【摘要】近日，天風(fēng)證券舉辦了第一期“金融+”活動(dòng)，活動(dòng)中匯集了多家中企業(yè)服務(wù)中心的負(fù)責(zé)人。此次活動(dòng)規(guī)模較大，活動(dòng)上主要談?wù)撔氯宓奈磥?lái)趨勢(shì)及投資方向以及沙龍新三板分層制帶來(lái)的影響有哪些？

　　此次活動(dòng)旨在揭示新三板市場(chǎng)發(fā)展大局，包括對(duì)新三板政策走向進(jìn)行了預(yù)期判斷，對(duì)媒體及業(yè)界最為關(guān)注的轉(zhuǎn)版問(wèn)題和新三板分層機(jī)制進(jìn)行深入分析，并分享了新三板企業(yè)的投資策略，以及從B2B行業(yè)角度分析企業(yè)在新三板的機(jī)會(huì)等。

　　分層機(jī)制呼之欲出
　　對(duì)于業(yè)界十分關(guān)注的新三板政策走向問(wèn)題，天風(fēng)證券中小企業(yè)服務(wù)中心研究部總監(jiān)樊鵬表示，在當(dāng)前加快構(gòu)建大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新的社會(huì)背景下，從國(guó)家層面來(lái)說(shuō)，對(duì)新三板的重視程度沒(méi)有什么太大的變化，是越來(lái)越重視，這是毋庸置疑的。
　　樊鵬同時(shí)指出，針對(duì)新三板市場(chǎng)的分層機(jī)制有望推出，截止至10月21日，新三板掛牌公司的總數(shù)已達(dá)3772家，待掛牌152家，有超過(guò)六千家的企業(yè)要上新三板。面對(duì)如此之多的企業(yè)，無(wú)論是對(duì)投資者還是對(duì)于市場(chǎng)的研究人員，都需要做出一個(gè)甄別。
　　“通過(guò)分層，去篩選一些比較優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，不同的資金追求的流動(dòng)性還有風(fēng)險(xiǎn)偏好都不一樣，包括投資者投資的思路和策略都是不一樣的?！?樊鵬說(shuō)，“對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的走向，天風(fēng)證券一直比較看好新三板?！?br>　　同樣在分層的話題上，若水合投俱樂(lè)部執(zhí)行理事長(zhǎng)，若水新三板研究院董事長(zhǎng)宋宇海也給出了肯定的答案， “從這個(gè)制度建設(shè)來(lái)看，肯定有利于交易的活躍，不一定說(shuō)能達(dá)到100%，所有企業(yè)交易都活躍，至少排在前幾十名的，排在前20%的甚至30%的他交易比較活躍，這是一個(gè)歷史發(fā)展的必然?！?br>　　宋宇海進(jìn)一步表示，當(dāng)前從券商和投資者角度已經(jīng)開(kāi)始分層了，比如對(duì)券商來(lái)說(shuō)，一定是選擇最優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)行投資和分析，明年在新三板掛牌的企業(yè)可能突破萬(wàn)家，分層對(duì)研究機(jī)構(gòu)，對(duì)投資人都是不錯(cuò)的一個(gè)選擇。

　　低PE或PB未必低估值
　　然而，即便新三板市場(chǎng)對(duì)分層機(jī)制充滿了渴望，但如何去分層，需要訂立什么樣的分層標(biāo)準(zhǔn)等，一系列問(wèn)題還有待進(jìn)一步商討。目前新三板流動(dòng)性比較差，新三板股票與對(duì)標(biāo)A股公司普遍存在估值差距，在這樣的背景下，如何選出一家極具潛力的公司進(jìn)行投資顯然更受人關(guān)注。
　　“低PE或低PB未必就是低估值，要結(jié)合行業(yè)和公司分析來(lái)確定是否低估值是不合理的?！痹剖顿Y合伙人、研究部總監(jiān)，若水新三板研究院余超博士表示，低估值結(jié)合企業(yè)業(yè)績(jī)，如經(jīng)過(guò)上半年資本市場(chǎng)振蕩，6月份之前，大家覺(jué)得A股是一個(gè)牛市，兩輪股災(zāi)以后，大家的投資理念開(kāi)始回歸，對(duì)于故事、概念、炒作的免疫力加強(qiáng)，真正回到了公司的基本面。
　　而判斷一家企業(yè)是否具備優(yōu)秀的內(nèi)生條件，需要從五個(gè)方面入手，即企業(yè)現(xiàn)階段財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較翔實(shí)；財(cái)務(wù)指標(biāo)比較優(yōu)秀；企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展情況及企業(yè)所處的行業(yè)地位；可流通股占比；最后是做市商的質(zhì)量和實(shí)力，特別是主辦券商，必須具備足夠能力，包括研究、投資、服務(wù)等方面的能力。

