【摘要】6月是保險公司的年中考核的關(guān)鍵時期，國內(nèi)壽險業(yè)“第一梯隊”在“中考”沖刺時期的戰(zhàn)績喜人。而出現(xiàn)的“二八現(xiàn)象”，使得為數(shù)眾多的中小壽險公司，在向高現(xiàn)金價值保險“飛蛾撲火”之后，恐將自食苦果，滿期給付和退保壓力不言而喻。

　　“第一梯隊”個險新單兩位數(shù)上升
　　擁有令同業(yè)難以企及的市場份額，保險業(yè)“第一梯隊”的業(yè)績表現(xiàn)，一直以來都好比是國內(nèi)保險業(yè)的一面鏡子。
　　本報從相關(guān)渠道拿到的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，前七家壽險公司合計總規(guī)模保費同比增幅約10%。其中，合計個險新單保費同比增長約20%；雖然4月開始實施的銀保新政導(dǎo)致二季度銀保保費出現(xiàn)“滑鐵盧”，但憑借一季度數(shù)據(jù)的強有力支撐，上半年合計銀保新單保費同比增長也有近20%。
　　“第一梯隊”中，作為上市公司的保險四巨頭之表現(xiàn)備受投資者關(guān)注。上述細分?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年，保險四巨頭均實現(xiàn)兩位數(shù)同比增長的個險新單保費佳績。具體來看，中國人壽、中國平安(601318,股吧)、中國太保、新華保險的個險新單保費收入同比增幅分別超過：10%、15%、35%和20%。有主流投行估算，保險四巨頭今年上半年的新業(yè)務(wù)價值同比增幅分別超過：5%、15%、20%和10%。
　　綜合上半年保費表現(xiàn)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善及每月保費增幅持續(xù)性等要素來看，中國平安和中國太保相對領(lǐng)先。近期有多家主流投行對其進行了調(diào)研，并預(yù)判下半年個險新單保費高增速或可持續(xù)。
　　一位投行人士透露說，根據(jù)其草根調(diào)研，中國平安因銀保占比低、產(chǎn)品利潤率相對較高，今年以來一直保持著每月穩(wěn)定的個險新單保費兩位數(shù)高增長；而中國太保自2011年開始重視個險渠道后，代理人產(chǎn)能始終保持高增長，人均產(chǎn)能同比大幅增長帶動個險渠道保費增加。

　　中小險企給付與退保壓力加大
　　一個不爭的事實擺在眼前，當(dāng)下保險業(yè)“二八”現(xiàn)象越發(fā)突出。渠道等資源嚴(yán)重向以保險四巨頭為代表的大公司傾斜，經(jīng)營漸趨理性，價值導(dǎo)向日益明確，效益日趨向好。但為數(shù)眾多的中小壽險公司，尚未找到清晰的發(fā)展策略和盈利模式。
　　一些中小壽險公司的表面賬本根本經(jīng)不起推敲。雖然規(guī)模保費收入同比增速光鮮靚麗，但產(chǎn)品內(nèi)含價值不升反降，保費增長的可持續(xù)性不強，可見發(fā)展內(nèi)生動力不足。與此同時，經(jīng)營成本持續(xù)攀升，部分中小險企經(jīng)營出現(xiàn)困難甚至持續(xù)虧損，凸顯其定位不夠明確，戰(zhàn)略缺乏定力。上至股東、管理層，下至營銷團隊，浮躁情緒一度彌漫。
　　在最近一次保險行業(yè)內(nèi)部研討會上，與會專家就對近期中小險企的經(jīng)營現(xiàn)狀直言不諱：都是高現(xiàn)金價值產(chǎn)品銷售規(guī)模偏大惹的禍。高現(xiàn)金價值產(chǎn)品是一些保險公司尤其是中小險企為適應(yīng)理財市場需求和應(yīng)對現(xiàn)金流壓力而推出的產(chǎn)品。其退保率較高、內(nèi)含價值低，對公司利潤貢獻也較低，同時對公司現(xiàn)金流形成了較大壓力，在一定程度上加劇了資產(chǎn)負債不匹配的風(fēng)險。
　　由此導(dǎo)致的滿期給付壓力與退保風(fēng)險將持續(xù)較長時間。據(jù)與會保險專家預(yù)計，2014年陸續(xù)會有更多中小型壽險公司面臨滿期給付壓力，滿期給付將于2015年達到頂峰。與此同時，高現(xiàn)金價值產(chǎn)品的設(shè)計變相鼓勵中短期退保，把名義上的“長險”變?yōu)閷嶋H的“短險”，無疑會加劇未來的退保風(fēng)險。
　　因此，在這次內(nèi)部研討會上，與會專家在防范及應(yīng)對中小險企背后風(fēng)險上達成共識：在業(yè)務(wù)領(lǐng)域，一方面監(jiān)管部門應(yīng)加強對高現(xiàn)金價值產(chǎn)品的監(jiān)控，防止資產(chǎn)錯配和流動性風(fēng)險的集聚；另一方面，目前銀保渠道還存在手續(xù)費小賬的違規(guī)操作行為，建議出臺監(jiān)管措施，遏制惡性競爭行為。與此同時，專家還建議透過現(xiàn)象看背后，監(jiān)管部門需要高度關(guān)注股東出資的真實狀況。

　　無憂保提示：據(jù)有關(guān)人士表示，國內(nèi)壽險業(yè)“中考”戰(zhàn)績喜人，上半年總規(guī)模保費收入普現(xiàn)正增長，個險新單保費收入更是坐收兩位數(shù)同比增幅。但一個不爭的事實擺在眼前，為數(shù)眾多的中小壽險公司，尚未找到清晰的發(fā)展策略和盈利模式。