán)投資形式直接投向基礎(chǔ)建設(shè)以及經(jīng)營性物業(yè)。
　　也就是說，新成立的壽險公司，很有可能不但得不到股東資源支持展業(yè)，反淪為為股東圈錢輸血的工具。此前珠江人壽頻頻觸網(wǎng)，發(fā)出預(yù)計收益達到6.5%至7%的理財產(chǎn)品?！叭绻顿Y跟不上，那么借新還舊一發(fā)就停不下來的可能性很大?！币晃槐ｋU資管人士擔憂此類隱患。

　　華夏人壽業(yè)務(wù)“倒掛比”2225%
　　據(jù)媒體人獲得的 一份上半年同業(yè)數(shù)據(jù)顯示，華夏人壽1-6月個人規(guī)模保費收入12億余元，銀保規(guī)模保費388.2億，同比增長299%，已經(jīng)超過生命人壽。后者上半年銀保收入下滑6.8%，為361億。
　　“銀保渠道成本很高，但在需要的時間點可以迅速上百億級別規(guī)模，這是其他渠道做不到的，也是為什么很多保險公司不愿意放棄甚至拿那它做救命草的原因之一?！币晃粔垭U高管對本報媒體人坦言。
　　華夏人壽2013年年報同時顯示，其保費收入規(guī)模大幅下滑，但業(yè)務(wù)管理費用、手續(xù)費及傭金費用、退保金均呈上升態(tài)勢。
　　再看倒掛比排名，華夏人壽僅次于珠江：2013年原保費收入以37.6億位列第21，但保戶投資款新增交費款卻做到332億。去年投資款占原保費收入比為882%，今年該倒掛結(jié)構(gòu)比例進一步發(fā)展到2225%，即上半年新發(fā)的理財類產(chǎn)品規(guī)模395億已超過去年全年，而傳統(tǒng)保障型險種保費收入不到18億。
　　值得注意的是，2013年華夏人壽虧損15.8億元，是未上市壽險公司中虧損最多的公司之一。

　　無憂保提示：綜上所述，我們可以知道，在互聯(lián)網(wǎng)等新渠道的促動下，大中小型壽險公司的發(fā)展路徑漸有分歧。尤其是一些中小公司的業(yè)務(wù)發(fā)展路徑，與壽險公司常規(guī)做法大相徑庭。其中，珠江人壽、華夏人壽業(yè)務(wù)位于“倒掛”榜首。