【摘要】由保險資產(chǎn)管理協(xié)會的數(shù)據(jù)可以看出，截止2018年9月份，本年度共注冊各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品94項，合計注冊規(guī)模1648.01億元。保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)累計發(fā)起設(shè)立419項債權(quán)投資計劃，累計注冊金額10099.6億元。

　　近階段，資產(chǎn)荒概念也在影響著保險公司的資產(chǎn)配置，保險資金正遍尋資產(chǎn)配置的新機(jī)會。日前，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云在第二屆北京保險國際論壇上表示：“從資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)來看，保險資金的配置已形成一個分散化、多元化和國際化配置的格局。8月底，銀行存款、債券分別占25%、35%，股票和基金合計占13%，另類投資占22%?！?br>
　　據(jù)曹德云進(jìn)一步分析：“近年來，保險資金在存款和債券類資產(chǎn)上的配置比例明顯降低，主要讓位于另類投資。對于市場比較關(guān)注的保險資金境外投資情況，目前保險資金境外投資的規(guī)模大致在230億美元，占總資產(chǎn)的1.5%左右?！?br>
　　債權(quán)投資計劃注冊金額破萬億
　　曹德云分析稱：“從管理模式來看，保險資金采取了賬戶管理和產(chǎn)品管理并行的模式，而這也是近幾年來第三方業(yè)務(wù)發(fā)展和市場化改革的結(jié)果。從2006年到2015年9月末，保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品注冊發(fā)行的規(guī)模大致在1.43萬億元，占總資產(chǎn)的14%。”
　　來自保險資產(chǎn)管理協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2015年1至9月，。其中，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃35項，注冊規(guī)模673.93億元；不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃51項，注冊規(guī)模719.08億元；股權(quán)投資計劃4項，注冊規(guī)模65億元；項目資產(chǎn)支持計劃4項，注冊規(guī)模190億元。
　　與此同時，為進(jìn)一步提升債權(quán)投資注冊制專業(yè)化水平和市場化程度，保險資產(chǎn)管理協(xié)會10月20日還發(fā)布了《債權(quán)投資計劃注冊專家管理辦法（試行）》及首批注冊專家名單。
　　實際上，債權(quán)投資計劃的大幅增長與險企資產(chǎn)負(fù)債匹配緊密相關(guān)，安信證券研究報告顯示，實體經(jīng)濟(jì)為險資提供更為豐富的投資機(jī)會?，F(xiàn)階段，房地產(chǎn)投資、制造業(yè)投資以及民間投資萎靡，重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)越發(fā)依賴保險資金。投資基礎(chǔ)設(shè)施有望緩解險企資產(chǎn)負(fù)債不匹配的風(fēng)險。

　　保險資管尋找資產(chǎn)配置新機(jī)會
　　近階段，資產(chǎn)荒亦對保險公司資產(chǎn)配置產(chǎn)生影響。據(jù)一位保險資管業(yè)內(nèi)人士分析：“今年首次出現(xiàn)了M2和社會融資增速差的逆轉(zhuǎn)，資產(chǎn)增速相比負(fù)債增幅放緩的更快。而銀行理財、保險另類債權(quán)投資產(chǎn)品和其他固定收益類私募金融產(chǎn)品和信用債之間的利差大幅縮窄，保險、銀行等機(jī)構(gòu)的收益率要求調(diào)整要遠(yuǎn)緩于基準(zhǔn)利率調(diào)整?！?br>　　在此背景下，下一步保險資金將向何方向發(fā)展？多位保險資管人士表示，另類投資中的機(jī)會更多。中國人民人壽保險股份有限公司投資部負(fù)責(zé)人表示：“指明方向是一個比較難的事情，但是，舉一個例子，要去尋找那些永遠(yuǎn)不會消失的行業(yè)，比如養(yǎng)老，保險機(jī)構(gòu)在提供資產(chǎn)管理和服務(wù)的時候應(yīng)該深度的去進(jìn)行挖掘。另外，就是在提供資產(chǎn)管理產(chǎn)品的時候進(jìn)行創(chuàng)新?！?br>　　在另類投資方面，曹德云則主張堅持“一橫一縱+衣食住行新”的方式。所謂“一橫”，指的是產(chǎn)品鏈，即保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品。保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)既有綜合性資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，也有專注于基礎(chǔ)設(shè)施、不動產(chǎn)或股權(quán)投資的專業(yè)資產(chǎn)管理公司，還有專門從事財富管理、私募股權(quán)基金和公募基金的創(chuàng)新型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。不同規(guī)模、形式、特征的保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可以為各類客戶提供各種類型的產(chǎn)品。
　　“一縱”指的是產(chǎn)業(yè)鏈，即保險資金投資可以向上游金融端延伸，向中下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)延伸，如醫(yī)療產(chǎn)業(yè)、健康產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、汽修產(chǎn)業(yè)等?！耙粰M一縱”的配置格局形成一個“十”字后，具體領(lǐng)域就是衣食住行。單獨加出來的“新”，即為互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)。

　　九月投連險負(fù)收益未扭轉(zhuǎn)偏股型賬戶值得期待
　　自6月中旬以來，股市巨幅波動，與二級市場緊密相連的投連險也隨之跌入谷底。但隨著股市基本面的回暖，投連險也迎來逆轉(zhuǎn)。華寶證券最新報告顯示，投連險9月單月平均收益率是-0.33%，也達(dá)到近4個月以來的最好水平。
　　報告顯示，6~8月投連險的平均收益率為-5.85%、-6.67%、-5.66%。整體來看，在計的181個投連險賬戶中，有91個賬戶在9月取得正收益，占比超五成，相比8月占比僅取得三成的正收益賬戶，已取得很大改觀。“投連險收益的逆轉(zhuǎn)與權(quán)益市場回暖不無關(guān)系。從近4個月大盤的漲跌幅來看，9月大盤回穩(wěn)，跌幅為-4.78%。而6~8月大盤跌幅均超過-7%，分別為-7.25%、-14.34%和-12.49%?！蹦匙C券分析師表示，投連險的平均收益率走勢與大盤反彈幅度完全吻合。
　　據(jù)了解，依據(jù)投向不同，投連險分為指數(shù)型、激進(jìn)型、混合型、債券型、貨幣型和類固定收益類六類。同時，9月在計的86只股票型投連險中，僅有兩只單月平均收益率跑輸大盤。在這些賬戶中，投資股票基金比例超過50%的86個偏股型投連險賬戶最為引人矚目。
　　對此，業(yè)內(nèi)人士表示，投連險的產(chǎn)品收益考驗一家保險公司的投資能力，尤其是偏股投連險，在于每一家保險公司對股市走勢判斷的差異性，以及選股標(biāo)準(zhǔn)的不同，還有就是加減倉時機(jī)的把握。對于能夠適當(dāng)承受一定的短期風(fēng)險、減持長期投資理念的投資者來說，部分偏股型賬戶未來的獲利空間值得期待。

　　無憂保提示：在保險資產(chǎn)管理需要出現(xiàn)變革的狀況下，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險資資產(chǎn)管理應(yīng)當(dāng)尋找資產(chǎn)配置新機(jī)會?？梢詫①~戶管理和產(chǎn)品管理并行的模式進(jìn)行更改，開發(fā)出一種新的保險資產(chǎn)管理模式。