【摘要】經過多年的發(fā)展，我國保險行業(yè)的規(guī)模以及投資領域等都在不斷地壯大，成為我國經濟發(fā)展中的朝陽產業(yè)之一。而據了解，在過去一個月里，國內投行們競相展開路演，非銀金融組分析師們開始把保險股擺上臺面。

　　保險股一邊倒的唱多聲
　　因為沒有利好因子護身，近兩年來，保險股與大盤走勢“一損俱損”的正相關性十分顯著。
　　“主要是當時保險股的業(yè)績回暖尚不明朗，又無任何實質的行業(yè)扶持政策?！彪m然保險股早已跌破清算價值、估值已具備較高的安全邊際，但這兩年習慣了炒熱點題材的機構投資者們，對于投行分析師們的“提前預見”置若罔聞?；谶@樣的尷尬，多數非銀金融分析師將保險股束之高閣，專注于對“互聯(lián)網金融”概念股票的研究與推薦。不過，就在近期集中進行的投行中期策略會上，對于被冷遇多時的保險股，分析師們卻是近乎一致的空翻多。
　　搜集到的十余家主流投行對保險股的評級是“強于大市”。平安證券分析師繳文超近日發(fā)出了一份研究報告，標題開門見山——“為何年初以來我們持續(xù)看好保險股”。他認為，保險股業(yè)績的改善能貫穿今年全年。“東風乍起，非銀起舞，三股東風吹醒沉睡已久的保險股?！痹谶@幾天發(fā)出的一份研究報告中，國泰君安證券毫不掩飾對保險股的唱多姿態(tài)。同樣看好下半年保險板塊表現(xiàn)的長江證券，甚至給出了較為量化的估值修復空間。

　　看好保險股邏輯
　　投行對保險股空翻多的邏輯，可簡括為：業(yè)績基本面持續(xù)改善，政策東風陸續(xù)吹來。
　　今年前六個月，上市保險公司持續(xù)收復壽險保費增速的失地。尤其是考量內含價值的重要指標——個險新單保費收入，更是坐收兩位數同比增幅。陸續(xù)有海通證券等多家主流投行對上市保險公司進行實地調研，得出了“下半年個險新單保費高增速或可持續(xù)”的預判。
　　除保費改善之外，投資向好是投行看多保險股的另一大邏輯。平安證券的觀點很明確：隨著債券結構調整、權益投資比例的穩(wěn)定以及非標投資的上升，保險公司投資收益的改善穩(wěn)定并具有持續(xù)性。“我們已經在線下進行了大量測試和情景分析，如果非標資產占比達到10%以上，保險公司維持5%的總投資收益率問題不大?！?br>　　有投行人士直言不諱，“之前保險股萎靡不振的一大主因，就是缺乏政策催化劑。”業(yè)界基本已達成共識——未來保險業(yè)保費增長的動力來自于養(yǎng)老和醫(yī)療。這主要是因為老齡化腳步臨近，而社會保障、醫(yī)療護理的資源呈現(xiàn)不足狀態(tài)，因而養(yǎng)老和醫(yī)療市場存在巨大空間。然而，從歐美保險市場相關經驗所鑒，這兩大市場離不開稅收優(yōu)惠等政策扶持。
　　據最新了解到的權威消息顯示，作為保險業(yè)“國五條”的細化政策，更具轟動性的“催化劑”即將到來。
　　一是，醞釀了六七年的“上海個人稅收遞延型養(yǎng)老保險試點項目”，已敲定時間表。知情人士透露稱，“從最新獲悉的消息來看，目前試點項目正在進行內部課題研究，之后會進行各類測試，正式試點有望在明年上半年開展?！痹撛圏c一度被視為給保險業(yè)發(fā)展帶來歷史性機遇的“政策春天”。據國內一家養(yǎng)老保險公司內部測算統(tǒng)計，該試點將每年為上海帶來近100億新增保費收入，一旦在全國鋪開后，能夠撬動國內商業(yè)養(yǎng)老保險市場千億保費需求。
　　二是，保監(jiān)部門正與民政部門緊密協(xié)商，醞釀出臺保險資金投資養(yǎng)老社區(qū)配套政策，最快有望年底落地。擬議中的配套政策包括：取消之前對“保險資金投資養(yǎng)老社區(qū)五年內不得轉讓”的監(jiān)管規(guī)定；允許保險機構以股權投資方式，與專業(yè)化醫(yī)療機構和養(yǎng)老運營商共同發(fā)起設立養(yǎng)老服務機構等等。出臺配套政策的目的是，改變目前保險資金投資養(yǎng)老產業(yè)較為單一方式，引導保險資金投資養(yǎng)老產業(yè)進入真正的“深水區(qū)”。業(yè)內預計，配套政策的落地，將會吸引更多保險資金涉足養(yǎng)老社區(qū)。

　　無憂保提示：通過以上描述，我們可以得知，近期集中進行的投行中期策略會上，對于被冷遇多時的保險股，分析師們近乎一致的空翻多。此外，近日來政策東風接連吹來的號角，在一定程度上更有助于讓保險股“理想照進現(xiàn)實”。