　　“+互聯(lián)網(wǎng)”拉動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)
　　在另一方面，對(duì)新三板本質(zhì)不了解所造成的盲目跟風(fēng)，也是目前中小企業(yè)普遍存在的現(xiàn)象，“中小企業(yè)對(duì)新三板有很高的期望值，他們來(lái)新三板的目的很直接，就是想融資。但是他們對(duì)新三板這個(gè)事情的本質(zhì)了解不清楚，往往是很盲目的上了新三板，掛在那兒?！被勐斁W(wǎng)合伙人、副總裁蔡衛(wèi)華說(shuō)。
　　面對(duì)著越來(lái)越多的公司涌向新三板，如何才能得到資本市場(chǎng)的追捧？蔡衛(wèi)華也給出了自己的見(jiàn)解，在他看來(lái)，一定要符合二代B2B的特征，它應(yīng)該是以交易為核心的一個(gè)公司，而不是以媒體服務(wù)為核心的，而這些公司中最核心的就是這個(gè)公司的運(yùn)作人和核心創(chuàng)始人，他們應(yīng)該是對(duì)貿(mào)易本身特別有研究的資深專家，而非互聯(lián)網(wǎng)專家。
　　與此同時(shí)，在當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)+浪潮下，蔡衛(wèi)華表示，“+互聯(lián)網(wǎng)”對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拉動(dòng)更具實(shí)際意義，比如一個(gè)企業(yè)想去革命或者轉(zhuǎn)型，用他傳統(tǒng)的資源和對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的理解來(lái)“+互聯(lián)網(wǎng)”更有價(jià)值，也是B2B發(fā)展的方向。
　　伴隨著近年來(lái)新三板市場(chǎng)的火爆，券商在新三板上的業(yè)務(wù)也水漲船高，“作為天風(fēng)證券來(lái)說(shuō)，也是看重了這個(gè)契機(jī)，通過(guò)我們這些優(yōu)質(zhì)客戶來(lái)提供一些后續(xù)的投融資服務(wù)，來(lái)實(shí)現(xiàn)我們自身業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)?！?天風(fēng)證券中小企業(yè)服務(wù)中心研究部總監(jiān)樊鵬說(shuō)。
　　據(jù)悉，目前，新三板市場(chǎng)正肩負(fù)著推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的歷史使命，而首屆金融+沙龍以新三板市場(chǎng)作為探討對(duì)象，目的是讓大家對(duì)新三板市場(chǎng)的未來(lái)趨勢(shì)和投資方向更加清晰，希望對(duì)國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，也為行業(yè)帶來(lái)了新的思考。
　　據(jù)介紹，金融+沙龍是天風(fēng)證券組織發(fā)起的“金融+”研究中心的重要構(gòu)成之一，是天風(fēng)證券與金融客咖啡合作為金融業(yè)內(nèi)人士打造，專門(mén)提供開(kāi)放交流、分享、探討的機(jī)會(huì)與平臺(tái)，未來(lái)還將持續(xù)舉辦，邀請(qǐng)行業(yè)重要嘉賓分享其最新見(jiàn)解。而作為一個(gè)研究與共享平臺(tái)，“金融+”研究中心致力于探討并實(shí)踐如何將金融服務(wù)更好地與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相融合，實(shí)現(xiàn)真正以客戶需求為中心的跨界金融服務(wù)。

　　無(wú)憂保提示：天風(fēng)證券舉辦了第一期“金融+”活動(dòng)，此次活動(dòng)旨在揭示新三板的市場(chǎng)發(fā)展局勢(shì)，同時(shí)對(duì)新三板的以后發(fā)展走向進(jìn)行了預(yù)期判斷。未來(lái)，“+互聯(lián)網(wǎng)”將會(huì)拉動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，必須加深對(duì)新三板本質(zhì)的了解。目前“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展也是以后B2B發(fā)展的方向。