【摘要】當(dāng)今社會(huì)，保險(xiǎn)業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)之一，在社會(huì)保險(xiǎn)、國(guó)家管理以及經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮著重要作用。而保險(xiǎn)資金的投資領(lǐng)域在不斷擴(kuò)寬，國(guó)務(wù)院也鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金采取多種方式，投資多個(gè)領(lǐng)域。

　　近日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議重點(diǎn)部署了中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金采取多種方式，支持新型城鎮(zhèn)化、重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和棚戶區(qū)改造等，支持股票、債券市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。于是就有人開始算賬，如果按照保險(xiǎn)資金投資股票等權(quán)益類資產(chǎn)比例上限30%計(jì)算，目前保險(xiǎn)資金持有該類資產(chǎn)僅占10%左右，將意味著保險(xiǎn)資金還可以為股市提供1.5萬(wàn)億元的增量資金。如果這些資金真的流進(jìn)股市，對(duì)A股市場(chǎng)無(wú)疑是利好，但實(shí)際未必如此。

　　這1.5萬(wàn)億元僅僅只是理論上的可能性，未必會(huì)進(jìn)入。中國(guó)保監(jiān)會(huì)早在今年2月19日就宣布了保險(xiǎn)資金投資股票等權(quán)益類資產(chǎn)比例上限由25%提高至30%，但從中國(guó)保監(jiān)會(huì)6月25日公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年5月份保險(xiǎn)資金投資股票和證券投資基金8141.13億元，占比由4月份的10.08%下降到9.82%。這意味著保險(xiǎn)資金對(duì)股票市場(chǎng)不但沒有增倉(cāng)，反而在減持，提高保險(xiǎn)資金投資股票等權(quán)益類資產(chǎn)的上限比例并不代表保險(xiǎn)資金入市，僅僅只是理論上的可能性，尤其在目前資產(chǎn)配置多樣化和多元化的時(shí)代，如果股票市場(chǎng)吸引力不足，缺乏財(cái)富效應(yīng)，市場(chǎng)基礎(chǔ)制度不完善，投資者普遍信心不足的話，機(jī)構(gòu)資金也會(huì)觀望，或者會(huì)配置一些固定收益類的產(chǎn)品，以確保安全性和流動(dòng)性。雖然，目前A股市場(chǎng)迫切需要保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等大規(guī)模進(jìn)入，尤其在目前IPO開閘后，中國(guó)股市二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性急缺，如果沒有增量資金進(jìn)入，大規(guī)模的IPO抽水必將導(dǎo)致A股市場(chǎng)虛弱不堪，原因是目前的A股市場(chǎng)是一個(gè)相對(duì)封閉的市場(chǎng)，存量資金和增量資金都極為有限，就像一個(gè)水庫(kù)，進(jìn)水和抽水如果不能保持平衡，如果不斷地IPO抽水，股市水位自然會(huì)下降，況且A股市場(chǎng)原有的平衡早被大小非和限售股解禁減持給打破了，在股權(quán)分置改革之前二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性只需要維持三分之一的流通股，而在股改之后另外三分之二可以市價(jià)減持，二級(jí)市場(chǎng)的存量資金除了要應(yīng)付全流通的壓力，還得應(yīng)對(duì)IPO和再融資，這樣一來(lái)，A股市場(chǎng)的水位高低就與IPO息息相關(guān)，這也是中國(guó)股市恐懼IPO的根本原因。因此，要想徹底扭轉(zhuǎn)這一局勢(shì)就必須要改革開放，將池子連向大海，像香港股市一樣，吸引增量資金進(jìn)入，以扭轉(zhuǎn)目前失去的平衡，否則A股市場(chǎng)很難走出低迷。

　　從目前國(guó)務(wù)院鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金支持股市債市長(zhǎng)期發(fā)展的基調(diào)來(lái)看，高層已經(jīng)開始重視股票市場(chǎng)的問題了，而且知道了目前A股市場(chǎng)的癥結(jié)所在，并設(shè)法幫助股市引入長(zhǎng)線資金，來(lái)緩解目前股市的困局，這對(duì)A股市場(chǎng)而言無(wú)疑是好事。但我認(rèn)為千萬(wàn)不要急功近利，要從長(zhǎng)計(jì)議，要先為長(zhǎng)線資金進(jìn)入股市做好基礎(chǔ)性準(zhǔn)備，比如改革權(quán)力發(fā)審機(jī)制和退市機(jī)制，提高市場(chǎng)違法違規(guī)行為的處罰力度，完善民事訴訟和投資者賠償制度，爭(zhēng)取讓A股市場(chǎng)成為法制化的國(guó)際市場(chǎng)，減少行政干涉，確保所有投資者公平博弈，只有這樣才能從根本上改變A股市場(chǎng)的面貌，才能提升股市的內(nèi)在吸引力，各路資金自然會(huì)蜂擁而至，這取決于市場(chǎng)行為的選擇，而不是用行政管理部門的行政指派和呼吁。

　　尤其對(duì)保險(xiǎn)資金的投資和配置不能搞行政配置，如果股票市場(chǎng)沒有吸引力、信心不足，也別勉強(qiáng)人家進(jìn)入，畢竟保險(xiǎn)公司是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的商業(yè)機(jī)構(gòu)，其投資行為一定要符合“保障化”、安全性、流動(dòng)性，千萬(wàn)別鼓勵(lì)其投向城鎮(zhèn)化、棚戶區(qū)改造和重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，應(yīng)該根據(jù)每個(gè)保險(xiǎn)公司的特點(diǎn)和特長(zhǎng)來(lái)投資，以確保其投資風(fēng)格和投資收益，政府千萬(wàn)別對(duì)沉淀的保險(xiǎn)資金打主意，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)的信用傷不起，股市也別成天幻想著長(zhǎng)線資金入場(chǎng)救市，需要先強(qiáng)身健體和自我修復(fù)，否則資金推動(dòng)型的牛市是長(zhǎng)不了的。

　　無(wú)憂保提示：通過以上描述，我們可以得知，中國(guó)保監(jiān)會(huì)早在今年2月19日就宣布了保險(xiǎn)資金投資股票等權(quán)益類資產(chǎn)比例上限由25%提高至30%。此外，蘇培科認(rèn)為尤其對(duì)保險(xiǎn)資金的投資和配置不能搞行政配置。