【摘要】本周是國慶假期后的第一個星期，A股贏得開門紅。對于本周以后的行情，市場各人士都展開了預(yù)測。有人猜測本輪市場行情將會出現(xiàn)一次反彈，也有人說，A股的交易將會不斷縮小。所以，有人建議多關(guān)注下養(yǎng)老金的動態(tài)。

　　本周只有兩個交易日，在國慶長假，歐美等外圍股市大幅反彈的背景下，A股取得10月開門紅。那么對于10月及以后的行情，我們該有個什么樣的合理預(yù)期呢？

　　本輪行情的性質(zhì)是一次反彈。無論從國際市場還是A股市場的角度來看，目前的階段性強勢屬于反彈格局，外圍市場仍然處于相對高位。美國加息的陰影揮之不去，大宗商品連續(xù)下跌的走勢對經(jīng)濟損害相當(dāng)驚人，整個世界需求都有下降趨勢，這就從估值基礎(chǔ)層面決定了市場難有大作為。A股的問題還要復(fù)雜一點，在一輪史無前例的因杠桿引發(fā)的下跌之后，投資者的信心受挫，大量套牢盤處在4000點以上的高位。

　　A股成交量不斷縮減。目前上海市場每天成交量已經(jīng)萎縮至日均2000億元水平，基本萎縮到了高峰階段1/4的水平，這讓4000點以上基本成為一個交易量的孤島，表明投資者的參與熱情迅速下降。而交易量的大小決定了一個市場市值泡沫的大小，目前的交易量明顯無法支撐太多泡沫。因此，大量小票的市值跌到了高峰期的兩三折。股價上漲一定伴隨著成交量不斷放大，無量空漲難以持續(xù)，只要有投資者集中兌現(xiàn)，股價就會迅速回落。目前困擾A股的最大問題就是成交量的不斷萎縮，下個階段真正有效上漲一定是等到資金出現(xiàn)階段性流入。

　　反彈主要集中在低市值和超跌品種，低估值品種表現(xiàn)疲弱。最近漲勢比較明顯的主要是市值在20億元至30億元的小票，還有一些跌幅巨大的個股。小市值個股主要是觸及了殼價值的底線，有些長線資金和產(chǎn)業(yè)資本開始介入，造成股價率先觸底反彈。至于跌幅巨大的個股，主要是一些貪便宜的投資者在嘗試抄底，造成底部巨大波動。在產(chǎn)生了較大跌幅之后，目前階段的割肉盤已經(jīng)很少，惜售導(dǎo)致股價反彈。但是在這輪反彈中，估值低的優(yōu)質(zhì)股沒有良好表現(xiàn)，有些反而逆勢下跌，這說明前期的避險資金開始逐步離場，也說明投資者對于目前靜態(tài)估值的悲觀情緒?；蛟S到了2015年報披露期，一些低估值的品種就會變成高估值，那時候可能就賣不到現(xiàn)在這個價格了。

　　可關(guān)注養(yǎng)老金進場的節(jié)奏。目前并不值得大規(guī)模抄底，按兵不動或者低倉位參與是最佳策略，很多個股還是不便宜的，估值遠沒有進入低估階段。我們要密切關(guān)注養(yǎng)老金進場的節(jié)奏，一旦養(yǎng)老金真正開始買入股票，那個時點對應(yīng)的市場位置或許不是絕對底部，但是絕對不會離底部太遠。而且養(yǎng)老金買入的品種將是市場長線看好的品種，那才是真正可以抄底的時候。

　　無憂保提示：A股國慶假日贏得開門紅，可因為“杠桿”A股出現(xiàn)了下跌，它的反彈主要集中在低市值和超跌品種。A股的下跌使得投資者信心下降，投資者要將注意力集中在養(yǎng)老金的走勢上。