【摘要】隨著保險(xiǎn)資金接連不斷的舉牌上市公司，保險(xiǎn)資金是“門口的野蠻人”的流言蜚語傳入人們耳朵。野蠻人的說法最早來自于布賴恩·伯勒的《門口的野蠻人》一書，“門口的野蠻人”被華爾街用來形容不懷好意的收購者。

　　“野蠻人”之爭
　　“希望各位不要再給保險(xiǎn)公司戴上野蠻人的帽子了，我們?cè)┩靼?。”不久前，一?a href="http://www.beihaihotel.net/shebaozhengce/1988135/">保險(xiǎn)公司高管半開玩笑地表示。
　　平安證券首席非銀金融分析師繳文超不同意保險(xiǎn)資金是“野蠻人”的說法。他表示，野蠻人之說對(duì)保險(xiǎn)資金舉牌現(xiàn)象過于渲染。
　　對(duì)上述爭議，國華人壽董事長劉益謙不以為然。他說，舉牌是資本市場上的正?，F(xiàn)象，沒有必要在意外界怎么解讀。
　　作為長期資金，險(xiǎn)資一直是各個(gè)地方政府爭相引進(jìn)的優(yōu)質(zhì)資本，也是銀行、基金、信托等金融機(jī)構(gòu)爭相合作的機(jī)構(gòu)，那么，為何在A股市場上會(huì)被質(zhì)疑為野蠻人？有業(yè)內(nèi)人士表示，“保險(xiǎn)公司直接在二級(jí)市場上買入股票，第一次舉牌之前往往不和上市公司及其他股東溝通，這讓一些上市公司控制人感到緊張?！?br>　　實(shí)際上，二級(jí)市場舉牌是成本很高的一種吸籌方式，隱秘進(jìn)行并非險(xiǎn)資舉牌的專利。基于成本考慮，產(chǎn)業(yè)資本、私募首次舉牌之前，多數(shù)也不會(huì)和上市公司溝通。
　　保險(xiǎn)資金是否沖著控制權(quán)而來，成為了是不是野蠻人的關(guān)鍵。從目前險(xiǎn)資舉牌的絕大多數(shù)案例看，主要目的是財(cái)務(wù)投資和戰(zhàn)略協(xié)同，其中財(cái)務(wù)投資占了大部分的比例。
　　“除了一些與保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)聯(lián)的公司，絕大多數(shù)上市公司其實(shí)不用擔(dān)心保險(xiǎn)資金來爭奪控制權(quán)，因?yàn)?a href="http://www.beihaihotel.net/shebaozhengce/1988135/">保險(xiǎn)公司并不會(huì)真正想要控制那么多非保險(xiǎn)主業(yè)的公司。”一位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司高管對(duì)證券時(shí)報(bào)筆者表示。
　　此外，作為長期投資方，保險(xiǎn)資金希望在分紅上擁有更多話語權(quán)，這也是險(xiǎn)資希望進(jìn)入上市公司董事會(huì)的一個(gè)動(dòng)因。

　　保險(xiǎn)資金太多的煩惱
　　今年以來舉牌較多的保險(xiǎn)公司都有一個(gè)特點(diǎn)，就是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長快速，規(guī)模保費(fèi)收入很高。
　　8月28日，富德生命人壽宣布該公司今年以來保費(fèi)收入已經(jīng)突破1000億，提前完成全年任務(wù)，進(jìn)入“千億俱樂部”。而成立才3年的前海人壽前7月保費(fèi)收入已過400億，超過去年全年。
　　但是，權(quán)益類配置畢竟不是保險(xiǎn)資金的主場，錢多帶來的煩惱需要保險(xiǎn)公司通過多種渠道緩解。保險(xiǎn)資金除了在A股市場上堅(jiān)定藍(lán)籌、高分紅的選擇標(biāo)準(zhǔn)之外，在另類投資上也花費(fèi)了不少功夫。
　　今年以來，保險(xiǎn)公司對(duì)收益相對(duì)較高的另類投資增長也很快。據(jù)保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年前7月，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為101730.86億元，較年初增長9.02%。其中，另類投資26897.68億元，比2014年底增加4819億元，占比上升2.7個(gè)百分點(diǎn)。
　　據(jù)了解，保險(xiǎn)公司另類資產(chǎn)投資政策已進(jìn)一步放寬。9月11日，保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布了《資產(chǎn)支持計(jì)劃業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《關(guān)于設(shè)立保險(xiǎn)私募基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》。中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)在9月25日發(fā)布的《中小壽險(xiǎn)公司發(fā)展研究報(bào)告》中建議，中小保險(xiǎn)公司可以加大對(duì)另類投資的配置，提高投資能力。

　　無憂保提示：保險(xiǎn)資金的快速增長，給投資端帶來的壓力明顯增大，使得保險(xiǎn)公司亟需尋找更高收益的資產(chǎn)來配置。保險(xiǎn)公司如果追求更高的收益，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)增加。保險(xiǎn)公司需要調(diào)整資產(chǎn)配置，在大籃子中減少承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。