【摘要】由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年來不斷下行，上半年各上市險(xiǎn)企在非標(biāo)資產(chǎn)投資方面保持謹(jǐn)慎態(tài)度。因此導(dǎo)致非標(biāo)資產(chǎn)在保險(xiǎn)資金投資占比增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩，甚至有上市險(xiǎn)企開始下降。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度分析來看，這對(duì)于險(xiǎn)企是一種相當(dāng)大的考驗(yàn)。

　　非標(biāo)配置增速放緩
　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上市險(xiǎn)企在非標(biāo)資產(chǎn)配置上的占比均在10%-20%之間，其中新華保險(xiǎn)人保今年上半年略有下降。
　　某非上市壽險(xiǎn)資產(chǎn)管理部人士對(duì)筆者證實(shí)了這一說法，他表示近期公司降低了非標(biāo)資產(chǎn)的投資占比，主要原因是非標(biāo)資產(chǎn)的收益率下降，目前的非標(biāo)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益比并不具有吸引力。
　　據(jù)滬上某基金子公司人士介紹，近期非標(biāo)資產(chǎn)的利率下降很快，更確切的說是總體的利率都在下降。與此同時(shí)，國(guó)有、政府平臺(tái)以及其他企業(yè)的再融資成本下降，是影響非標(biāo)資產(chǎn)利率的直接原因。
　　該基金子公司人士表示，此前市場(chǎng)上主流非標(biāo)資產(chǎn)主要是與國(guó)有、政府相關(guān)的資產(chǎn)，或者部分非常優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)項(xiàng)目。但在當(dāng)前資產(chǎn)荒的背景下，不少銀行為了搶資產(chǎn)，愿意以相對(duì)較低的價(jià)格去置換之前利率水平相對(duì)較高的資產(chǎn)，從貸款市場(chǎng)上，利率已明顯下降。
　　同時(shí)，上述企業(yè)的融資渠道明顯拓寬，除傳統(tǒng)非標(biāo)融資以外，現(xiàn)在ABS、公司債、企業(yè)債，甚至類似于招財(cái)寶等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)融資都成為傳統(tǒng)非標(biāo)的補(bǔ)充。特別是公司債、企業(yè)債以及ABS的利率市場(chǎng)敏感性很強(qiáng)，其快速下降，直接帶動(dòng)了非標(biāo)資產(chǎn)的利率下降。特別是保險(xiǎn)公司投資的非標(biāo)資產(chǎn)基本評(píng)級(jí)要求都要在aa+以上，這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)不僅置換貸款利率下降，直接融資渠道也很多，對(duì)應(yīng)非標(biāo)融資的需求就更小，伴隨的利率下降更加明顯。

　　長(zhǎng)期考驗(yàn)險(xiǎn)企投資能力
　　但從絕對(duì)值上看，非標(biāo)資產(chǎn)在險(xiǎn)資投資資產(chǎn)占比長(zhǎng)期呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，部分險(xiǎn)企在增倉非標(biāo)資產(chǎn)。
　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，上市險(xiǎn)企中中國(guó)太保、中國(guó)平安、中國(guó)人壽在非標(biāo)資產(chǎn)配置上都有不同程度的增倉。
　　普華永道中國(guó)上海金融服務(wù)主管合伙人許康瑋稱，此前保險(xiǎn)公司約50%的資產(chǎn)都投在了銀行的定期存款和協(xié)議存款，隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)，保險(xiǎn)資金投資政策、投資渠道的放開，一些相對(duì)激進(jìn)的非上市保險(xiǎn)公司將定期存款、協(xié)議存款轉(zhuǎn)投到銀行的理財(cái)產(chǎn)品。
　　滬上一險(xiǎn)企人士表示，一般來說保險(xiǎn)資金比較謹(jǐn)慎，但隨著市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)，利率費(fèi)率市場(chǎng)化改革對(duì)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用提出了比較高的要求，從投資理論上看，在謀求高回報(bào)的訴求下做好風(fēng)險(xiǎn)把控，取得投資收益最大化是未來的一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　無憂保提示：在眾多上市險(xiǎn)企的非標(biāo)資產(chǎn)配置上，新華保險(xiǎn)的下降稍微明顯，但中國(guó)人壽、中國(guó)平安等險(xiǎn)企在非標(biāo)資產(chǎn)配置上都有不同程度的增倉。所以專家表示，險(xiǎn)企在未來應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)把控，從而取得最大化的投資收益。