【摘要】經(jīng)過多年的發(fā)展，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)逐漸走向成熟，發(fā)展規(guī)模也在不斷壯大。據(jù)了解，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)2014年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.72%、33.96%、26.33%和23.91%，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)總量整體實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)。

　　壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值超預(yù)期
　　近日，上市險(xiǎn)企陸續(xù)公布了今年上半年的保費(fèi)收入情況，其中，平安人壽錄得1053.1億元原保險(xiǎn)保費(fèi)收入，同比增長(zhǎng)21.8%，太保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入為602.05億元，同比增長(zhǎng)7%；太平人壽保費(fèi)收入401.4億元，同比增長(zhǎng)23.9%。
　　從同業(yè)交流平臺(tái)了解到，部分壽險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù)已經(jīng)提交，從這些公司的情況看，今年上半年的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)總量整體實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)，如第二梯隊(duì)中的合眾人壽1-6月的總保費(fèi)就達(dá)到了136億元，同比增速超過90%，陽光人壽規(guī)模保費(fèi)也取得30%以上的增速。壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)總量在保險(xiǎn)產(chǎn)品長(zhǎng)周期消費(fèi)屬性、費(fèi)率改革、替代品吸引力下降等因素作用下，取得恢復(fù)性增長(zhǎng)，2011-2013年壽險(xiǎn)業(yè)同比增速分別為-9%、4%、8%，2014年1-5月則高達(dá)31%。
　　壽險(xiǎn)承保業(yè)務(wù)保費(fèi)總量增長(zhǎng)的同時(shí)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也在優(yōu)化。個(gè)險(xiǎn)和保障型產(chǎn)品占比、期繳率不斷提升，鑒于個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)價(jià)值是銀保業(yè)務(wù)的5-10倍、保障型產(chǎn)品是分紅險(xiǎn)的5-10倍，今年上半年保險(xiǎn)公司內(nèi)含價(jià)值和新業(yè)務(wù)價(jià)值將有效提升。
　　日前，申銀萬國(guó)證券發(fā)布保險(xiǎn)業(yè)中報(bào)前瞻研報(bào)認(rèn)為，壽險(xiǎn)公司最關(guān)鍵的指標(biāo)——新業(yè)務(wù)價(jià)值表現(xiàn)超預(yù)期，中國(guó)平安、中國(guó)太保大幅領(lǐng)先。預(yù)計(jì)中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)2014年上半年個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)分別增長(zhǎng)12%、18%、35%和30%，銀保新單分別增長(zhǎng)-5%、70%、-20%和60%。若不考慮內(nèi)含價(jià)值相關(guān)假設(shè)調(diào)整，新業(yè)務(wù)價(jià)值預(yù)計(jì)分別增長(zhǎng)7.1%、24.0%、25.5%和17.0%。

　　保險(xiǎn)業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)
　　在投資端，保險(xiǎn)業(yè)分析師認(rèn)為，受益投資渠道放開、利率市場(chǎng)化、優(yōu)先股即將發(fā)行等利好因素，保險(xiǎn)業(yè)總投資收益率處于上升通道，預(yù)計(jì)5年內(nèi)將達(dá)到6%以上。2012-2013年保險(xiǎn)資金總投資收益率分別約為4.5%和5%，2014年一季度約為5.1%，其預(yù)計(jì)2014年全年將達(dá)到5.2%-5.3%。
　　看好投資收益率還有平安證券非銀分析師繳文超，他認(rèn)為，2013年以來，保險(xiǎn)公司投資資產(chǎn)中，定存占比逐步下降，公司債、企業(yè)債等固定收益資產(chǎn)占比提升，權(quán)益投資固定收益化，另類投資大幅提升，整體看保險(xiǎn)行業(yè)投資資產(chǎn)大體呈現(xiàn)固收、權(quán)益、另類投資8:1:1的關(guān)系，因此，總投資收益率維持5%問題不大。
　　“保險(xiǎn)業(yè)承保與投資全面向好，拐點(diǎn)已現(xiàn)，而估值水平仍處于歷史底部，當(dāng)前保險(xiǎn)股股價(jià)極具吸引力?！绷_毅認(rèn)為。
　　申銀萬國(guó)研報(bào)認(rèn)為，2014年保險(xiǎn)行業(yè)景氣度顯著回升，壽險(xiǎn)保費(fèi)和價(jià)值增速為10年以來最高。綜合考慮業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、投資收益提升和產(chǎn)險(xiǎn)承保利潤(rùn)等影響因素，其預(yù)計(jì)中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)2014年上半年凈利潤(rùn)分別為163億元、240億元、70億元和30億元，同比增長(zhǎng)0.72%、33.96%、26.33%和23.91%。

　　無憂保提示：綜上所述，從部分壽險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù)來看，今年上半年的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)總量整體實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)。而受多種利好因素的影響，保險(xiǎn)業(yè)總投資收益率處于上升通道，預(yù)計(jì)5年內(nèi)將達(dá)到6%以上。