【摘要】盡管今年年初保監(jiān)會正式發(fā)文，放寬了保險資金投資創(chuàng)業(yè)板股票的限制，但是上市險企并沒有因此而動心。其實，保險公司近年來較低的投資收益率主要是為股票投資所拖累。不過，在投資資金額度上，另類投資仍然保持正增長。

　　前不久，中國保監(jiān)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，我國保險業(yè)總資產規(guī)模達89458.74億元，較年初增長7.93%。保險資金運用余額82228.33億元，較年初增長6.97%。根據(jù)四大上市保險公司數(shù)據(jù)，一季度總資產收益率最好的是新華保險，為5.1%，其他三家公司均出現(xiàn)不同程度下滑，中國人壽、中國平安和太保分別為5.06%、5.0%和4.3%。

　　業(yè)內主流觀點認為，自2014年初，《保險資金運用管理暫行辦法》、《關于加強和改進保險資金運用比例監(jiān)管的通知》等政策陸續(xù)出臺，是險資運用監(jiān)管規(guī)范和松綁的延續(xù)和重大突破。隨著存款利率市場化進程加快和投資渠道拓寬，保險監(jiān)管和資金環(huán)境將朝著“進一步提升保險資金運用效率”方向不斷改善?？梢灶A見，今后保險公司還將繼續(xù)保持以投資債券、定期存款、債券投資計劃等為主的投資模式。

　　權益類投資收益拖后腿
　　從四大上市險企披露的一季報數(shù)據(jù)來看，在其交出的首季成績單里，權益類投資無一例外均拖了“后腿”。除新華保險總資產收益率略有提升、達5.1%外，其他三家公司均出現(xiàn)不同程度下滑，中國人壽、中國平安和太保分別為5.06%、5.0%和4.3%。
　　受今年一季度滬深300指數(shù)下跌7.9%的影響，中國人壽在今年一季度權益投資就產生了23億元左右浮虧，而上年同期浮盈為43.14億元；中國平安權益類資產占比僅在10%左右，75%以上投資在固定收益類產品上。對此，申銀萬國研究員孫婷表示，事實上，保險公司近年來較低的投資收益率主要是為股票投資所拖累。同樣，今年一季度，保險資金權益投資亦全線皆墨。
　　平安養(yǎng)老保險股份有限公司投資總監(jiān)王承煒前不久也坦言：“對權益類投資，雖然平安養(yǎng)老看重成長性股票，但對創(chuàng)業(yè)板會控制投資比例?！彼€認為，就目前的收益率曲線來看，在固定收益類資產中，權衡下來信托計劃是風險收益比較好的一類資產。

　　另類投資仍保持正增長
　　經過2013年全年的快速發(fā)展，保險資金運用在另類投資方面達到今年2月的最高值，為17.5%，但在3月首次出現(xiàn)了占比下滑，至0.09個百分點。
　　“影響另類投資收益率比較大的因素是利率市場化這個大背景。利率市場化影響兩個因素，第一是利率價格，而利率會影響所有金融資產的價格。利率市場化最關鍵的是去年、今年和明年。這期間整個市場的收益率水平都會上升。第二是風險暴露，這一過程也將讓平安養(yǎng)老比較謹慎?！蓖醭袩樛嘎?，去年的“錢荒”就給年金提供了很好的低風險高收益機會?！拔覀兿Ｍ鹑谑袌鰧︼L險作出定價，也在觀察哪些行業(yè)、哪些地區(qū)會出現(xiàn)風險的暴露。這個過程需要投資機構保持耐心，不要把所有的資金一次都投進去。平安養(yǎng)老今年將會加大另類投資比例，還是以投資信托計劃為主。”他說。
　　4月初，保監(jiān)會印發(fā)《保險公司償付能力報告編報規(guī)則——問題解答22》，這預示著保險公司發(fā)行的資產管理產品將處于嚴格控制之中。隨后，銀監(jiān)會發(fā)布《關于信托公司風險管理指導意見》清理非標資金池，也可以看作是“嚴控影子銀行業(yè)務，防止非標繞道保險資管”的又一次回應。
　　申銀萬國研究預測，上述監(jiān)管舉措都將迫使今年保險公司持續(xù)加大非標資產配置，總投資收益率有望繼續(xù)提升。

　　無憂保提示：通過以上信息我們可以獲知，以上監(jiān)管舉措有可能會迫使今年保險公司持續(xù)加大非標資產配置，總投資收益率有望繼續(xù)提升。